一、洋河股份面臨的困境
洋河股份營收利潤增速雙雙下滑
根據洋河股份財報顯示，從2019年底開始，營業收入和淨利潤雙雙降速，截止到2020年6月1日，下滑趨勢仍未緩解。年中財報顯示，營業收入134億元，同比下降16.06%，淨利潤54.01億元，同比下降3.24%。
(數據來源：風鳥查詢平臺)
對比貴州茅臺和五糧液的2020年年中報告，貴州茅臺營業收入456億元，同比增長10.84%，淨利潤226億元，同比增長13.29%；五糧液營業收入308億元，同比增長13.32%，淨利潤109億元，同比增長16.28%。高端白酒仍維持10%以上的穩健增長，而洋河股份營業收入和淨利潤下滑，其成長性陷入了發展困境。
(數據來源：風鳥查詢平臺)
據風鳥查詢瞭解：2019年，對洋河來說無疑是艱難的，但對同處白酒第一陣營的貴州茅臺和五糧液來說，卻是高光時刻。這一年，貴州茅臺榮登兩市市值冠軍，市值超過貴州省GDP，用實力鑄就了富可敵省的神話。五浪液則收穫了二次創業的成果，在營業收入首次突破500億元后，昔日酒王的風采也再次浮現。
(數據來源：風鳥查詢平臺)
洋河股份憑藉著藍色經典系列的成功，2010年營業收入成功超越瀘州老窖，躋身“茅五洋”白酒一線陣營。
白酒黃金十年，面對貴州茅臺和五糧液的突飛猛進，洋河股份的業績增速顯然遠遠不夠，而經歷了2019年業績的下滑，洋河業績與茅臺、五糧液的差距也越拉越大。
2019年，貴州茅臺的營業收入是洋河股份的3.8倍，五糧液是洋河股份的2.1倍。昔日位居“茅五洋”之列的洋河股份為何陷入業績困局？
二、洋河股份問題癥結
近幾年洋河股份毛利率保持在70%左右，淨利潤達30%以上，處於白酒行業的上游水平。
2016年至2019年經營現金流淨額分別為74億元、69億元、91億元和68億元，淨現比基本保持在1以上，現金流也非常穩定。
洋河股份的基本面比較不錯，與同行業相比也非常好。
經銷商不穩定，庫存量大，庫存週轉率低
據風鳥查詢統計顯示：近幾年洋河股份的存庫逐年上升，一直處在高位，2019年已達到144億元，庫存週轉率僅0.47，處於同行業低位。
洋河股份是目前唯一擁有經銷商和團購商的廠家。由於廠商一直對經銷商提價，終端的價格一直提不上去，導致經銷商的積極性銳減。廠家提價，市場上賣不出去，團購商撕價格，導致一些經銷商清貨不再經營洋河股份的酒。
經銷商不穩定，庫存積壓偏高。去庫存方面，洋河股份近期表示：經過一段時間的調整，經銷商的庫存有所下降，但由於疫情等影響，目前還沒有達到公司的預期。
(數據來源：風鳥查詢平臺統計)
廣告轟炸失效，營收滯漲，廣告費用率降低
品牌是長期塑造的結果，一般情況下，廣告費隨著營業收入增長而增長，但是廣告費用率應該是持續下降的，即單位廣告費用帶來的營業收入應該持續增長，這才是良性的廣告投入。
近幾年，洋河股份的銷售費用和廣告費用持續雙升。2019年，銷售費用達26.92億元，其中廣告費用15.6億元。連年增加的廣告投入，帶來的營業收入不增反降，導致廣告費用率逐年下降，廣告轟炸失效。
(數據來源：風鳥查詢平臺統計)
今世緣追趕，江蘇大本營市場逐漸流失
據風鳥瞭解：作為白酒行業近20年來唯一一家成功全國化的地方名酒企業，洋河股份一直是業績增速最快的行業黑馬。
而公司營收增速大幅放緩的重要原因，是其在江蘇省內遭遇到對手的強大挑戰。
2019年年報數據顯示，省內營收佔比由2018年的51.02%降到47.61%，省內增速同比降低10.67%。可以看出，正是江蘇省內市場的增長下滑，使得洋河股份整體營收出現了縮水。
省內最大的競爭對手是今世緣，位於江蘇淮安，與洋河同屬蘇酒四大名酒陣營。近年來，今世緣以淮安為大本營，對周邊南京、鹽城等城市進行重點突破，市場份額持續增長。針對洋河的網點優勢，今世緣採用渠道高毛利的差異化營銷策略，不斷搶佔洋河的經銷商資源。2019年，今世緣營業額已經達到48億元，對洋河股份構成直接威脅。
另外，在行業競爭日趨激烈的情況下，經濟較為發達、白酒消費持續增長的江蘇市場被各大白酒企業重點進攻。價格段主要位於次高端及中高端的洋河，既要面臨茅臺、五糧液等高端白酒的降維競爭，又要面臨古井貢、劍南春、瀘州老窖等外省白酒企業的直面競爭。
洋河股份逐漸艱難。公司在9月披露的投資者關係活動記錄表中表示：2019年和2020年是公司的調整年，公司在渠道、產品、組織、人事等方面採取了一系列調整措施，一是逐步建立“一商為主、多商配稱”的新型經銷商合作體系，進一步推動渠道去庫存及價格恢復；二是完成夢6+產品的招商與渠道佈局；三是圍繞雙品牌戰略，成立雙溝銷售公司。
三、洋河股份基本介紹
江蘇洋河酒廠股份有限公司，位於中國白酒之都——江蘇省宿遷市，總佔地面積10平方公里，總資產460.78億元，員工3萬人，下轄洋河、雙溝、泗陽三大釀酒生產基地和蘇酒集團貿易股份有限公司，是中國白酒行業擁有洋河、雙溝兩大“中國名酒”和兩個“中華老字號”的企業。公司坐擁“三河兩湖一溼地”，所在地宿遷與法國干邑白蘭地產區、英國蘇格蘭威士忌產區並稱“世界三大溼地名酒產區”。
據風鳥查詢顯示：洋河股份註冊資金150698.8萬元，法定代表人：王耀。2009年，公司在深交所掛牌上市，股票代碼：002304.SZ。最終控股股東：宿遷市人民政府，佔股34.16%。
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公司擁有深厚的歷史文化底蘊。洋河釀酒起源於隋唐，隆盛於明清，曾入選清朝皇室貢酒，素有“福泉酒海清香美，味佔江南第一家”的美譽。雙溝因“下草灣人”、“醉猿化石”的發現，被譽為“中國最具天然釀酒環境與自然酒起源的地方”。泗陽釀酒源於秦漢時期的泗水古國，曾為大漢貢酒。
作為中國名酒的傑出代表，洋河、雙溝多次在全國評酒會上榮獲國家名酒稱號。
