2020年4月11日—4月17日（第16周），我國華北華東深加工玉米收購價持續上漲，山東多家突破2100關口，原料成本的壓力傳到至下游深加工產品，近期國內玉米澱粉與酒精報價延續漲勢。但是，預計我國進口大豆將於4月底之後批量到港，供應增加擔憂使得國內豆粕價格緩步下跌，玉米副產品在粕類蛋白市場偏空趨勢下價格走勢分化，其中國產DDGS行情還處於強勢餘溫中。然而，4月中旬美國DDGS出口價格明顯下跌，可能成為壓下國產DDGS的最後一根稻草。具體情況JCI現分析如下：
1、華北玉米價格繼續衝高，成本推動澱粉酒精價格反彈
3月下旬以來，我國玉米價格加快上漲，因為高速免收費的政策優惠大大增加了東北玉米外運數量和半徑，更多東北糧源流向南方和內陸飼料企業或者貿易商手中，深加工企業玉米成本較去年同期提高100-220元/噸，深加工效益不佳導致收購量偏低。4月中旬，黑龍江深加工企業玉米掛牌價1670-1800元/噸，吉林深加工企業玉米掛牌價1780-1890元/噸，周比部分上漲10-30元/噸；山東深加工企業玉米收購價2000-2110元/噸，周比上漲10-140元/噸不等。
玉米漲勢對澱粉和酒精價格起到重要提振，本週國內玉米酒精價格反彈25-100元/噸不等，玉米澱粉局部續漲。以深加工產品報價估算，近一週吉林企業每生產一噸玉米澱粉理論虧損縮窄至8元，山東企業每生產一噸玉米澱粉理論虧損擴大至140元，黑龍江西部每生產一噸玉米酒精理論虧損縮窄至45元。估算國內玉米澱粉行業開機率67%，玉米酒精行業開機率55%。
2、進口量大擔憂近期國內豆粕下跌，玉米副產品價格走勢分化
儘管疫情擴散形勢嚴峻，但是作為重要經濟支柱，巴西農產品出口物流阻礙的影響小於擔憂。數據顯示，今年3月29日至4月11日期間，巴西大豆累計裝出633萬噸，較去年同期增幅44%，4月份巴西大豆對華出口量可能接近1000萬噸，估計5-6月份我國進口大豆總量將達到980-1000萬噸。預計4月底，我國多數油廠陸續恢復開工，近期國內豆粕價格緩步下跌，截止週五全國豆粕均價3196元/噸，周比下降41元/噸。
美國燃料乙醇大減產導致3月中旬起美國DDGS出口價格飆升，但是不論是美國本土還是出口的價格壓力增大，4月中旬美盤DDGS價格明顯回落，對華CNF下降至283美元/噸，降稅後進口成本約2160-2180元/噸，而這周我國南方國產DDGS還在2360元/噸高位，預計國內豆粕比價與進口成本雙施壓下，國產DDGS即將衝高回落。同期，因受供需差異和豆粕比價利空影響，國內澱粉副產品行情呈現漲跌互現。
總之，國內玉米價格走高，推動深加工企業提高澱粉和酒精報價，同時我國進口大豆可能在未來2個月出現“井噴”，國內豆粕價格連續回落，利空部分玉米澱粉副產品出現下跌，但是國產DDGS市場表現相對強勢。短期來看美國DDGS進口成本已經大幅回落，將利空國產DDGS順應粕市回調。後期關注中國對美國DDGS進口雙反關稅政有望取消，恢復我國進口DDGS增量供應。
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（責任編輯：沈雪）
