一、關於馮柳馮柳在二級市場幾乎是無人不知，無人不曉。由於是民間高手，散戶出身，他的粉絲非常多。他的表達不裝逼，透露出謙遜、平和之氣，我曾經也是他的鐵粉之一。他的很多語錄，我幾乎都爛熟於心。他主做基本面投資，不擇時、不用衍生品對沖，長期持股。散戶期間，年化收益達85%（網絡數據）。推算了下馮柳的年紀，他大學畢業後，對工作不滿意，然後自學了3年投資，後來辭職全職炒股。應該是不到30歲就開始全職投資股票了。按照他的業績，假如20W本金起步，不到40歲應該也身價過億了，這還不算上高毅的收入。關於馮柳，市場上很多解讀，但是大多數我覺得都不得要領，寫的比較淺。這也正常，畢竟都是財經記者寫的，並不是那麼懂股票。淘股吧上有很多跟蹤了馮柳多年的散戶，都理解的更加透徹。由於馮柳的表達又比較晦澀，說的很繞，有時候將人說的雲裡霧裡。然而我將他早年在淘股吧上的文章讀了一遍又一遍，同時看了下他進入高毅之後的一些持倉，結合了自己的一些認知，我認為，自己在解讀他的思想方面，多少還是有點發言權。從前我將馮柳定義為“明白人”，如今我還是願意這麼稱呼他。不過現在，我不認為他是基本面派，而是不折不扣的技術派。至於為什麼這麼認為，後文會有提到。當然了，是什麼派別不重要，能賺到錢的，就是好的。他說話確實很繞。但我不覺得他是故意的，而是他思考的內容比較多的緣故。當別人問他一個問題時，別人期待的是一個直擊靈魂深處痛點的回答，然而馮柳可能會回答多個點，因為他明白，直接回答別人，別人是聽不懂的，因為思考就沒到那一層。然而說的更多，別人也還是不理解。所以思考這個事，沒人可以替代的。當你思考更多的時候，他的回答他的文章，幾乎一看就懂，會有種找到知音，相見恨晚的感覺。馮柳是個聰明人，他說話婉轉，其實是不想讓大家受到傷害啊。比起技術派，赤裸裸的告訴大家，玩股票就要玩大眾情人，玩股票要拒絕YY，拒絕屌絲股，不要對自己的股票產生感情，股票就是一張廢紙。你覺得，那種方式讓你更能接受呢？
二、馮柳的基本面功底
關於馮柳的基本面功底。之前的帖子裡，有提到，我節選了我認為最經典的山西汾酒和西王食品這兩章。山西汾酒是馮柳賣了茅臺的持倉換的。其中對企業經營的理解不可謂不深厚。西王食品我覺得展現了比較多的大宗商品研究的一些功底，還有穿插的文字對博弈的思考。這兩個票都給馮柳帶來了豐厚的收益，尤其山西汾酒。2年10倍。
第一篇是西王食品。寫於2014年年底。
西王食品的帖子，讓當時剛入行的我，真的是非常震撼，我幾乎覺得自己不可能能將研究做到這樣的深度。當然，時間久了，也並非完全做不到，但是，馮柳的思考深度之深，範圍之廣，仍然讓我非常欽佩。
第二篇是山西汾酒$山西汾酒(SH 600809 )$。寫於2008年10月底，山西汾酒公佈三季報的時候。
山西汾酒，馮柳做的非常經典。在市場都在吹捧茅臺$貴州茅臺(SH 600519 )$的時候，馮柳選擇了汾酒，如果說茅臺是龍頭，那麼汾酒當時只能算是小弟了。然而，這個小弟，卻比龍頭的收益更多，彈性更大。他不是一個迷信龍頭的人，賺到最大的收益，就是最好的。
這兩個股票之後的走勢，大家可以自行追溯下，這裡就不多贅述了。
不過從這兩篇帖子來看，馮柳並不如他自己說的那樣，不做深度研究，也不看公司報表。或者說，是他理解的深度研究跟其他人所說的深度研究有一定區別。
馮柳的表達確實很繞，有點不太符合一般人的閱讀慣，不過看多了就慣了。
這裡僅僅展示馮柳的基本面功底，但一個基本面功底很好的人，並不意味著他就能靠基本面分析賺錢，否則賣方分析師都可以是很好的基金經理。至於為什麼我不把他歸為基本面派，後文會有提到。
三、馮柳的投資之道
馮柳最讓我欣賞的部分是他的《投機之道》。原帖如下：
這篇帖子還是說的那麼繞。但是意思是很簡單的。那就是不要為自己心中的價值所困，你要在乎的是別人心中的想法，並在其中充當價值交換的角色。核心其實就是凱恩斯的選美理論。
為什麼我稱他為技術派？他對投資之道的理解，這裡便是其一。技術派和價值派，最基本的區別之一，就是前者認為市場正確，後者認為自己正確。馮柳自然是認為市場是正確的。他甚至說過，即使市場真的錯誤，你也要假定他正確。因為他主宰著你的命運。
另外一條，就是馮柳最常說的“弱勢思維”。這點很容易被人曲解。所謂的弱勢思維，就是相信市場的正確性。他相信市場總有比你知道更多的人，漲起來可能就是機會，跌多了反而可能是陷阱。如果相信市場永遠知道的比你多，那你做再多的所謂研究，也基本是無用的。其實這種思想也是技術派的典型思維。將技術分析做的嫻熟的人，基本就是隻看圖，因為圖形早已反應一切了。相信市場，尊重市場，應該是每一個參與者最基本的信仰。其餘的信仰，都是自己的YY。
這裡我不想多解釋，到底市場為什麼正確。因為我已經遇到了太多的槓精了。如果連這點都想不明白的人，只適合當書呆子，不適合血淋淋的股票市場。
四、對馮柳的誤解
1、認為馮柳是純粹的基本面投資。
這顯然是不可能的。馮柳的文章《未萌之機——本人的圖表技術體會(2006-01-23 轉多彩)》就有提到對技術分析的理解。
2、認為馮柳只專注於大消費。
這也是錯誤的。馮柳在當散戶的時候，就已經投資過科技股了。包括大族激光和汽車股。甚至還關注過機械板塊。
3、認為馮柳只是長期持股。
馮柳在帖子裡提到過，自己有比較小的倉位，搏一些熱點，效果比做長線要好。
五、馮柳的選股偏好
1、馮柳喜歡小票
喜歡小票，應該是我最新的體會，儘管這已經不算新鮮事了。他當散戶的時候，我記得他除了茅臺，其他做的基本都是市值百億以下的小票。他應該算是那個年代，莊票的受益者。即使到了高毅，很多持倉也仍然是小票，大票到底有沒有持倉也不太清楚。不過我認為，他應該沒有持有很多大票，否則，他不應該錯過2018年藍籌的超跌行情，包括中興通訊、茅臺等。
不過喜歡小票的可不止馮柳一個，高毅的另一個基金經理鄧曉峰的產品，就曾於2018年買過恆順醋業，買進了前十大股東。在裡面埋伏了幾個月，就走了。各位可自行追溯。其中的東西，各位自己體會吧。
2、馮柳喜歡選底部的股票
馮柳經常說自己不擇時，不做對沖。但是他買的票，常常就是底部。這怎麼能不算一種擇時呢？順鑫農業在底部趴了那麼多年，為什麼早不買晚不買，偏偏2018年買？他有提過，自己在選股的時候，首先就選擇超跌的，這跟學院派出身的基金經理不一樣，學院派喜歡各種利潤、收入、估值等指標。換句話說，學院派是靠YY選股，而馮柳是看圖選股。看圖選股，這是標準的技術派打法。並且他完全就是把擇時放在首要位置。
我們要明白一件事情，價格是交易出來的，不是估值估出來的，估值是人腦子裡的YY。市場從沒有向我們承諾過估值是有效的。
做短線的朋友應該都有體會。其實節奏往往比你選股還重要。在錯誤的時間選擇了一個對的票，是沒用的。只要時間是正確的，哪怕錯誤的票也會讓你賺錢。這就是為什麼牛市你買什麼票都能賺錢的原因。換句話說，其實節奏，也就是擇時，才是賺錢的真正法門。擇時關乎的就是交易，什麼時候買和賣，交易才是市場的本質。而選股，純粹靠的是信仰。運氣好你就賺，運氣不好，你就虧。何況，根本不存在選股的問題，好的股票，市場早就給你選出來了。如果一個股票現在還不夠好，那一定是有它不好的原因的。
至於馮柳說的，任何企業都有好和壞，等待壞的東西過去，好的東西就會舒展開來。用交易的思路來看這段話就是，一個股票超跌了，只要它不是那麼差，就不會退市，那它就只能漲了。至於什麼好和壞，那不是自己給自己找的藉口嗎。馮柳在別的帖子裡也提過，用一句俏皮的話來說，能忽悠自己拿的住的票，才是好票呢。到底還是個明白人啊。
這就是為什麼我前文說，雖然他基本面功底好，但是我並不認為他是基本面學派的了。
六、馮柳的持倉
一個人，說了什麼並不重要，重要的是，他是怎麼做的。馮柳在去了高毅以後，說話風格是有所轉變的。當然主流思想沒變，還是那麼坦誠。不過聽他說什麼，還是不如看他的持倉更直觀。
淘股吧上，對於馮柳的持倉，很多散戶表示，已經越來越看不懂。越來越像莊票了。並且有人直言，他去了高毅以後，有別的雞精經理給他接盤，高毅是有意打造他作為品牌。
其實公募給人接盤這種事，應該算是屢見不鮮，早已是基本行規。但是這無法解釋，為何別的私募或者高毅別的基金經理沒能做出馮柳的收益來。馮柳的水平在散戶時已有所體現。這證明他在選股方面的確有其獨特之處。
關於馮柳的持倉，網上有人整理過。基本可信。這裡就盜用一下別人的圖片了哈，我就懶得去wind提取了。
2018年順鑫農業堪稱經典，也十分符合馮柳一貫的思路。但是自那以後好像再無經典作品。從基本面的角度來看，只要業績配合就算不錯。但是從基金經理的角度來看，賺錢才是唯一的考量因素。不僅如此，類似安迪蘇、山大華特的漲幅，基本都算是得益於今年的牛市行情，然而估值仍然受到壓抑。至於來伊份$來伊份(SH 603777 )$，業績的確算是反轉了，可惜牛市來了都沒怎麼漲，反而是因為沾染了人造肉的概念，漲了一波。
所以馮柳到底是不是真如淘股吧所說，是做莊股？其實之所以淘股吧的散戶會有質疑，主要是因為，馮柳現在的很多票，都不如順鑫農業那樣讓人覺得是一匹黑馬罷了。馮柳在帖子裡自己也提過，他的系統裡，是賠率優先的。比起他從前做過的西王食品、山西汾酒，大族激光這些動輒一年翻倍甚至幾倍的漲幅，他現在做的很多票確實已經沒有那麼輝煌了。
七、結語
總結下來，我之所以將馮柳歸為技術派，主要原因有三：1、他認為市場是正確的。2、他選股首先是擇時。3、他認為自己是投機者，並不對股票本身產生感情。
開頭也提了，為什麼我要重新寫這篇文章。因為，做研究員，誰剛入行的時候，沒有抱著一點清高，沒有一點挖掘大牛股的信仰，沒有想過做出一點特別的研究，沒有想過眾人恐慌我貪婪呢。就像很多人小的時候，是有很多理想，很多抱負的，但是長大了，逐漸被現實所擊碎。原來發現自己在現實面前毫無還手之力。同樣，我們在市場面前也是渺小的。當你明白市場總有比你瞭解更多的人，比你知道更多的時候，那種感覺幾乎是絕望的，既然市場總有人比你知道更多，那做研究還有意義嗎？馮柳給我的啟示就是，即使你在市場上是弱勢群體，你也同樣有可能賺錢！相比於他帶給我的投資模式或者研究方式的啟示，我更喜歡他在投資哲學中給我的啟示。我已經很久沒有再關注馮柳以及他的持倉了。因為投資之道已經想通了，剩下的不過是“術”的差別。就是你選擇誰作為你的對手罷了
