張家港愛麗家居科技股份有限公司主要從事 PVC 塑料地板 的研發、生產和銷售，具體產品包括懸浮地板、鎖釦地板及普通地板等。
12月5日，公司將迎來發展歷程主要重要時刻，將接受發審會審核，能否成功登入A股市場在此一舉。但《壹創財經網》發現公司嚴重依賴於單一客戶，且支柱產品深陷專利訴訟讓未來業績發展存在重大風險。另外，公司存在鉅額採購資金去向不明等相關問題值得關注。
嚴重依賴單一客戶 支柱產品陷專利訴訟
招股書披露，公司對第一大客戶 VERTEX 的銷售收入分別為 76,920.79 萬元、89,727.30 萬元、120,308.78 萬元及 52,213.39 萬元，佔各期營業收入的比例分別為80.45%、85.03%、87.64%及 91.61%。且公司業務以歐美地區出口為主，外銷收入分別為 92,320.00 萬元、103,502.58 萬元、133,442.90 萬元及 56,263.56 萬元，佔同期主營業務收入的比例分別為96.72%、98.30%、97.33%及 98.81%，屬於典型的出口類企業。
其中，2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月，公司美國市場收入佔公司銷售收入比重達到 78.86%、79.85%、81.28%及 83.32%，美國貿易政策將對公司業務產生直接影響。中美貿易摩擦以來，對公司主要產品新增關稅稅率有大幅提高，加上MOHAWK INDUSTRIES, INC.、FLOORING INDUSTRIES LTD. SARL 和 IVC US INC.向美國國際貿易委員會(以下簡稱“ITC”)提交申請書，認為包括髮行人在內的 45 家企業(以下統稱“被申人”)生產或銷售至美國的部分鎖釦地板侵犯 FLOORING INDUSTRIES 擁有的 3 項美國鎖釦地板專利(US9200460、US10208490 和 US10233655)，請求 ITC 對該等企業發起 337 調查並主要請求：1)對被申請人進口到美國境內、為進口而銷售及/或進口後在美國境內銷售被控產品的行為展開 337 調查;2)簽發普遍排除令，禁止侵犯上述三項專利的地板產品進入美國市場;3)簽發停止令，禁止被申請人及其關聯公司在美國實施如下行為：進口、銷售、市場推廣、廣告、展示、儲存、經銷、提供銷售、轉讓(出口除外)及/或向美國代理人或經銷商推銷侵犯上述三項專利的地板產品。
2016年至2019年1-6月份，公司鎖釦地板營業收入分別佔主營業收入比分別為19.11%、42.19%、54.57%、62.31%。即使 ITC 最終裁決發行人侵權，公司亦可以向申訴人支付專利費用維持相關業務。但不排除未來ITC 裁決公司侵權、並且公司難以與申訴人達成專利使用協議，使得公司涉事鎖釦地板產品無法出口到美國，而對公司經營業績產生重大不利影響。
鉅額採購資金不知去向
根據公司披露採購情況，可以推算出2016年至2018年公司採購總額分別為48456.49萬元、60790.63萬元、79875.17萬元，與現金流量表披露購買商品、接受勞務支付的現金62370.56萬元、74367.66萬元、98777.48萬元，分別相差13914.07萬元、13577.03萬元、18902.31萬元。
而2016年至2018年公司應付賬款及應付票據較上年度僅增加-1885.92萬元、4230.99萬元萬元與816.49萬元。採購總額與購買商品、接受勞務支付的現金之差為15799.99萬元、9346.04萬元、18085.82萬元，也就是說公司存在合計43231.85萬元支付購買商品、接受勞務的現金不知所向。
在歷次增資上，實際控制人低價認購註冊資本讓涉嫌利益輸送。
2015 年 9 月 8 日，愛麗有限董事會通過決議，同意陳昆鵬將其持有愛麗有限的 40%股權轉讓給博華有限。同日，博華有限與陳昆鵬簽訂《股權轉讓協議》，約定陳昆鵬將持有愛麗有限的40%股權作價 7,370.49 萬元轉讓給博華有限，轉讓價格為27.71元/註冊資本。
2017 年 8 月 25 日，愛麗有限召開股東會，同意將註冊資本增至 5,702.81 萬元，其中，宋錦程以其持有達元貿易 70%股權認購 399.20 萬元新增註冊資本，施慧璐以其持有達元貿易 30%股權認購 171.08 萬元新增註冊資本。達元貿易股權整體評估值為 15,099.16 萬元，合計轉讓價格為26.47元/註冊資本。
低價認購註冊資本是利益輸送還是估值下降呢?公司並沒有給予說明。
在此次募集資金中，公司擬使用2.2億元募集資金補充流動資金。但是，從報告期內利潤分配上分析，公司並不缺乏資金。2016年公司分配股利、利潤或償付利息支付的現金為7300萬元，2017年為8452.44萬元、2018年為22088.20萬元。除去公司2016年至2018年816.10萬元，公司實際分配股利、利潤金額為3.7億元。按照實際控制人持公司發行前96.73%計算，發行前實際控制人家族合計獲得利潤分配3.58億元，此次上市募資或存在圈錢嫌疑。
