一、鐵合金市場總述
【硅錳】整體來看，由於南非發運受限效應仍存，對於國內錳礦價格形成較為強勁的支撐，疊加其他國家5月期貨報價不同程度上調，且國內接受度較好來看，硅錳價格同樣短期仍將站穩6800-7000一線，隨著低價錳礦資源的消耗，硅錳廠家同樣會惜售手中低價硅錳庫存，雖貿易商手中仍握有部分低價硅錳資源，同樣會持有觀望5月走勢，而從南非錳礦進口缺失量來看，5月初基本已沒有南非到貨，逐步開始考驗港口庫存及廠家庫存，雖目前市場預期已提前釋放，但不排除港口庫存量持續走低而支持港口現貨錳礦報價，同樣硅錳低價惜售程度也會逐步走高。
【硅鐵】本週硅鐵市場維持穩定，鋼廠招標價格維持在5600元/噸承兌送到，主流鋼廠基本完成4月招標，鋼廠庫存量上升，廠家庫存下降，市場低級資源基本消耗殆盡，多數廠家72硅鐵報價維持在5300元/噸承兌合格塊出廠，75硅鐵報價維持在5300-5500元/噸。硅鐵下游需求主要集中在鋼廠，鎂錠市場低位運行，出口表現一般，出口貿易商手中尚屯有一定量的現貨，短期來看，下游整體需求表現比較一般，庫存消耗還需要時間。
【特種合金】本週釩合金市場小幅探漲，廠家由於原料市場供應擔憂，挺價情緒較強，鋼招價格實際變化不大。截至週五，片釩報價9.4- 9.6萬元/噸，釩鐵報價含稅9.9-10.2萬元/噸，釩氮合金報價含稅14.1-14.4萬元/噸。外盤方面，80釩鐵報25-25.6美元/千克釩，五氧化二釩報價5.2-6.25美元/磅釩氧，折國內五氧化二釩7.99-9.6萬元/噸，50釩鐵8.84-9.05萬元/噸，釩氮合金13.61-13.94萬元/噸。
綜合來看，南非封國引發的擔憂在國際疫情的影響下並未持續推動海外價格的上行，國內螺紋鋼產量恢復迅速，鋼廠採購積極性有望上升，疊加片釩大廠4月產量下降，建龍尚未簽單的供應擔憂，短期釩合金價格下行風險不大，但能否持續探漲還需鋼招數量實質性上升來支撐。
【硅錳】硅錳市場恢復向好勢頭，市場報價略混亂，零售出廠價格在6700-7000元/噸均有，而本週採購鋼廠已經較難以6600元/噸承兌送到採購到合金現貨，新訂單鋼廠基本在7000元/噸承兌送到以上運行。從產量來看，硅錳周產量189946噸，環比減0.28%，主因部分寧夏大型企業簽訂鋼招訂單價較低，主動降耗，延長錳礦使用週期，但南方部分持有低價錳礦庫存企業則有復工情況出現，使得市場整體開工率上升，產量略有小幅下滑的格局出現。
具體來看錳礦，由上週末南非延長14天封鎖期的消息影響，周初期港口現貨報價重回50元/噸以上大關，上調5元/噸度，但同時市場也傳出南非礦山逐步申請到重新開採的許可，目前開採可緩慢恢復至50%，但由於人工及運輸仍存在較大的問題，南非港口發運難以恢復，錳礦商家信心仍較足，但廠家對於高價錳礦則同樣遲疑，仍在消耗自己庫存錳礦，高價錳礦成交暫維持低量補貨為主，而南非礦山端的期貨報盤遲遲不出，由於3月底乃至4月期貨仍未完成發運交付，5月及6月對華期貨報價仍懸而未決。
整體來看，由於南非發運受限效應仍存，對於國內錳礦價格形成較為強勁的支撐，疊加其他國家5月期貨報價不同程度上調，且國內接受度較好來看，硅錳價格同樣短期仍將站穩6800-7000一線，隨著低價錳礦資源的消耗，硅錳廠家同樣會惜售手中低價硅錳庫存，雖貿易商手中仍握有部分低價硅錳資源，同樣會持有觀望5月走勢，而從南非錳礦進口缺失量來看，5月初基本已沒有南非到貨，逐步開始考驗港口庫存及廠家庫存，雖目前市場預期已提前釋放，但不排除港口庫存量持續走低而支持港口現貨錳礦報價，同樣硅錳低價惜售程度也會逐步走高。
【錳礦】本週錳礦市場持續探漲，經過上一週的大幅上行後，周初錳礦市場觀望較為明顯，鋼招也相對謹慎，由於鋼廠採購尚未結束，混亂的市場情緒下，鋼招分歧較為明顯，部分主流鋼廠依然在6600價位商議，部分鋼廠也出現7000現金價格，隨著鋼招逐漸明朗，錳礦報價小幅上探，硅錳廠家也表現出較為明顯的挺價情緒，市場明確了持續上行的基調。截止週五，Mysteel天津港South32澳塊價格指數顯示56元/噸度，上漲2.41元/噸度，UMK南非半碳酸為51.88元/噸度，漲1.64元/噸度；欽州港South32澳塊價格指數顯示52.02元/噸度，上漲1.76元/噸度，UMK南非半碳酸為51.56元/噸度，漲2.46元/噸度。
外盤方面，CML公佈5月對華錳礦裝船報價，Mn>46%Fe<6%澳塊報6美元/噸度，較上月報價上調1.55美元/噸度。澳塊國內預期也將在5.8美元報價，南非礦山也在非官方渠道表示可能跳過5月船期報盤，恢復後儘快補發前期3-4月船期資源，南非疫情控制相對樂觀，礦產資源和能源部長也表示，在安全的前提下，礦山可以在4月底後逐步復產，全面恢復可能將在5月中旬，總的來看，南非錳礦後期供應上依然有較為明顯的短缺。
下游硅錳來看，近期硅錳在鋼招中的議價能力上升，總體產量相對穩定，而鋼廠收到一季度減產影響，硅錳庫存也相對安全，兩方博弈下，硅錳持續探漲的難度還是較為明顯的。好在，本週庫存小紙條顯示，螺紋鋼產量持續恢復，庫存量下降明顯，後期即使鋼價對硅錳的支撐有限，但5月鋼廠對硅錳的需求是明顯可期的。
綜合來看，錳礦外盤實際也奠定了國內現貨後期持續衝高的高點不會過高，下游硅錳依然處於博弈階段，硅錳廠家利潤被明顯積壓，部分廠家已經選擇減產，同期來看，硅錳產量已經在相對高位，錳礦進一步的需求提升也有限，因此，錳礦自身提漲的空間有限，更多空間還需要終端鋼廠消費支撐來給予。
【硅鐵】本週硅鐵市場維持穩定，鋼廠招標價格維持在5600元/噸承兌送到，主流鋼廠基本完成4月招標，鋼廠庫存量上升，廠家庫存下降，市場低級資源基本消耗殆盡，多數廠家72硅鐵報價維持在5300元/噸承兌合格塊出廠，75硅鐵報價維持在5300-5500元/噸。硅鐵下游需求主要集中在鋼廠，鎂錠市場低位運行，出口表現一般，出口貿易商手中尚屯有一定量的現貨，短期來看，下游整體需求表現比較一般，庫存消耗還需要時間。
廠家方面，本週開工率繼續呈現下降趨勢，陝西區域停產檢修一臺40500的礦熱爐，其他區域廠家生產維持穩定，Mysteel統計全國128家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國40.13%，較上週降1.53%；日均產量12994噸，降180噸。
鋼廠方面，華東區域鋼廠本週集中定價5600元/噸，華北鋼廠參考河鋼定價，部分鋼廠在河鋼基礎上下浮50-100元/噸，個別鋼廠低價抄底，價格在5500元/噸以下，總體來看，鋼廠4月需求延後，招標量未有明顯增量。
綜合來看，目前鋼廠需求集中釋放結束，金屬鎂以及硅鐵出口情況不佳，庫存消耗依舊有部分壓力，大廠庫存相較於前期下降明顯，供應端產量降低，若無特殊情況市場短期還是以穩為主，注意大廠降庫存後價格是否會有變動。
二、特種合金市場評述
【釩】本週釩合金市場小幅探漲，廠家由於原料市場供應擔憂，挺價情緒較強，鋼招價格實際變化不大。截至週五，片釩報價9.4-9.6萬元/噸，釩鐵報價含稅9.9-10.2萬元/噸，釩氮合金報價含稅14.1-14.4萬元/噸。外盤方面，80釩鐵報25-25.6美元/千克釩，五氧化二釩報價5.2-6.25美元/磅釩氧，折國內五氧化二釩7.99-9.6萬元/噸，50釩鐵8.84-9.05萬元/噸，釩氮合金13.61-13.94萬元/噸。
片釩方面，本週原料端出現較為明顯的缺貨情況，片釩大廠減量，原料供應緩慢等問題，導致釩加工企業對連續生產產生擔憂，買貨積極性上升，市場低價資源情況，但實際上漲難度較大，高價認同程度不高；釩鐵、釩氮合金方面，本週廠家訂單情況有所好轉，貿易商積極性上升，原料端的擔憂，以及攀鋼、承鋼產量受高爐影響難以恢復，促使廠家報價有所上抬，但鋼招反應暫時並不明顯。
綜合來看，南非封國引發的擔憂在國際疫情的影響下並未持續推動海外價格的上行，國內螺紋鋼產量恢復迅速，鋼廠採購積極性有望上升，疊加片釩大廠4月產量下降，建龍尚未簽單的供應擔憂，短期釩合金價格下行風險不大，但能否持續探漲還需鋼招數量實質性上升來支撐。
【鉬】本週鉬鐵市場開盤上漲，部分鋼廠進場補招，欲以上週低價採購未成，只能選擇接受漲價或流標收場，工廠惜售心態較濃，報價上調後，貿易商入場詢盤積極性較高，現貨成交價走高，鋼廠壓價能力減弱。本週鉬鐵現金出價報價集中在9.9-10萬元/噸，較上週上漲2000元/噸。
本週國際鉬市周初因復活節市場無交易，節後開盤價漲，存封盤情況，市場詢盤積極性較高，成交價格走高，氧化鉬成交至8.5美元/磅鉬，歐洲鉬鐵價格漲至20.35-20.85美元/千克鉬。
本週中信泰富再次進場招標，最終因無法接受價格上漲而以流標收場，本週部分鋼廠招標價格出爐雖價差較為明顯，但漲幅較上週較為明顯，招標價集中在9.67-9.8萬元/噸，部分鋼廠認為漲價難以持續，在現有庫存尚可下對高價選擇不接受，選擇同中信泰富進場又離場。本週東北某大型礦山在停產狀態下出售庫存，50-55%鉬精礦長單定價為1400-1430元/噸度（現款-承兌）。
終端下游來看，本週不鏽鋼市場期現共振向上運行，青山封盤後5月開盤漲200，隨後各大不鏽鋼廠紛紛上調盤價，市場在買漲不買跌情緒下，市場成交轉好，無錫市場太鋼316L價格上漲100至19500元/噸。本週無錫、佛山兩地庫存總量為61.15萬噸，庫存下降明顯，環比下降14.96%。本期來看鋼廠到貨速度相對較慢，而市場整體消化速度隨著大廠行情的拉漲有了一個較為集中的釋放，市場代理商戶前期補庫行為存在較好的盈利空間。
整體來看，本週鉬鐵市場在上下游價格皆出現上漲的情況下，工廠低價惜售，虧損出貨意願極低，報價上調，在貿易商詢盤活躍度增強的情況下，廠家挺價心態較濃。下週隨著鋼廠入場進行採購，上下游博弈或較為明顯，10萬上破壓力不小。
