4月27日盘中顺鑫农业(000860)跌停，截至发稿，股价报56.52元，成交3.45亿元，换手率0.81%，振幅3.63%。
资金面上，顺鑫农业近5日主力资金净流入1.03亿元，主力资金总体呈现净流入状态。
从融资融券数据来看，最近一个交易日数据显示，顺鑫农业融资余额3.49亿元，融券余额10.8万股，融资买入额5359.46万元，融资净买入1306.05万元。
值得关注的是，过去180天，共有7家机构对公司进行了评级，综合评级建议为买入-。
顺鑫农业曾梦想打造一个“白酒业+屠宰业+房地产业”三足驱动的业务模式，但是随着房地产业的连年亏损而中途梦碎了。
4月25日，顺鑫农业发布了2019年年报，报告期内，公司实现营业收入149亿元，同比增长23.40%；实现归属于上市公司股东的净利润8.09亿元，比上年同期增长8.73%。
可以看出，顺鑫农业营业收入增速较快，市界翻阅历年年报发现，2019年创造了近十年的最大增速。不过，在这样的情况下，归母净利润只有8.73%的增长，且扣非净利润仅增长了0.97%。
分单季度来看，顺鑫农业2019年第三季度、第四季度的净利润都是负增长，分别为-69.71%、-30.49%。从第三季度来看，是销售费用拖累了净利润的增长。
2019年第三季度，顺鑫农业的销售费用高达1.76亿元，销售费用率为6.65%，而在2018年同期，销售费用为0.84亿元，销售费用率为4.26%。
白酒行业专家蔡学飞告诉市界，由于顺鑫农业白酒业务本身的产品利润就偏低，而且由于其规模达到了一定程度，开始从扩张型向利润型升级，伴随着其产品结构的不断调整，市场前置性投入增大，短期内降低了企业利润。
分业务来看，顺鑫农业2019年白酒产业营业收入102.89亿元，同比增长10.91%；猪肉产业营业收入35.60亿元，同比增长44.04%。从收入规模来看，白酒产业和猪肉产业是公司最大的两个业务板块，分别占到了公司总体营业收入的69.06%和23.89%。
不过，作为公司最核心的业务，白酒板块的增长并不如同行，而公司营业收入的增长主要还是受益于2019年猪肉板块的强势。
其实，这也是白酒行业分化加剧的表现。顺鑫农业以“牛栏山”品牌主打光瓶酒市场，定位偏低端，而白酒行业的趋势是全国化与高端化，牛栏山既想走向全国，又想从中低端往高端走，在向外扩张过程中，不仅需要大的投入，还要时刻提防自己的地盘被偷袭。
“牛栏山的增长空间已经快到一个高点了，未来可能还会增长，但总的来说，增长空间已经十分有限了。”白酒专家铁犁向市界表示。
2020年突如其来的疫情，又加剧了白酒行业的分化。白酒行业专家田卓鹏告诉市界，光瓶酒市场也受到了疫情的影响，不过影响相对较小，因为其主要渠道是社区便利店和商超，而且以自饮和小聚等家庭消费为主，不过，餐饮渠道受影响较严重。
此外，顺鑫农业在2019年年报中还提到，房地产板块准备退出了。
【招商食品】顺鑫农业：白酒稳增报表留余力，中期受益行业集中
来源：招商食品饮料
19顺鑫收入/业绩增长23.4%/8.7%，其中白酒业务保持稳定增长，白酒毛利下降、地产亏损加大拖累利润弹性。20受疫情影响，预计公司短期承压发展，单中期利好行业集中。根据我们计算，公司19年白酒利润预计在11亿-12亿左右，假设20年增长5%，21年增长25%（综合考虑需求增长和行业集中、20年年初提价4-5%带来的利润弹性），21年白酒净利润预计在15-16亿左右，维持“强烈推荐-A”评级。
来源：证券时报e公司、界面、雪球、招商食品饮料
