这是美股市场最为动荡的一年, 10天四次熔断, 3天暴涨20%。
这是美国证监会主席第一次公开表示来自某个国家的上市公司存在较大风险, 建议投资者在调整仓位时, 不要投资中国公司股票。
姑且抛开政治问题不谈, 大家都能发现这次中概股全面遭到否定与瑞幸财务造假事件有着千丝万缕的联系, 因此也让我们从个股的“表现”来看看中概股全面被否定, 究竟冤不冤?
2013年, 新浪财经专栏作者独家对话美国证监会当时的主席玛丽-乔-怀特(Mary Jo White)女士, 一位在纽约曼哈顿区担任联邦检察官近10年间的女士。当时, 玛丽-乔-怀特即表示, “有一点必须明确, 我们的执法十分严格, 这一点举世共知。证监会的执法尺度和标准保持着高度的一致性, 无论是谁, 只要触及了我们的红线, 我们就会追查到底”, 而与此相对应的事实是, 从96年至2012年初, 所有在美上市的海外企业里, 共出现272起财务欺诈案。其中, 来自中国公司的财务欺诈案数量最多, 达到71起, 占海外公司在美财务欺诈案总数的26.1%。虽然我们暂时无法历数中概股的全部“丑闻”, 但有个问题还是可以与大家分享一下:
根据不完全检索, 2019年拟赴美上市的中概股有六十余家, 其中在2019年度内上市为36家: 除了全世界都知道“财务造假”的瑞幸咖啡, 挑几家“博人眼球”的中概股给大家作为茶余饭后谈资。
2019年11月5日, 长租公寓第一股青客公寓在纳斯达克成功挂牌上市, 股票代码为“QK”, 而上市的“光环”之下确是租客退押金难、企业连年亏损的境况。青客的商业模式与自如、蛋壳类似, 都属于二房东模式, 即与租赁房源房东签订长期合约, 经装修改造后重新开放给租客, 通过租金差异获取利润。在此基础上, 青客通过与多家金融机构合作向租客提供“租金贷”的方式来进行“输血”, 根据公开渠道显示, 租户可在青客公寓办理最长26期(月)的分期贷款, 金融机构会将款项一次性打到青客公寓账户, 而租户每月通过支付租金的方式向银行还贷。
2020年4月, 青客即负面消息不断, 多地门面已关停。全国各地多位房东反映, 青客不再向房东按季度预付租金, 他们要求解除租赁合同拿回房屋, 而租赁另一端的房客仍在被金融机构按月划扣租金。
只能说, 长租房是一门脆弱而危险的生意。
2019年11月21日, 嘉楠科技作为全球第二大比特币矿机厂商在纳斯达克挂牌上市, 成为国内第一家上市的比特币矿机企业。
今年2月, 仅上市三个多月的嘉楠科技就遭到Marcus Aurelius Value(做空机构)的狙击, 直指其违反证券法, 刻意隐瞒关联交易, 虚增自身销售额; 核心客户疑似为中国ICO诈骗网站运营者, 甚至存在着主要客户从事着服装、安防等与比特币毫无关系的行业。被做空后, 嘉楠科技市值蒸发6个亿。
2019年8月15日, 玖富集团旗下主要运营实体玖富数科成功登陆纳斯达克, 但与之相对应的却是居高不下的投诉量, 内容五花八门: 套路贷、乱收费的、阴阳合同的、擅自改写借款合同收取高额利息、砍头息等等……
四月的春风早已拂过, 由春入夏也是指日可待, 但P2P的寒冬从未离去, 玖富数科能否转型成功尚未可知。
2019年7月26日, 万达体育正式在纳斯达克挂牌上市。在上市不到3个月的时间内, 万达体育即被多家律师事务所调查, 包括全球投资者权益律师事务所罗森律师事务所（Rosen Law Firm）、Levi & Korsinsky、Kaskela Law LLC、Bragar Eagel & Squire, P.C等。其声称万达体育可能向投资大众发布了具有重大误导性的商业信息而导致投资者遭受损失。自IPO以来, 万达体育的首席执行官已经辞职, 而且该公司公布的财报显示其2019年第二季度财务业绩表现糟糕。
2019年6月6日, 跟谁学正式登陆纽约证券交易所, 开盘即涨15.2%, 形势一片大好。
但在2020年, 跟谁学的财务情况却急转直下。
2月25日, 做空机构Grizzly Research发布做空报告, 称其在2018年存在虚增74.6%盈利、转移资金、刷单、伪造教师简历、管理层正大举出售股票等问题。其中一个证据在于: 2017年, 跟谁学的信用报告显示其净亏损8610万元, 向SEC提交的数据为净亏损8700万元, 两者差距不大, 但是2018年, 信用报告显示其净利润为1125.2万元, 但跟谁学向SEC提交的数据为1965万元, 夸大了74.6%。
4月14日, 做空机构香橼Citron也发布了对跟谁学的做空报告, 指控跟谁学财务造假。根据香橼的调查, 跟谁学部分课程中的一部分的学员ID多次购买两个或多个课程, 而将样本收入推算到全部课程收入后, 发现2020年第一季度营收同比下降百分之六十, 香橼推断其2019年高达70%的收入是虚构的。香橼认为造假主要体现在以下几个方面:
1. 跟谁学可能在要求入驻的教育机构使用虚假账号刷单;
2. 第三方流量监控平台显示跟谁学的访问量和下载量远低于同行;
3．如上述所说的重复计算以及学生来源的单一等等。
关于做空报告的真实性现在还不得而知, 但是相关维权网站上对于跟谁学的投诉却是实实在在的, 投诉的问题主要包括退费难、平台恶意隐瞒和更改退费规则、恶意更新课节、虚假宣传、诱导消费、私自印刷讲义、中途更换老师等等。
嘉银金科于2019年5月登陆纳斯达克, 成为2019年第一家成功上市的中国网贷平台, 挂牌首日股价上涨超50%。
与开盘高涨行情相对的是, 嘉银金科始终被人诟病的“上市数据造假”。作为一家先新三板上市后摘牌的公司, 嘉银金科在新三板发布的年报财务数据和在美国提交的招股说明书上的数据存在多处矛盾, 相差很大, 很难用会计政策变更或者统计口径变化来解释。
2020年4月1日, 嘉银金科发布了未经审计2019年四季度财报及2019全年财务数据。这是其上市后公布的首份年度财务数据。根据报表显示, 2019年嘉银金科撮合交易金额190.53亿元人民币, 营业收入22.30亿元人民币, 盈利5.27亿元人民币。这份财务报表的信息是否可靠, 目前尚未可知。
2019年5月3日, 作为中国会员电商第一股云集微店在纳斯达克正式挂牌上市。何为“会员电商”始终在中国市场上存在争议。
初期, 云集微店用户需要缴纳365元服务费成为店主, 新店主通过直邀30名新店主和间接邀请130名新店主, 就可以成为导师; 导师再发展1000名新店主, 就可以升为合伙人或育成合伙人。这个模式分外令人熟悉, 换个直白的词, 像不像传销?果不其然, 浙江杭州滨江市场监督管理局认为其存在“入门费”“拉人头”“团队计酬”等行为, 涉嫌违反《禁止传销条例》, 对云集微店进行了巨额罚款。
后期, 云集微店进行了整改, 成为二级分销模式: 经理—主管—店主, 与上述的模式主要区别在于, 当经理邀请的主管成为经理之后, 前者将不再从其缴费中计酬, 即限制了推广佣金的层级最多只有两级。
然后,
以“传销”起家的云集微店就在纳斯达克上市了。套用一句话: 国情不同, 消费观有别, 云集微店去向何方, 我们拭目以待。
2019年5月2日, 互联网医美第一股新氧科技首日纳斯达克挂牌。
2019年7月, 有报道披露新氧入驻机构在线上低价引流, 线下私售违禁药, 且APP内虚假日记泛滥, 找人代写“医生问答”等问题。随后, 新氧APP上的种种乱象不断被各路媒体爆出: 美容案例造假、代写代刷评论。新氧背后是一条完整的造假分工产业链。
2019年4月3日, 网红电商如涵控股在美国纳斯达克上市, 但好景不长,
上市未满半年, 如涵控股即遭遇了十几家美国律师的集体诉讼, 代表投资者向其进行索赔: 律所Bernstein Liebhard LLP在声明中就指出, 在如涵控股进行首次公开募股时, 这家公司的网店数量已下滑了近40%;, 全服务网红数量已减少了近44%。而律所Kaplan Fox & Kilsheimer LLP进一步指出, 如涵控股的招股说明书显示, 该公司网店的数量一直在增长, 已但事实上该公司的网店数量实际上是下滑的。
作为电商网红孵化与营销平台, 如涵控股“网红+孵化器+供应链”的经营模式并没有得到外国投资者的认同, 股价一路暴跌(当然其实也没有得到中国投资者的认同)。而近期大热时间, 如涵控股的头部网红ZDY和天猫总裁的纠葛让如涵控股的发展去向愈发扑朔迷离, 毕竟如涵控股一共只有三位头部网红, 且以ZDY为首。
这个脆弱的网红电商生态, 不知何时会被砸穿。
2019年3月8日, 中国互联网券商富途证券母公司富途控股在美国纳斯达克交易所正式挂牌。
2020年3月18日, 富途控股公布2019年第四季度及全年未经审计财报, 财报数据漂亮、远超市场预期, 与此同时, 富途控股补充提交一份临时报告: 由于疏忽性错误, 2019年第一季度的报表中, 公司没有记录优先股赎回价值增加, 并且在计算归属于普通股股东的净收入时, 没有按照two-class method将收入分配给参与的优先股股东, 故修正为第一季度净利润减少2,250万港元。前面的两句解释普通投资者可能都听不懂, 但是结论大家却都懂了: 富途控股在即将发布2019年年报前, 将2019年第一季度的净利润直接折了对半。
为什么挑在这个节点修改, 市场猜测是因为美国证监会仅要求海外公司提交披露全部财务细节的年报, 而对于每个季度或半年度的财务报告是没有这个要求的, 因此通常海外公司都是简单提交未经审计的财报和简要的经营数据。所以, 富途控股需要在年报披露前夕更正第一季度财务报表数据, 不然在年报中沿用该数据那就真的财务造假铁板钉钉。
此业绩一出, 富途控股不出意外地股价暴跌21.74%。
记住, 韭菜是全球性的经济作物。
有人说瑞幸咖啡虽然22亿元财务造假, 但却是一家罕见的从美国割韭菜回来请中国人喝咖啡和奶茶的伟大公司, 但喝着瑞幸咖啡的你也有可能买了原油宝, 所以不是不割, 只是时候未到。
更可怕的是, 当中概股被美国证监会全面否定, 企业美国上市之路处处受阻后, 他们会怎么办呢? 恐怕还得回归开启注册制的中国资本市场, 所以不是不割, 只是时候未到。
别被一杯咖啡喝醉了头脑, 无论割谁的韭菜送你福利, 都不是什么好事, 因为我们绝大部分都是韭菜, 人家也等着割你呢！
最后, 韭菜不分国籍, 菜才是原罪, 投资还请谨慎。
