本屆券商中報季，投行領域激烈的比拼，初步有了最新的排名。出乎行家的預期，國金證券以黑馬的姿態，出現在TOP10中。
為何這家體量中等的券商，投行業務表現如此強勢？行家試圖通過公開信息進行探討。
淨利潤增幅超六成！
8月27日盤後，國金證券“隨大流”的發佈了2020年半年報：
當期取得營業收入28.96億元，同比增長51.36%；歸屬於母公司股東的淨利潤10.02億元，同比增幅達61.24%。期末總資產為653.58億元，淨資產為214.80億元，分別較2019年末增長30.32%和3.65%。此外，國金證券淨資本為187.15億元，同比增幅為10.20%，較2019年末增長2.30%。
行家對比了國金證券上市以來的業績數據：從絕對數值來看，本期營收和淨利潤僅次於2015年的最高值；從同比增幅來看，2019年至今連續兩年增長，且本期增幅為近五年的新高。
國金證券近五年中期業績，券業行家制圖
數據來源：國金證券中報合併利潤表/資產負債表
關於業績大幅增長的原因，國金證券表示，主要來自投資銀行業務淨收入增加。
以手續費淨收入計，國金證券投行業務本期攬收7.45億元，一舉超過經紀業務，成為僅次於自營業務的第二大收入來源；同比增幅達196.47%，遠超其餘各項業務。
國金證券近五年中報主要業務對比，券業行家制圖
數據來源：國金證券中報合併利潤表
在證監會最新下發的2020年度券商分類評價中，國金證券榮獲AA級，同比上升1級。行家連續翻查了12年來的評級記錄，國金證券在2000-2011年為BBB級，2012年至今已是連續九年入選A類。
國金投行啥情況？
通過分部業務數據，行家得以進一步瞭解了國金證券各類業務的營收和利潤情況——
今年上半年，投資銀行業務收入7.48億元，營業成本為4.92億元，毛利率為34.19%。並且營業收入和毛利率的同比增幅，明顯高於證券經紀業務、證券投資業務和資產管理業務。國金證券的投行業務利潤在公司總營業利潤中的佔比增加19.76個百分點。
關於投行業務，國金證券在中報中表示，公司專注於為客戶提供全方位、全產業鏈的一體化專業服務，持續鞏固在醫療健康、汽車零部件製造等行業領域的競爭優勢，加大科創板、創業板項目開拓、儲備，推動併購重組、債券業務等協調發展。
具體來看，保薦業務方面，國金證券分別擔任特寶生物、公牛集團、英傑電氣、開普雲、金丹科技、萬泰生物、吉貝爾等IPO項目和元力股份定增項目的保薦機構與主承銷商，合計承銷金額為84.88億元。
債券業務方面，國金證券共發行了70只債券（含可轉債），合計承銷金額為484.59億元。
併購重組業務方面，國金證券擔任南衛股份、楚天科技、人福醫藥等重大資產重組項目的獨立財務顧問。
行家梳理發審委信息得知，截至8月27日，國金證券已過會12家，其中1-6月過會8家。
就在本週，創業板首批實行註冊制的18只新股上市。國金證券保薦歐陸通和蒙泰高新兩家，佔1/9，僅次於保薦三家的中信建投。上述兩筆業務承銷保薦費用合計為1.04億元，這無疑將進一步增厚國金證券今年的投行業務收入。
橫向比較居然也這麼強！
通過協會公佈的98家券商業績排名（合併口徑），行家對國金證券在券業同行中的地位進行了梳理。
2020年上半年，國金證券的總資產、淨資產和淨資本分列第30、22、20位；營業收入和淨利潤均排在第21位，市佔率分別為1.21%和0.99%。五類主要業務中，投行業務排名第9，市佔率達2.71%；其次是經紀業務、自營業務和信用業務，分別位列第20、26、31位，市佔率分別為1.20%、1.03%和1.38%；資管業務則位列第43位。
國金證券2020年中期業績排名，券業行家制圖
數據來源：證券業協會
與2019年相比，國金證券最大的變化是投行業務，排名從第16位上升7位，市佔率增加0.88個百分點。
國金證券2019年業績排名，券業行家制圖
數據來源：證券業協會
大幅增長原因何在？
出於與生俱來的好奇，行家不由得猜測，國金證券投行業務表現強勢的原因。
行家首先想到的是高管方面的原因。
協會信息和上市券商公告欄顯示，國金證券現有的10名主要高管如下——
從高管履歷來看，與投行直接相關的僅有肖振良副總經理一位。偉海精英數據顯示，這位籍貫為福建廈門的券業人士，2001年9月至2006年12月期間任興業證券投資銀行福建總部總經理。行家就此向國金證券相關人士求證，但對方諱莫至深，無從核實其分管領域。
肖振良先生，漢族，1963年出生，經濟學碩士。現任國金證券副總經理，國金鼎興投資董事長、總經理，國金鼎興資管董事長、總經理，國金凱歌資管董事長，上海佐譽資管董事。曾任國金證券總裁助理，興業證券投資銀行福建總部總經理，中國農業銀行幹部、廈門市證券監督管理委員會幹部。
或許是巧合，四川證監局於2014年11月下發批覆，核准肖振良擔任國金證券副總經理。而國金證券2014和2015年期間，投行業務收入連續兩年的增幅均在150%左右。
另一項原因可能是人才儲備。
據國金證券2020年中報披露，報告期末共有註冊保薦代表人144名，在全部保薦機構中排名第8位。而在2019年底，這一數值為135名。半年時間，這家券商的保代人員淨增加了6.67%。
另據國金證券2019年報披露，當期在職員工人數為3,258名，其中母公司員工2,900名，投行人員就有541名，比例達18.66%。
行家繼續推算了國金證券的人均薪酬。2020年上半年員工薪酬合計12.86億元，同比增長58.55%；摺合人均月薪6.58萬元，同比增幅達53.54%。
作為非頭部上市券商，國金證券的投行業務強勢崛起，是否能給券業同行帶來參考價值？評論區已開，歡迎留言討論。
