摘要
【豆粕：標的偏弱運行波動率觸底回升】
豆粕現貨價格震盪整理，沿海均價在2840-3010元/噸，環比波動10-40元/噸。國內盤面榨利良好，油廠積極採購進口大豆，豆粕庫存低位回升以及南方水產需求進入淡季等利空因素抑制期價短期上漲；而美豆止跌反彈、華東油廠開機率不及預期以及豬價止跌回升後再度吸引補欄和壓欄且臨近春節備貨高峰期，從而提振豆粕需求，因此中長期利好因素支撐下連粕下跌空間有限。
期權市場：本週結束後正式進入05合約主戰場，標的窄幅震盪波動率低位略升，隱含波動率明顯右偏。波動率相對低位可用虛值一兩檔期權構建買入寬跨式組合做多波動率，中長期牛市價差組合可繼續持有。
策略追蹤：1-5類日曆價差組合到期止盈收益翻倍；中長期05合約牛市價差組合繼續持有。
【玉米：標的止跌企穩波動率偏強運行】
玉米現貨價格持續回落，國內現貨指數1834元/噸，環比跌幅16元/噸。部分東北糧入關，深加工企業到貨量持續增加，部分貿易商惜售情緒出現鬆動。北方集港量持續增加導致價格受抑制。11月豬價下跌令前期壓欄的養殖戶出欄積極性提高，豬料需求受挫。不過12月中下旬逐步進入企業補庫階段疊加東北多地直屬庫啟動收糧，或形成底部支撐。
期權市場：標的止跌企穩波動率偏強運行，看漲期權隱含波動率全線高出看跌期權2-3%，可構建買沽賣購同時買入標的的偏度迴歸策略，注意對沖Delta風險；長期看漲標的可在標的低位疊加高波動率區間，賣出虛值看跌期權實現
逢低加倉策略。策略追蹤：1-5類日曆價差組合止盈平倉；前期熊市價差組合止盈離場。
一. 期權市場周度數據概覽
二. 波動率監測
策略
豆粕：本週結束後正式進入05合約主戰場，標的窄幅震盪波動率低位略升，隱含波動率明顯右偏。波動率相對低位可用虛值一兩檔期權構建買入寬跨式組合做多波動率，中長期牛市價差組合可繼續持有。
玉米：標的止跌企穩波動率偏強運行，看漲期權隱含波動率全線高出看跌期權2-3%，可構建買沽賣購同時買入標的的偏度迴歸策略，注意對沖Delta風險；長期看漲標的可在標的低位疊加高波動率區間，賣出虛值看跌期權實現逢低加倉策略。
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