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PART 01
探讨是否向财务投资者开放
图片来源：德甲联赛官网
根据法兰克福汇报报道，德国足球联赛DFL将商讨是否向国际财务投资者开放。据金融界内部消息，一家私募股权公司可能会收购德甲子公司德甲国际(Bundesliga International)的少数股权，后者在国外销售比赛的媒体版权。DFL的主席团将对此发言。至少有一件事可以肯定：那就是俱乐部或许会在以后做出决定，但绝对不会在今年做出。
从DFL的角度来看，投资者主要可以帮助缓解国外版权销售收入的可预见下降，但对财务投资者开放是一个根本性的决定，可能在各俱乐部之间引起争议。另一方面，德甲目前处于困境中，财务需求很大。而从私募股权公司的角度来看，这笔交易延续了财务投资者参与知名体育机构的趋势。知名财务投资者Advent和CVC目前正与意大利意甲顶级足球联赛就一家新的营销公司进行谈判。
具体来说，DFL主席团想要讨论的方案如下：投资公司可以从德甲子公司德甲国际（以前称为DFL Sports Enterprises）中一次性收购10％到20％的股份，该子公司自2008年以来一直在全球范围内销售版权。
最终将由德甲和德乙的36家俱乐部决定，他们是否愿意出售自己持有的德甲国际的少数股份，如果他们愿意出售，那么就会进行招标。当然，这一决定不会在今年做出。DFL负责德国职业足球联赛的组织和宣传营销。国外的版权销售涉及大量的个人谈判，交易量大不相同：在以色列的低额交易价值约100万-500万欧元，而在中国市场上，交易规模则大得多。
基于可预见的收入，业内人士已经给出了德甲国际目前的市值，这将超过10亿欧元。如果估值没有错误的话，那么一次性出售10％到20％的少数股份，DFL将获得上亿欧元的收入。
PART 02
所获资金可用于支持俱乐部
图片来源：德甲联赛官网
据报道，整个交易的目的一方面是确保DFL能够继续为俱乐部的流动性资金提供支持，也就是说这笔款项可以转给各个德甲俱乐部，以应对他们在新冠病毒危机中遭受的损失，这或许是一笔受欢迎的注资。另一方面，财务投资者可以帮助DFL子公司德甲国际发展成为数字内容平台，以增加子公司的价值，这是战略性的进步。而拥有少数股权的投资者也会从中受益，这也是除了股息之外的另一种收益，因为投资公司通常希望在十年后以更高的价格打包转售其此前收购的所有股权。数字化转型无疑将提升企业的估值。
作为回报，DFL必须长期将其年收入的一部分分配给私募股权投资者。根据该报告，在新冠病毒危机爆发之前，DFL预计来自国外市场的版权销售收入将高达3亿欧元。而现在据估计，2亿欧元的销售额可能更为现实，同时也足够令DFL感到满意了。
根据今年4月的报道，由于德甲联赛因新冠病毒危机而被取消，DFL聘用了一家投行作为顾问。当时，DFL正在与付费电视集团和业务合作伙伴Sky商讨预付款的问题，并希望同时确定B计划，也就是一笔过渡性贷款。该投行帮助DFL询问财务投资者是否愿意在短时间内向德甲提供股权或债务资本，而俱乐部将用未来的媒体版权收入来偿还这笔贷款。据悉，目前新的入股项目就是从当时的讨论中产生的。当时，CVC的德国负责人Alexander Dibelius提出了财务投资者入股的建议。Advent，Bain Capital，BC Partners和General Atlantic，这些私募股权公司都对该建议很感兴趣，可能成为交易的潜在买方。
PART 03
财务投资者对意甲也感兴趣
图片来源：德甲联赛官网
足球业务对于财务投资者而言并不是新的活动领域。在德国，美国财务投资者KKR已经入股了柏林赫塔俱乐部。2014年，KKR收购了该俱乐部9.7％的股份，并额外提供了3600万欧元的贷款。此后，KKR不断增持自己的股份，直至36.3%。两年前，柏林赫塔从KKR手中以7120万欧元回购了自己的股份。
财务投资者也参与了德甲以外的其他足球界的业务活动。许多英国俱乐部都归北美财务投资者所有，例如曼联和利物浦足球俱乐部。据报道，贝恩资本Bain Capital，CVC和Advent目前都在争取意大利顶级联赛意甲的投资项目，这也引起了广泛关注。意大利的顶级联赛已经决定向财务投资者开放，并且希望以少数股东的身份与财务投资者共同创立一家营销公司，现在处于谈判阶段。
DFL则还未作出最终决定，是否对财务投资者开放。据悉，DFL董事总经理Christian Seifert希望能够向DFL主席团介绍这个话题。根据目前的最新消息，贝恩资本已经退出了与DFL的谈判，而Advent和CVC现已成为独家谈判伙伴。
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