在上集，我們聊到了可轉債雖然只是小眾的投資品種，但卻擁有著“進可攻，退可守”，在市場中能夠左右逢源的大能耐。
可轉債具有債權和期權的雙重屬性，持有人既可以持有債券到期，讓借錢的公司還本付息，也可以在約定時間內換成股票，享受股利分配或者資本增值。簡單理解，可轉債歸根結底就是一張債券和一張看漲期權的結合體，行情好的時候，我們可以轉股做股東，行情不好的時候，我們可以選擇當發行人的債主、債權人。
本期，我們將會聊聊可轉債相對應的“可轉債基金”。
目前市場上可轉債有173只，在交易的有165只，而可轉債基金目前一共有55只。在上半年債券型基金以2.7%的收益率，在基金榜中排名第五。
數據來源：東方財富
雖然說債券型基金收益上半年表現並非十分亮眼，但也情有可原，畢竟是保本型基金。但是令人眼前一亮的是債券型基金裡面的可轉債基金。
在今年上半年，可轉債基金可謂是迎來了高光時刻，在上半年的“成績單”中，一直以來比較低調的可轉債基金表現突出，債基TOP20都是可轉債基金。據銀河證券數據顯示，可轉債基金上半年以11.88%的業績大幅領先於其他類型債基，其中收益率超過10%的有36只，佔比65%。
數據來源：銀河證券，截至2019.6.28
業績榜TOP10具體來看， 根據東方財富choice數據顯示：博時轉債增強債券A以20.07%的收益率穩居第一，匯添富可轉換債券A緊隨其後，同期業績回報為19.33%。另外，位居第三、第四的華安可轉債債券A、中歐可轉債債券A收益率均超過18%，分別為18.97%和18.12%。
數據來源：東方財富choice
事實上，回顧歷史，在牛市的時候，可轉債市場和可轉債基金都能有一個不錯的絕對收益，而在熊市的時候，可轉債基金相對於偏股型和混合型基金展現出更為抗跌的能力，具有一定的優勢。
如果說可轉債可以在二級市場上面去買賣，那為什麼要用可轉債基金的方式去進行投資呢？可轉債基金的優勢在哪裡？
優勢一：降低投資“門檻”
首先，可轉債之所以是小眾投資品，就是因為其條款較為複雜，既有債券的屬性，可還本付息，又有股票的屬性，可轉股交易。可轉債還有股價下修調整，強行贖回等等一系列專業的操作，這對於普通投資者而言，對自身專業素養的要求比較高，這也是為何可轉債更多是機構投資者居多。
所以對於普通投資者而言，選擇一個可轉債基金，是參與到可轉債市場的較好方式，降低了投資門檻，又能分享市場所帶來的收益。
優勢二：避免擇時選債
其次，隨著市場發債速度的加快，現在可轉債的數量已經遠超過往，目前在交易的就有165只，投資者如何選債，如何擇時就是一個不得不面對的難題。而可轉債基金的另外一個優勢就在於有專業的投資經理，為你解決這些複雜而又繁瑣的事情。
優勢三：流動性更好
另外，可轉債基金的流動性是遠超過可轉債。可轉債的市場容量目前在3000多億，日成交量方面是低於100億，如7月8日今天，踢除剛上市的環境轉債，日成交量在1億元以上的僅有11只。而可轉債基金隨時贖回，不存在流動性不足的問題。
那麼對於當下55只的可轉債基金，他們之間是否會有一些差異化的東西呢？哪些問題是投資人在選擇可轉債基金時需要注意的呢？
珠江經濟臺FM97.4晚上19:00~20:00《財經訪談一小時》節目中，著名財經主持人黎婉儀採訪了華商可轉債基金經理張永志。
我們來聽聽專業人士的看法。
張永志：可轉債基金有不同的風格，因為可轉債本身其實也面臨著較大的分化。我們可以從簡單的絕對價格去劃分，110元以下的可轉債相對來說是偏債型，110元到120元的屬於平衡型，120元以上的股性就更加強，與正股的股票價格波動性的相關度更高。
具體到基金那肯定也有這的差別，基於基金經理自身以及對於未來市場的判斷，比較樂觀的這種基金經理可能相對來說就更偏好一些偏股型的這種可轉債，相對對市場比較悲觀的基金經理，可能會相對更多的選擇這種偏債型的可轉債。
那這個這兩種可轉債基金，它未來的波動率肯定是會有一定的差異，如果真的是股價上漲，肯定是偏股型轉債，持有倉位比較高的基金，它上漲的幅度更大一些；一旦股市下跌，保守型的可轉債基金它相對來說回撤的幅度就會更小一點。
張永志：轉股溢價率這個指標也是衡量可轉債的重要指標，從現在這個市場而言，其實轉股溢價率這個指標處在一個歷史相對比較低的位置，這個跟我們A股指數其實也是類似，就是可轉債市場本身的這種估值水平相對比較低，這個時候如果從正常的投資邏輯而言，其實在估值比較便宜的時候買入，可能未來獲得比較好的收益的這種概率就會大一些。
結 語
可轉債基金既兼顧了可轉債的優點，債性與股性並存；又降低了普通投資者投資可轉債的“門檻”，解決了投資者選債和擇時的一大難題，可轉債基金可謂又是投資道路上的一大“法寶”。
若大家想了解更多“可轉債基金”的詳細情況，可以點擊上方播放音頻，以及通過喜馬拉雅、蜻蜓、粵聽、珠江財訊app等渠道，收聽《財經訪談一小時》節目 “著名財經主持人黎婉儀對話華商可轉債基金經理張永志”。
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