瑞幸事件時間軸
下面來看下中美市場對於違法的處罰力度：主要展現行政處罰、刑事處罰、集體訴訟。
- 財務造假市值跌幅：市值跌幅一般在80%－90%（也是沒有漲跌幅限制的一個市場清道夫）
- 成本極高：以安然事件為例
1、行政處罰：偽造金額6億美元，美國sec開5億美元罰單；信用評級調至垃圾級；剔除成分指數；
2、刑事處罰：造假當事人CEO，CFO，判處6-24年不等刑罰，處以罰金1000-5000萬美元不等；可以說是財務造假用重典的典範；（創始人因去世，免於牢獄，但罰款1200萬美元）
3、集體訴訟：和解費用高達71.04億美元，罰到你腸子悔青
4、訴訟律師的好處：天價回報——如果按照30%律師費收取，可以獲得21.312億美元的回報。
note:電影永不妥協中律所的回報：40%＊3.33億美元＝1.33億美元回報
5、中國證券市場上，處罰手段和力度都是有待改進。。。。。。（詳見如下）
中美市場財務造假成本比較－1
中美市場財務造假成本比較－2
A. 問題三：中國證監會的作用？未來政策監管及法規走向
目前中國證監會真對瑞幸咖啡高度關注
1、中國證券法的改進。。。。。。
背景：2019.12全國人大常委會審議的證券法修訂草案四審稿,擬進一步加大對證券違法行為的處罰力度,顯著提高證券違法成本。整體進行了內通外堵的操作
1）提高違法成本、沒收違法所得：整體有待向美國市場看齊
全國人大憲法和法律委員會主任委員李飛在會上表示,修訂草案四審稿規定,對相關證券違法行為,有違法所得的,規定沒收違法所得。同時,較大幅度地提高行政罰款額度,按照違法所得計算罰款幅度的,處罰標準由原來的一至五倍,提高到一至十倍;實行定額罰的,由原來多數規定的30萬元(人民幣,下同)至60萬元,分別提高到最高200萬元至2000萬元(如欺詐發行行為),以及100萬元至1000萬元(如虛假陳述、操縱市場行為)、50萬元至500萬元(如內幕交易行為)等。
2）中國的證券集體訴訟制度在路上
修訂草案四審稿增加規定,明確“投資者保護機構受五十名以上投資者委託,可以作為代表人參加訴訟,併為經證券登記結算機構確認的權利人向人民法院登記,但投資者明確表示不願意參加該訴訟的除外”。參考了美國的集體訴訟制度。
3）與其他國外監管機構的合作進展：中美在證券市場經濟主權的博弈
背景：當時，美國的證監會、美國的上市公司會計監察委員會（PCAOB），要對會計師事務所進行調查，它不僅僅只是針對東南融通本身，而是要調查整體的中概股。因為這些IPO上市企業70%多接近80%，都是國際四大會計事務所審計的。美國方面擔心不只是一家企業出問題，他們在乎這會不會是一個系統性的問題？
a. 2012年之前，中美未進行合作，使得上市公司的國內審計收到中國法律和政府的保護，美國監管機構無權核查工作底稿，導致部分美國監管的缺失。
b. 2012年中概股危機之後，
中美開始加強監管合作，並分3步step1：是中國監管機構進行檢查的時候，允許美國監管機構跟著來看；
step2：美國方面要調查具體某家公司，由中方出面去調取會計事務所的底稿，給你檢查；
step3:最後達成了合作協議，簽署了監管的合作備忘錄。
B. 愛的代價集體訴訟——給你展現一幅史詩般的處罰代價
從實踐中看，首先美國有完善的相關法律作為行使監督和懲罰的依據，並且美國證監會、美國司法部、律所起著關鍵性作用。
1）Silicon Valley Motto：
the Silicon Valley Art-“fake it till you make it”-假裝直到你成功，其實硅谷的童話，又何嘗不適合美國和中國股市呢？
2）股市跌幅：美國市場上，無論是中國上市公司和美國上市公司造假的跌幅都有相似性－斷崖式跌幅（跌幅在80%－99%之間，瑞幸咖啡約80%跌幅，安然造假大於99％跌幅，已經資不抵債）
3) 兩國基於所在國相關法律（參見上文），基於違法的處罰力度——美國證監會、美國司法部、律所起著關鍵性作用，充當著投資者守夜人的角色。
可以說安然事件已經成為了上市公司財務造假和欺詐的標杆，在美國如果哪個上市公司敢財務造假，那麼等待他的必然是鉅額的賠償以及嚴峻的刑法。相比之下，我們是應該要切實的提高資本市場的違法成本，讓那些造假的參與者不敢違法，牢牢的管住自己的雙手。
References & Extensions
1、《Bad Blood -secrets and lies in silicon valley starup》-John Carreyrou
2、《Silicon Valley》
