昨日晚間，原油經歷了史上最為慘烈的一幕，沒有之一。5月交貨的紐約輕質原油期貨價格以自由落體的速度一路跌破10美元、5美元、0美元多個關口，最終收於-37.63美元/桶，跌幅超過300%。這就意味著，假如你手上有1桶石油，如果想要賣出去，還要倒貼買家38元，極大顛覆了我們的認知。今日，美06原油繼續接力暴跌40%，抄底的多頭爆倉者已不計其數，讓我們再度見識了市場的殘酷。
圖1 原油價格慘烈下跌
我們不僅要問，作為重要的戰略物資，曾經價格高達150美元的原油，為何如今淪落到如此地步？就在上週，市場還在為歐佩克和俄羅斯最終達成限產協議而歡欣鼓舞，但預期很豐滿，現實很骨感，即便開始減產，但原油供需嚴重失衡的局面短期內也難以得到有效緩解。看看各大飛機場成為大型飛機展覽場地的盛況，就不難理解為何原油價格出現這樣的暴跌了。受到疫情的影響，世界各地已按下暫停鍵，對於原油的需求降至冰點，各地石油庫存爆滿，大量原油無處存放，且原油不像牛奶，生產過剩了可以倒掉，儲存又需要高昂的成本，據報道，目前超級油輪VLCC的租賃費用已上升至23萬美元一天的記錄高點。這也進一步推升了原油的綜合成本。如此高的持有成本，也就導致賣家寧願倒貼錢賤賣也不願支付高昂的儲存費用。
另一方面，逼倉行情的上演也是導致油價跌至負值的原因之一。由於臨近交割，多頭不想交割實物或者無力支付高額的倉儲費用，只能被迫平倉，進一步推動了這樣的極端行情出現。實際上，其他合約並未出現如此驚人的跌幅。
圖2 今年以來油價與螺紋鋼相關性變弱
數據來源：SMM、上期所、NYMEX
原油價格的暴跌無疑會打壓市場的情緒，拖累整個商品市場的表現，畢竟，覆巢之下，安有完卵。但另一方面，原油的暴跌也是由它獨特的市場特徵所決定的，鋼材期貨具有典型的中國屬性，國內需求仍存在較強支撐，與原油的基本面有天壤之別，因此，並不能一概而論，今年以來，原油價格與鋼材價格的相關性也有所轉弱，預計短期鋼材價格受到悲觀情緒的影響仍處於弱勢調整過程中，但並不具備暴跌的條件，我們更願意相信，在盤面充分消化原油價格暴跌的利空之後，5月鋼價在宏觀利好、國內需求持續釋放，國外疫情迎來階段性拐點的情況下仍有望迎來一波”小陽春”。
本文源自SMM鋼鐵王蓓
