易方达消费行业股票，在近几年的基金投资领域，一个如雷贯耳的名字。
近三年来，随着白酒、家电行业的持续大热，这支基金一路高歌猛进，从2016年10月算起，到2019年10月，3年时间内，该基金的净值增长了120%，在同时期沪深300几乎卧倒不动的情况下，它的平均年化收益率却高达惊人的30%。
随之而来的，是投资者争先恐后的申购，彼时仅13亿的规模，在短短3年时间就突破了190亿，扩充了近15倍之多。
它的神话，还会继续下去吗？话不多说，我们先上一张图：
上图是该基金自2010年底上市以来的规模和净值变动情况，我们看到，从2012年2季度到2016年4季度，整整4年半的时间，这只基金的规模和净值几乎完全是反向波动的，投资者一直在赎回，而基金的净值却一路上扬，直到2017年初，投资者再也受不了这个诱惑，开始大规模买进，接着就遭遇了2018年下半年的滑铁卢。
为什么出现这种情况？我们在上图中加入另外一个参考系，嘉实沪深300ETF，十多年来，它的走势与沪深300基本同步。
然后从下面那张图中，我们看到两个有趣的现象：
1、当该基金的走势与沪深300相比没有优势的时候，投资者倾向于赎回，反之则倾向于申购。原因在于，作为主动选股类基金，投资者对它的预期，就是要跑赢指数的，你要是跑不赢，我当然只能卖掉你。
2、投资者并不知道什么是“提前布局”，这支基金从2015年底开始，就拉开了与指数的差距，而直到2017年初，该基金才开始被大规模申购，后知后觉了至少1年以上。
于是结论就来了，这只基金能不能继续顶着规模上涨，就看它在未来一年左右的时间内，还能不能战胜指数了。
能吗？我认为起码是有难度的。从胜率的角度来看，现在买入，大概率就是在接盘。我们先来看看它自成立以来的季度涨幅情况：
2011年到2015年间，这支基金的收益率有2年低于同类平均，涨幅34%，年收益仅6%，这对于一支主动型基金来说，可算不上什么好成绩。
也就是说，它的封神战绩，几乎都是近几年创造的。
而它的持仓一直比较固定，基本是白酒、家电、食品饮料中那几个龙头，这几个行业的平均涨幅，在过去3年远远甩开大盘，但它们其实也已经被高估。
即是说，这只基金近年来的优异成绩，得益于它一直以来坚守的那几个行业的爆发式增长，而非它超常的选股和择时能力。
风格是永恒轮动的，未来这些行业还能一直跑赢指数吗？胜率思维告诉我，这有点难。主动选股类基金规模的魔咒，会否再次降临在这支基金上？可能性并不低。
哪怕近几年它的业绩远优于沪深300，但我们从四分位排名上仍然看到，8个季度中还是有3个季度的表现是低于平均水平的。
它的β系数达到1.19，风格稳定，而投资的行业又整体高估，风险其实不言而喻。
事实上，易方达确实是国内为数不多优质的基金公司，萧楠也是近几年炙手可热的明星经理，但这个时候买入，我还是认为风险大于收益。
这只基金的最佳买入时点，就是它的规模遭遇到连续萎缩的时候，而现在显然不是这个时候。
大家都抢着买的东西，不用想也一定是贵了，别人都不想要的好东西，对投资而言，才是真正的好东西。
