上个交易日（4月20日），欧洲主要股指走好，美国主要股指大跌，国内沪深300股指期货成交量比上个交易日巨幅减少，持仓量比前个交易日巨幅减少。3个月期指期现差都比前个交易日大幅减少。
可以看出当前国内股指期货处于贴水状态，叠加海外市场波动性因素的影响，投资者的市场信心遭受打击，在此情况下，谈论投资何种产品不具有普适性，更应该做的是寻求合适的投资策略，充分利用股指期货的套期保值和风险管理属性来获取收益。
在上周的两场直播会议中，宽投资产创始人及投资总监钱成先生和华夏基金ETF主管诸人进先生就为大家分享了关于股指期货的应用方法，钱成先生主要以“股指期货助推指数增强策略”为主题讲述了适合疫情特殊时期运用的投资策略，诸人进先生则讲述了“股指期货在ETF、LOF基金中的应用”，为了方便大家今后进一步学习与交流，财视中国也特别以文字形式呈现上周的线上直播会议内容。
股指期货助推指数增强策略
周二（4月14日）的直播会议上，钱成先生从股指期货的宏观背景与指数增强策略的微观操作层面出发，讲解了股指期货如何助推指数增强策略，让听众更加深入地了解了指数增强策略。另外在讲述主题内容的基础上，钱成先生也简要讲述了股指期货在其他投资策略中的应用方法，帮助听众区分指数增强策略与其他策略的异同点。
1.股指期货对冲策略
量化中性策略：量化模型选股+股指期货对冲
做多相对大盘具有超额收益ALPHA的股票，同时用股指期货做空大盘以及少部分负收益ALPHA的股票用以抵消部分系统性风险，从而获得超额的阿尔法收益。
2.近期欧美股指期货、A50大幅上涨或下跌，A股表现出不同情况的原因
A股和其他股市相关度有限，外围市场会对A股整体大方向产生影响，但并不能决定A股的方向，影响A股的核心因素是货币政策。而其他因素对A股只会有短暂影响，例如美国近期的一系列救市措施有利于提升市场流动性，但是并不能改变市场的基本面情况，对市场的长期走势没有影响。
3.动荡情况下利用股指期货调整资产配置的方法
第一，高频交易、ALPHA策略在市场剧烈动荡时能够获得可观的超额收益。
第二，目前外围市场都处于波动行情下，可以利用股指期货对冲波动本身BETA。
第三，波动情况下，短线价格走势较快，此时可以利用CTA策略，两三个月内可以走完半年行情，通过CTA策略获取的收益会达到原来的两三倍。
但是当前点位不高，且股指期货贴水较深，不推荐使用股指期货对冲策略，建议广大投资者选择指数增强策略。可以通过持有股指期货多头，或者购买指数增强类产品，长期持有，追求资产增值。我们需要注意的是任何策略本身没有问题，但是要了解其适合的时点以及环境，例如点位较高时，可以使用量化对冲策略来有效对冲市场下行风险，而当下性价比偏低，则不适用。
股指期货在ETF、LOF基金中的应用
在4月16日的直播会议上，诸人进先生以表格和数据的方式带领听众了解了杠杆/反向期货ETF的基本架构、特性以及与其他衍生产品的比较，考虑到投资者对实时市场的热切关注，还在直播中讲解了最近市况下正反ETF的表现。此外，在直播最后，诸人进先生也就听众的提问，结合自身经验为广大投资者提供了一些投资建议。
1.不同市场状况下反向期货ETF的表现
①指数持续下跌情况：当追踪的指数之走势有持续下跌时，产品的累计收益将大于指数累计回报的-2x；
②指数持续上升情况：当追踪的指数之走势有持续上升时，产品的累计损失将小于指数累计收益的-2x；
③指数升跌情况：当追踪的指数表现呆滞，复合效应可能会对产品的表现产生不利影响，即使指数已回复之前的水平，产品仍可能贬值。但若每天波动很大，反而会有更多的机会。
2.杠杆/反向期货ETF的基本构架
①正向与反向杠杆产品主要由现金、证券与衍生性金融产品（掉期或期货合约）组成；
②可买升亦可买跌；
③产品的表现以追踪指数的每日表现为基础计算；
④产品会根据每日指数升跌做重整。
3.ETF基金与股指期货结合进行套利的方法
在做相关性套利计算时要注意以下两点：
第一，要关注股票每天走势并着重看股指期货ETF的资产净值，而不能只看其市场价格。因为股指期货ETF资产净值完全从期货的价格中反映出来，是基金价值最准确的反映，而市场价格会出现“折价”、“溢价”两种情况，无法准确反映基金价值。一般资产净值可以从发行商网站获得。
第二，买卖时在一级市场做申购，申购时期货价格与ETF获得的净值相一致。
4.疫情特殊时期，股指期货在LOF基金、ETF基金中的配置建议
从资金流角度看，美国市场虽然出现回弹，但是疫情未来发展状况还不能确定，美国市场有可能在反弹之后再次回到三月的低位；港股可能受牵制于A股和美股，最近不会出现太大的波动情况；油价短期内不会大涨，会再跌一跌。从现在到第三季度也许会维持一个价格曲线，因此，现在是分注入手原油的好时机。
接下来，财视中国还将继续上新线上直播会议，活动报名、咨询等相关事宜请关注微信公众号：财视中国，我们将在第一时间内发布最新活动消息。
财视中国创立于2014年，是国内前沿的金融财经媒体。为社会菁英人士带来实时深度的金融财经行业解读。
