科技股在標普500佔比已近40%，超過互聯網泡沫時期，危險又來了？
過去一週，美國新一輪的經濟刺激政策成為市場的焦點，目前來看似乎有了進一步的進展。對此，我一直的判斷是，從全球經濟目前的態勢看，情況比一季度有所緩和，但是復甦勢頭依然不定，很多國家甚至在惡化，而近期疫情的大幅反彈，部分地區甚至再創新高，也讓經濟寬鬆必然是長期的主旋律。只是，圍繞一些相關政策，各方利益勢必會進行權衡博弈，會影響節奏和程度，但是趨勢暫時很難有所改變，這也是投資上我們可以注意的一個主線。
在過去一週，美國市場ETF淨流入67億美元，而且呈現四大品類普遍開花的態勢，但是領先的還是穩穩的美國固收類ETF，淨流入近36億美元。美國股票類ETF和國際股票類ETF分別淨流入15.5億美元和16億美元，不相上下。
淨流入前十的ETF來看，SPY和VTI兩大寬基類ETF頭部產品表現突出，SPY淨流入38億美元，其規模有望回升到3000億美元大關，而VTI整體規模也已經高達1711億美元。
排名第三的BBMC淨流入10億美元，這隻ETF或許讓大家感到陌生，它是JP摩根推出的中盤股ETF。
提到中盤股ETF，代表產品是貝萊德的IJH，而BBMC是這個領域的新基，從其4月上市以來，整體表現確實強於IJH，多出5個百分點的收益，而在今年中盤股的表現也整體強於標普500指數。在這種情況下，BBMC受到投資者的關注也是很自然的事情，憑的都是實力啊。事實上，這隻ETF此前的規模很小，就是這周拿下10億美元大單，不出意外的話，應該是終於吸引到了大客戶的青睞。
本週ESGE也值得一說，這隻ETF是一隻新興市場基金，但是主題是時下熱門的ESG選股策略，也就是Environment, Social and Governance，簡單來說就是社會責任。
從表現來看，這隻ETF自從發佈以來，累積收益是高於新興市場指數代表基金IEMG的。
而在今年這個特殊的年份，ESGE整體也優於IEMG，優於新興市場的寬基指數本身就是大型機構的配置基本選項，在同樣表現之下，機構當然會願意選擇ESGE這樣已經考慮了社會責任因子的基金，何況它的表現還確實在同類基金的表現更佳。
在淨流出方面，QQQ本週居首，淨流出20億美元，今年大火的科技板塊依然對投資者來說，依然在成長性誘惑和高估值風險間搖擺。
說到科技股，從近期相關公司市值來看，如果從廣義來看，即把互聯網、信息技術、社交網絡、半導體制造等都算上，已經可以佔去標普500指數總市值的近40%，已經超過當年互聯網泡沫時期的37%。
將當前科技公司的一系列表現與1999年到2000年的互聯網泡沫時期比較是市場頻繁使用的比較方式，但是在這種比較中，我們要避免陷入機械主義。比如科技股佔標普500指數中的佔比是比肩互聯網泡沫時期了，但是你如果就驚呼如何泡沫，如何危險，也不確切。因為另一方面，據分析，今年科技板塊的利潤也將佔到標普500指數公司的36%。在互聯網泡沫時期可不是這種情況，那時的互聯網公司別說利潤，就是收入也不多。那時的互聯網公司真的叫代表“未來”，因為當時只有概念和不成熟的產品和商業模式，以及有限的用戶基數，但是今天的互聯網公司是真正的“未來已來”，是主流，已經滲透到我們生活的方方面面，疫情甚至加快和加深了這個過程。
所以，總的來說，科技股確實有泡沫，時不時會有調整，甚至深度調整，但是我們也要根據其基本面和市場情況進行理性的判斷，不要因為一些歷史指標的比較誤判啊。
