每 日 策 略
20190423
品種
觀 點
策 略
螺紋鋼&熱卷
鋼材行情依然延續著題材炒作的思路，無論是重大基建項目開工、環保限產還是鋼鐵產能縮減，只要房地產行業這一主流需求得到不到改善，這都是暫時迎合市場偏多情緒；當前鋼廠產量將隨著鍊鋼利潤回升增加，疊加前期消耗終端需求兌現採購補給增量，五月需求淡季的貨源壓力將逐漸顯現。
RB1910合約建議空單繼續持有，有效突破3800止損；HC1910合約建議空單繼續持有，有效突破3750止損。
焦煤&焦炭
近期高爐集中復產，鐵水增量最為顯著，市場預期下週開工率繼續小幅增加。鐵水上漲明顯，雙焦需求增加，價格難以下跌。山西省政府要求控制焦化建成產能，嚴格管理焦化項目建設。限產因素也或將成為刺激焦炭價格上漲的x因素。目前限產力度尚未明確，但需持續關注防止價格突漲。
JM1905建議暫時觀望；J1905建議2000附近佈局多單。
滬鎳
宏觀面，美取消伊朗原油豁免，油價大漲，對商品市場略有帶動。基本面，昨日高鎳鐵價格再度下調，對產業鏈形成較大壓力，且目前不鏽鋼庫存仍處於高位，佛山和無錫兩地總庫存上週僅有小幅度的下滑。電解鎳現貨市場成交一般，現貨呈現高升水的狀態。總的來說，短期鎳將繼續受基本面壓制，鎳價或偏弱運行。滬鎳1906合約參考區間96000-100000。
滬鎳1906有空單繼續持有，空倉者可考慮逢高沽空。
貴金屬
美國白宮宣佈結束對伊朗原油的豁免，油價大漲，且美國3月成屋銷售數據不及預期，美元小幅走弱，但由於前幾日貴金屬跌幅較大，貴金屬呈震盪運行的狀態。總的來說，近期市場風險偏好有所上升，貴金屬短期承壓運行。但從長線來看，經濟下行風險並未消除，貴金屬仍有支撐。滬金1906區間278-282元/克，滬銀1906區間3500-3600元/千克。
滬金1906與滬銀1906暫觀望。
滬銅
宏觀面，白宮宣佈結束對伊朗原油的豁免，布油漲近3%，歐美市場因復活節繼續休市。國內方面，中央財經委員會第四次會議強調，強化宏觀政策逆週期調節，財政政策要加力提效，貨幣政策要鬆緊適度，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，近期政治局會議對下半年經濟的定調，其中較為利空的是官方再次提出“房住不炒”，投資者信心受到打壓。基本面，近期需求端有一定走弱跡象，五一之前下游節前逢低備貨為主。期權方面，截止4月22日，銅期權成交量為30680手，較前一日增6920手。持倉量為75770手，較前一日增3540手。銅期權成交量PCR為0.81，持倉量 PCR為0.98，成交額PCR為0.87，目前銅期權市場做空動能有所回升。綜上，宏觀利空略佔優勢，基本面無較大亮點，短期銅價上方壓力較大，銅價或繼續試探下方支撐。
滬銅1906合約個人及下游產業客戶暫時觀望。
滬鋁
宏觀面，受美國對於伊朗原油的封殺升級對全球供應緊張的擔憂加劇影響，美油大漲2.5%，布倫特原油大漲逾3%。同時，美國3月成屋銷售降幅大於預期，美元在前一交易日頻繁震盪後小幅走低，商品市場受到提振。LME鋁庫存減6875噸至105.39萬噸。目前電解鋁基本面略有變化，氧化鋁價格仍處較低位置，成本端支撐較弱，雲南、廣西等地的新增產能緩慢投放中。消費地鋁錠庫存合計154.8萬噸，相比上週四減少3.9萬噸。庫存去化速度有所提升，下游消費出現有所好轉，鋁價震盪偏強概率較大。
滬鋁1906合約日間運行核心區間14100-14300元/噸概率較大，建議前多繼續持有。
動力煤
週一鄭煤09合約大幅上漲，夜盤亦延續強勢。我們認為，現貨煤價短期內保持在600以上概率較大，05合約空單獲益空間已明顯縮小。當前，港口庫存不高，電廠有一定補庫需求，進口煤未大幅湧入，煤價短期內難現大幅下跌，反而可能隨著補庫行為迎來一波反彈。但是，從長週期看，國內煤炭供需呈現平衡偏寬鬆的狀態，煤價的大趨勢是回到綠色區間。此外，近期電廠日耗有所下滑，水電增長情況良好，形成一定利空。因此後期煤價仍舊承壓。綜合而言，動力煤現貨短期價格得到一定支撐，預計05合約交割結算價能夠保持在600以上,09合約則可以嘗試逢高輕倉沽空，但需警惕2季度補庫行為造成的短期上漲。
05合約空單可考慮在610以下止盈；09合約可考慮輕倉逢高沽空。
原油/燃料油/瀝青
消息面上，美國3月成屋銷售數據大幅下滑4.9%，同時新屋開工數降至2017年5月以來的最低水平，經濟數據不佳短期令美元承壓。另一方面，美國稱將自5月起取消對八個經濟體的豁免，禁止其繼續購買伊朗石油，全球供應緊張擔憂加劇。此外，洲際交易所（ICE）報告顯示，截至4月16日當週，投機者所持的布倫特原油多頭頭寸增加21724手至379865手合約。綜合看，美元下跌加之伊朗出口受阻短期推升市場做多情緒。燃料油方面，原油上漲成本端利好燃料油價格，同時中東地區燃料油發電需求的逐步增加也改善市場的樂觀預期，預計短期燃料油下方仍有一定支撐。瀝青方面，目前終端需求仍無較大起色，廠庫以及社會庫累庫明顯，但原油價格上漲成本端推升瀝青，預計短期瀝青或呈現震盪偏強走勢。
SC1906下方關注485-490元/桶區間支撐；FU1909下方關注2800-2850元/噸區間支撐；bu1906下方關注3450-3500元/噸區間支撐。
PVC
美原油小幅反彈。大商所PVC週一主力合約V1909前二十位多頭持倉增加4731手至152136手，空頭持倉增加 2871手至156037手。PVC1909合約週一晚間下跌15元至6815元/噸。主力合約V1909日K線小幅回調, 成交量放大 。
PVC1909低位震盪，MACD紅柱收斂，輕倉短多，多頭止損設在6650。
橡膠
據海關總署表示，截至4月底，中國海關已經與歐盟、新加坡、韓國、瑞士、新西蘭、日本、以色列等9個經濟體的36個國家和地區簽署了AEO互認安排，其中包括14個“一帶一路”參與國家，實現貿易暢通。綜合來看，目前國內產區天膠產出逐漸釋放，泰國北部及越南產區即將開啟今年新一輪割膠，後期天然橡膠供給將有進一步提升；輪胎企業開工小幅波動，終端需求增長乏力開始讓部分輪胎企業主動降低其開工率以緩解庫存壓力，近期天然橡膠需求難有明顯提升；昨日泰國合艾地區原料價格窄調，整體仍處18年以來高位，天然橡膠成本端支撐尚存。預計短期內天膠以震盪運行為主。
RU1909在11450-11600元/噸區間內操作，注意設置好止損。
P
T
A
4月22日週一，美國白宮正式發佈聲明，稱特朗普決定不會更新伊朗5月到期的原油豁免政策，目的是將伊朗的原油出口降至零；聲明還提到，美國、沙特、阿聯酋這三大能源生產國已經同意採取及時行動，確保在伊朗石油全部撤出市場之際，保證全球原油需求。總體來看，昨日洛陽石化一套32.5萬噸/年裝置停車，珠海BP及天津石化裝置重啟，周內桐昆石化220萬噸/年裝置也將復產，後期PTA供給還將提升；當前下游聚酯企業開工尚處於高位，但整個聚酯市場交投整體表現依舊平淡，近期PTA需求難有大幅提升；昨日國際原油價格大幅上漲，亞洲地區PX價格止跌單談，PTA成本端支撐暫穩。預計短期內PTA將以震盪調整為主，近期密切關注裝置檢修及復產計劃。
TA909前期空單暫持，未持倉者在6150元/噸附近逢高適量佈局空單，止損位設在6250元/噸。
乙二醇
昨夜乙二醇低開後偏弱運行，主力合約EG1906收於4725元/噸。近期乙二醇裝置開工基本維持穩定，截至4月19日，國內油制乙二醇裝置開工率為82.56%，煤制乙二醇裝置開工率為74.45%；下游工廠開工變化不大，聚酯市場交投維持平淡，昨日各品種產銷率有所回升但仍處偏低水平，近期乙二醇需求難有明顯提升；截至4月18日，華東地區乙二醇港口庫存為128萬噸，環比上週下降0.2萬噸，整體仍舊處於歷史高位。綜合來看，華東港口去庫存緩慢，庫存量高企的狀態還將持續下去，乙二醇偏弱運行的態勢難以被打破，近期反彈高度有限。
EG1906在4750元/噸上方逢高少量佈局空單，注意設置好止損。
聚烯烴
美國宣佈將終止對進口伊朗原油豁免措施，擔心供應緊缺，歐美原油期貨大漲至半年來最高價位。基本面，目前石化周度庫存環比明顯累積，壓力再次顯現。另外，L/PP1909空頭主力大幅增倉，不排除聚烯烴短期仍將繼續回落。不過，原油偏強運行，對聚烯烴繼續形成支撐。此外，節日臨近，下游或有一定備貨需求，從而導致石化庫存消化速度略有加快。因此，短期不過分看空下方空間。套利方面，PE下游農膜行業開工逐漸下滑，PP下游開工相對穩定。目前PE進口利潤好於PP，PE受國外貨源衝擊可能大於PP。此外，5月PP計劃檢修力度大於PE，預計PP與L價差仍有擴大的可能。建議繼續關注原油走勢、裝置檢修以及下游需求情況等。
L1909/PP1909暫且觀望，PP與L價差擴大的套利單繼續持有。
中信建投期貨工業品團隊
電話：023-81157340
公眾號：CFC工業品研究
長按二維碼關注我們
重 要 聲 明
本報告中的信息均來源於公開可獲得資料，中信建投期貨力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。
全國統一客服電話：400-8877-780
網址：www.cfc108.com
