又到見證歷史的時刻。
繼美國原油期貨5月合約首次收於負值之後，北京時間21日晚間，跌勢蔓延至主力6月合約。據Wind數據，截至收盤時，美油6月合約收跌35.78%報13.12美元/桶，ICE布油的價格也在21日下跌超20%。
原油供應過剩、需求萎縮、庫存空間不足，“三座大山”令油價承受了巨大的壓力。業內人士認為，為避免實物交收，大部份WTI期貨最近已轉到6月份，而WTI及布倫特6月期油價格仍然站於20美元以上。油價表現反映二季度石油供過於求情況嚴重，相信油價在未來數週持續承壓。
美油美股“雙殺”
21日，原油市場的恐慌情緒仍在繼續，不過5月到期的原油期貨在美國時間21日交割，這次投資者的目光集中在6月到期的合約上。
據Wind數據，截至收盤時，21日美油6月合約收跌35.78%報13.12美元/桶，盤中一度暴跌近70%，最低報6.5美元/桶。
來源：Wind
同時，ICE布油的價格也在21日下跌超20%。據Wind數據，ICE布油6月合約收跌23.35%，報19.6美元/桶，而在此前價格一度跌至18美元附近，創下2001年12月以來最低點。
來源：Wind
新時代證券宏觀團隊認為，此次原油期貨價格大跌是市場交易直接導致的。WTI原油期貨需要實物交割，5月合約是4月21日到期，如果到期持有期貨合約，必須接受原油。但是疫情導致全球石油需求暴跌，石油庫存趨滿，即將到期的原油期貨無法進行交割，只好倒貼賣掉。
該團隊進一步指出，原油暴跌的根本原因是疫情導致需求大幅下滑，在OPEC+達成減產協議以及美國考慮給石油公司補貼讓其停產後，油價的遠期曲線變得更加陡峭，這反映了減產效果，但協議來得太晚，減產是5月開始，對近月的影響小，而疫情以及原油價格戰已經引發供需關係嚴重失衡，這是近月端最為擔憂的。從經驗來看，即便疫情拐點到來，歐美等發達國家也很難在短時間實現Ⅴ型反轉，因此原油需求恢復是一個緩慢的過程，遠月期貨升水走平也正是反映這一預期。
在原油期貨合約接連崩盤的態勢下，市場恐慌情緒飆升，美股接連兩日下跌。21日，據Wind數據，截至收盤，道指下跌2.67%，納指下跌3.48%，標普500下跌3.07%。
來源：Wind
美國能源股全線走低，埃克森美孚跌0.51%，雪佛龍跌2.36%，康菲石油跌3.96%，斯倫貝謝跌3.42%，EOG能源跌1.58%。
歐洲股市方面，21歐股收盤全線走低，據Wind數據，英國富時100指數跌2.96%報5641.03點，法國CAC40指數跌3.77%報4357.46點，德國DAX指數跌3.99%報10249.85點。
來源：Wind
油價或將繼續承壓
業內人士指出，目前的6月主力合約將於5月19日到期。6月WTI原油期貨合約能否避免暴跌仍然取決於產量、需求和庫存問題。如果屆時原油市場仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實物交割”二選一的困境，這意味著，WTI原油6月合約或將面臨與5月合約同樣的命運。
儘管21日原油市場較前日相對穩定，但機構人士表示油價將繼續承壓。道富環球市場多元資產高級策略師Daniel Gerard認為，石油需求紊亂雖無處不在卻是暫時現象。隨著需求銳減，高企的期貨溢價給尋找過剩庫存帶來了額外的壓力。OPEC+談判以及隨後達成的協議突顯出，隨著油價迅速下跌，各國很難就減產達成一致。任何重大的供應削減都來自少數幾個高度依賴石油收入的國家。如果這些國家減產而價格沒有穩定下來，那對其來說就是一種無謂的損失。目前的情況表明，美國的石油產量可能剛好填補OPEC+減產可能留下的缺口。隨著OPEC供應下降，美國的供應取而代之。這場庫存危機至少在幾個月內不會消失，這意味著市場將繼續看到現貨期貨的反覆波動。
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)認為，WTI油價深度下挫主因5月份期貨合約到期，加上期貨交易量薄弱所致。為避免實物交收，大部份WTI期貨最近已轉到6月份，而WTI及布倫特6月期油價格仍然站於20美元以上。油價表現反映二季度石油供過於求情況嚴重，相信油價在未來數週持續承壓，但保持WTI及布倫特油價今年6及12月分別收復20及40美元關口的預期。
一德期貨資深分析師陳通表示，原油價格暴跌對G20國家的經濟都有深遠的負面影響。原油生產方與需求方之間開始主動進行利益平衡，合力之下，原油價格底部料已不遠。不過，市場對原油需求復甦的預期或過於樂觀，疫情對石油需求壓制的時長可能超預期。“當前國內外原油期貨升水結構加深，反映出原油市場現實和預期分化嚴重。一方面是悲觀供需和庫容緊張的現實，另一方面則是樂觀減產託底和疫情拐點預期，兩方博弈之下，原油價格高波動性或是新常態。”陳通說。
市場影響分化
新時代證券宏觀團隊認為，僅就油價下跌而言，這對市場的影響存在分化。由於國內外油價的聯動性，國內上游石油石化行業利潤可能會受損，特別是對庫存比較高的企業。油價下跌會降低能源價格，受疫情影響較大的航空、交通運輸等行業會直接受益，從而彌補一些損失。交通運輸、石化原材料價格的下降，則會降低塑料、橡膠、紡織、服飾等中下游行業的成本，緩解通貨膨脹壓力，此外長期油價下跌也會刺激燃油汽車的消費。雖然石油和煤電、水電等其他能源在運用方面交叉不大，但油價下跌往往意味著需求低迷，其他能源的消費也不會好很多。
多家銀行21日密集提示相關風險。建行在其官網發佈消息建議投資者充分關注近期原油市場價格波動風險，合理控制倉位；充分關注近期賬戶原油同一品種兩個不同期次月度合約之間大幅升水的風險，客戶換倉或轉期時，可能會出現持倉份額（按金額即時換倉或自動轉期）顯著減少，或保證金佔用（按數量即時換倉或自動轉期）顯著增加等情況。並稱“也可以選擇先主動平倉，再根據市場情況擇機建倉新合約。合理安排單一資產配置比例，並做好相關風險管控措施，理性投資。”
來源：建設銀行官網
受原油期貨價格暴跌影響，美國三大股指紛紛下挫。21日，A股亦低開後延續低位震盪。粵開證券策略團隊認為，從短期的角度來看，滬指在2900點附近面臨較大阻力，連續反彈後沒有量能的配合，說明了市場短期偏謹慎的情緒。所以再疊加外圍環境的負面衝擊，市場的回調也在情理之中。對於後市來說，短期市場大概率以箱體整理為主。但投資者也不必過度悲觀，指數向下的空間和概率都不會太大。中長期看好A股在當前位置的配置價值，二季度大盤預計仍將以逐級抬升的趨勢向上演繹。
