作者/金億財經課堂
新能源車，最近非常火熱的概念，有人說是新能源車是最大的泡沫，筆者並不認同，如果從市場角度來看，是否存在泡沫，這個是一定的，從新能源車企利潤來看，確實表現的非常一般，不管是蔚來，小鵬還是理想，以這些為代表的新能源車企利潤都是虧損，但是有一個值得注意，就是營收，只要營收增長，說明未來就存在市場。
我們先科普一下什麼是新能源車，新能源汽車就是除汽油，柴油發動機以外為動力的汽車都可以叫做新能源汽車，不管是燃料電池汽車還是混合動力的汽車都是新能源汽車。
為什麼說未來這個領域是非常值得去注意的，首先從政策導向就可以看出來，緊跟政策是不會錯的，僅僅是今年上半年就陸續出臺了十幾條政策以支持新能源汽車的發展，包含了整個產業鏈，包括鋰電池，充電樁，甚至還有新能源汽車免購置稅的政策，足以說明政策的力度之大。
目前的市場狀況如何呢，影響行業的因素是哪些？以前新能源車發展的還算不錯，銷量也持續上升，原因就是國家給予的大量的補貼來推廣新能源，但是一些車企卻靠這些進行騙補，靠補貼過日子，隨後造成了產銷量的急劇下滑，新能源汽車目前全靠政策來維持，受政策的影響非常之大。
目前新能源企業只佔到了汽車銷量的4.68%，上半年銷量只有39.3萬量，更是大幅下滑37.4%，怪不得有人說是最大的泡沫，但從目前發展來看，確實存在泡沫。
未來幾十年，新能源汽車取代燃料汽車是必然，就市場而言，相關板塊的異動已經非常嚴重，特別是整車，已經到達了非常火爆的程度，結合業績來看，肯定存在泡沫，那麼如果去尋找未來具有內在價值的公司，肯定要去從產業鏈中去尋找。
新能源汽車產業鏈覆蓋非常廣，從原材料，零部件，整車，後市場，包含和所涉及的公司非常之多，如何去尋找就成了困擾，那麼我們先要明白，新能源汽車的核心是什麼，肯定是電池和電機和電控，這就是三電被稱為新能源汽車的核心零部件，今天我們從其中一種去向上游尋找，就是電機。
是不是很好奇，為什麼一家磁材公司會與新能源汽車聯繫起來，別急，我們慢慢去了解。
正海磁材是一家以高性能汝鐵硼永磁材料為主的企業，子公司上海大郡就是依託汽車電機為主，並且具備年產10萬套各類新能源汽車電機驅動系統的產能，並且逐漸形成了以汝鐵硼永磁材料+新能源電機驅動系統雙翼發展的格局。並且永磁電機也是新能源車非常重要的核心零部件。
我們先來分析一下主營業務，上面提到，正海現在已經發展稱為以高性能釹鐵硼永磁材料與新能源汽車電機驅動系統兩翼的主營結構。
釹鐵硼永磁材料，屬於第三代的稀土永磁材料，是大規模多規格工業化生產的必備材料，屬於磁性最強且應用最為廣泛的稀土永磁材料，從它的應用領域來看主要集中在節能環保，新能源汽車，風力發電，以及智能消費電子。
而新能源汽車電機驅動系統主要是以子公司上海大郡負責，主要涉及新能源汽車的驅動電機以及控制系統領域，目前可以達到產能10萬套/年，並且主要的領域就算新能源汽車，覆蓋了純電，插電，混動，並且還可以適配輕卡等車型。
優勢分析
從產業鏈來講高性能釹鐵硼永磁材料上游是稀土礦原材料，下游則是新能源等高端應用，特別是新能源汽車，風力發電，這兩個領域都是未來具有確定性非常強的領域，正海的釹鐵硼自研了國際領先的產品，有效填補國內空白，並且成為了國際知名汽車零部件的供應商。
新能源汽車的電機驅動是新能源汽車的核心零部件，新能源汽車被確定為未來的發展重點，並且趨勢並無改變，子公司大郡負責的新能源汽車電機驅動系統目前實現了全產品的覆蓋，從驅動電機，電機控制器，例如永磁電機，自己有釹鐵硼永磁材料，都是自己獨特的優勢。
從高性能釹鐵硼永磁材料來講，在國內是這一領域種類最全的企業之一，並且擁有釹鐵硼永磁材料的三大核心技術，並且產品涉及海外諸多國際，可以滿足更多場景的消費客戶群體。
經營情況
上半年公司業績取得了小幅增長，從具體領域來看，釹鐵硼永磁材料實現了營收的增長，淨利潤也實現了小幅增長，主要原因就在於公司在海外的佈局，由於海外新能源汽車的大幅增長以及國內風電的搶裝需求，公司抓住了機遇，實現了小幅增長的成績。
而最為關注，也是爭議最大的新能源汽車電機驅動業務則出現了大幅下滑，原因是什麼？這就是回到文章開頭的那個話題，今年上半年新能源汽車的銷量還是處於低迷時期，作為配套的電機驅動系統受到此影響也受到了大幅下滑，具體數據可以這樣看，今年上半年新能源汽車的產量39.7萬下降36.5%，銷量39.3萬下降37.4%，而電機業務的營收卻下滑了88.61%，我們如果從未來來看，假如新能源汽車未來出現大幅產銷的上升，那麼公司相對應的業績增幅也必然大幅上升。
全力進軍新能源汽車電機驅動系統的子公司上海大郡的財務狀況並非很好，這跟一些新能源車企處於同一境遇，截止目前還處於虧損狀態，新能源汽車本來就有很多爭議，未來如果發展還需緊盯市場方向，謹防發生黑天鵝事件。並且控股股東發佈了減持不超過6%的預披露。
並且需要明白一點，其實正海並不屬於稀土行業，因為需要向上遊採購稀土材料進行生產永磁材料，所以稀土的價格變動對公司的成本有著直接關係。
產能過剩也是目前一個非常棘手的問題，目前新能源車的產能維持在幾十萬量，而電機電控系統的產能在280萬套左右，並且行業的開工率普遍較低，這也就是為什麼很多人講，新能源汽車正在累計泡沫的原因。
從最近幾年的營收規模來看，走的波瀾起伏，雖有小幅增長，但是道路坎坷，淨利潤方面受到新能源汽車電機系統的虧損影響拉低了公司的淨利潤，從主營構成來看，新能源汽車電機驅動系統只有1.45%的營收，對公司業績影響並非很大，其主要的釹鐵硼永磁材料還實現了小幅的增長趨勢.
今年前三季度，收入13.4億同比增長6.7%，淨利潤9724.6萬同比增長15.8%，由於受到疫情影響，電機領域拖累了業績增幅。從三季度來看，收入5.19億增長6.74%，利潤4714.07萬，增長15.77%繼續保持增速，主要受益於公司主營的釹鐵硼永磁材料。
觀點：關於公司是否被低估的問題，從業績上來看，主營電機驅動的子公司雖然實現了減虧，但是從規模和成長能力上面看卻顯現的非常尷尬的。
而真正發力的卻是車用高性能釹鐵硼，如果從未來預期來看，未來隨著新能源汽車的產銷量的急劇增加，直接受益的肯定是電機驅動和車用高性能釹鐵硼永磁材料，我的觀點是未來幾十年，新能源汽車肯定會佔據主流，而燃料汽車會逐漸退出市場，未來新能源汽車的核心零部件，電池，電機，電控等相關產業鏈都是受益最大的企業，目前應該還是處於低估的時段，對此你怎麼看，歡迎評論留言，我們一起就此問題交流觀點。
