免責聲明：
本文信息均來自上市公司、證交所官方數據及媒體公開報道，分析結果僅代表個人觀點，不構成投資決策，據此作出的投資決策與本人無關，如對上述信息有任何異議，歡迎反饋！
一、價值分析(5月7日上市價值分析)
(正股：瀚藍環境 - 600323 行業：公用事業-環保工程及服務Ⅱ)
二.正股簡介
瀚藍股份是覆蓋自來水供應、汙水處理、固廢處理全產業鏈，公司前身為南海發展有限公司成立於1992年12月，主營業務為貿易。1999年由南海市供水集團控股後主營供水，於2000年在上交所掛牌。公司經過多年的發，目前已形成固廢處置、燃氣供應、供水及汙水處理等循環相扣的完整 環境服務產業鏈，定位於＂綜合環境領跑者＂。
公司股權結構穩定，南海區公資委為公司實際控制人。公司實際控制人為佛山市南海區公資委，其通過全資子公司佛山市南海供水集團、南海控股和佛山南海城市建設投資三家公司，合計持有公司36.79%的股份。
三.公司發展歷程
1992年，公司成立。
1999年，主營供水。
2000年，上交所上市。
2004年，收購汙水處理廠，進入汙水領域。
2006年，收購南海電廠，進入固廢領域。
2011年，收購燃氣發展，進入燃氣領域。
2014年，收購創冠中國，固廢版圖擴張。
2016年，與瑞曼迪斯成立合資公司，進軍危廢。
2017年，擬收購駝王生物，加碼農業固廢。
四.公司品牌及經營
（一）主要經營業務及產品
公司主營業務包括固廢處理業務、汙水處理業務、城市燃氣供應業務和供水業務。固廢處理業務；
瀚藍環境於2005年進入固廢行業，目前已為廣東、福建、湖北、河北、遼寧、貴州、北京和黑龍江8個省市共23個城市提供了優質固廢處理服務，業務涵蓋垃圾焚燒發電、垃圾壓縮轉運、汙泥處理、餐廚垃圾處理、危廢處理、生活垃圾衛生填埋等。
目前，瀚藍環境擁有3個固廢處理環保產業園、15個垃圾發電項目、2個垃圾填埋場項目、6個餐廚處理項目、3個汙泥處理項目、1個危廢處理項目、4個農業垃圾處理項目等，生活垃圾焚燒發電處理總規模21450噸／日，生活垃圾衛生填埋總庫容量950萬立方米，垃圾壓縮轉運5000噸／日、餐廚垃圾處理1350噸／日、汙泥處理1350噸／日、危廢處理9.3萬噸／年、農業垃圾處理125噸／日，定向處理規模為3000噸／日的北京首鋼垃圾發電項目輸出固廢處理運營管理服務，規模和建設運營水平均位居全國前列。
其中 ，公司投資超過20億元，建設了佛山市南海固廢處理環保產業園。產業園規劃建設了固體廢物全產業鏈處理系統，形成了由源頭到終端完整的固體廢物處理產業鏈。
供水業務：擁有供水服務全產業鏈，包括取 水、制水、輸水到終端客戶服務。公司目前供 水設計能力136萬立方米／日，其中一家單廠日供水規模100萬立方米。供水範圍覆蓋全南海區1000多平方公里 ，服務人口300萬人 ，供水水質—直達到並優千國家規定的水質標準。
汙水處理業務：擁有包括汙水處理管網維護、泵站管理、汙水處理廠運營管理的汙水處理服 務全產業鏈。通過BOT、TOT和委託運營等方式，擁有約20個汙水處理項目的特許經營權 ，目前汙水處理規模約60萬立方米／日。
燃氣業務 ：公司自2011年起進入燃氣供領域，目前已在廣東省佛山市南海區及江西省樟樹市開展相關業務。
主營業務：固廢處理業務、燃氣及新能源業務、供水業務以及排水業務
（二）財務概況
公司發佈2019年報，報告期營收61.6億元，同比增27.0%；歸母淨利9.1億元，同比增4.5%，扣非歸母淨利8.7億元，同比增20.5%，毛利率28.0%，同比降1.9pct；2019Q4實現營收18.9億元，同比增49.7%，歸母淨利1.8億元，同比增35.9%；毛利率24.7%，同比增6.8pct。
2020年第一季度報告：本報告期營業收入1,411,203,171.28元，同比增長12.54%；歸屬於上市公司股東的淨利潤135,788,031.71元，同比減少28.73%。第一季度經營活動產生的現金流量淨額為47,302,539.90元，上年同期21,894,235.61；基本每股收益為0.18元/股。
近三年公司每季度公司盈利情況：
報告期利潤及基本每股收益
（三）正股估值分析
扣非PE-TTM:通過對10年上市到目前的數據分析，得出結論目前正股價格處於歷史高位，但是扣非動態市淨率均處於歷史低位；動態市盈率估值偏低，股價及扣非市盈率歷史相對中位，如圖所示：
PB平均市淨率(不含商譽)：目前的正股價格偏高及平均市淨率都處於歷史估值中位偏高，綜合在目前的市場環境中來說資產淨值估值偏高，從淨資產估值來說估值偏高。如圖所示：
五.開盤價預測
瀚藍轉債(110069）發行規模:9.92億,轉股價：20.42，轉股價值：106.61元,純債價值: 94.3857元，到期贖回價110.00，股東配售77.24%，債券評級: AA+，網上中籤0.0045%，轉股起始日: 2020-10-13,回售起始日: 2024-04-08,到期日:2026-04-08; 2020年第一季度報告：本報告期營業收入1,411,203,171.28元，同比增長12.54%；歸屬於上市公司股東的淨利潤135,788,031.71元，同比減少28.73%。通過對近10年的歷史數據分析，目前動態市盈率(PE-TTM)處於歷史相對低位，平均市淨率(PB)都處於歷史高位，正股估值價格偏高，目前正股價格與可轉債申購初期的正股價格基本略有上漲，綜合分析理論價值為左右，鑑於該可轉債的發行規模較大，且原始股東配售較高，正股估值價格合理且評級較高，預計開盤價在120左右,停盤覆盤後預計能衝到125左右，最高價估值要看具體看大盤及正股情況；根據最近可轉債上市情況分析，開盤即是最高價，針對開盤價格較高的可轉債不建議開盤當天買入博弈；
客官，您預測的最高價是多少？不是開盤價 單選
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125左右
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人0%
130左右
鑑於本可轉債是滬市上市，小提示：
1、漲跌超過20%將停盤30分鐘
2、漲跌超過30%將停牌至14:57分
3、開盤漲跌幅超過20%直接熔斷30分鐘（從9:30開始計算），超過30%直接停牌到14:57分。
4、14:57分以後不熔斷 ，可以自由買賣
