IMF上週警告稱，新冠將導致近百年來最嚴重的一次全球衰退。鑑於疫情的嚴重程度以及停擺的不確定性，經濟學家掌握的各類關於商業週期的模型幾乎完全失效。但有一點是肯定的：經濟擴張期能讓多數國家站上風口，下行期各國的表現卻明顯分化。一些經濟體承受的創傷會遠超過其他經濟體。
經濟危機會暴露並加劇結構性缺陷。本報對50年來GDP數據的分析發現，在經濟擴張時期，發達國家的增速往往趨同，即便是最乏力的經濟體也會被帶動向前。但是在經濟下行時期的表現卻出現明顯分化。在本世紀的頭五年裡，發達國家當中最高和最低GDP年增速的平均差距為五個百分點。而在2008至2012年，全球金融危機之後的衰退期間，該差距擴大到十個百分點。
這次衰退也不會例外。有三個因素應該可以幫助區分哪些國家將面對糟糕的經濟後果，哪些則是到了岌岌可危的程度：一國產業結構、企業部門的構成，以及財政刺激的有效性。本刊使用這些指標對33個發達國家在此次衰退時的脆弱程度做了粗略排序。其中一些，例如南歐國家，似乎比美國和北歐國家脆弱得多。
先看產業結構。封城將沉重打擊依賴勞動密集型活動的國家，包括建築業規模龐大的許多中歐國家和依賴旅遊業的國家——在南歐，旅遊業提供了八分之一的非金融部門就業。產業結構也影響到勞動者能夠在家工作的比例，從而躲避封城所造成的嚴重擾亂。在大製造業中心斯洛伐克，只有不到三分之一的工作可以遠程操作；在南歐，居家工作也很難實現。
企業部門的構成和財政支持的性質都會影響未來經濟復甦情況
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