我們對於股票的估值方法有多種多樣，對於大部分新手或者說普通投資者，市盈率（PE）是一個用於衡量股票估值便宜與否的常用指標，但是低市盈率就真的好嗎？這裡我們來講述幾個低市盈率“陷阱”。
一、週期股低市盈率往往預示是週期頂部
市盈率計算公式為每股價格除以每股收益，也可以說是每股價格是每股收益的幾倍，每股收益代表著公司的業績，假如分子每股價格不變，那麼分母越大，市盈率倍數越低，也可以理解為估值越低估。但是我們如果應用在週期股估值上，卻是一個不折不扣的陷阱。從市盈率公式我們就可以看出來，若是週期股處於上升週期，每股收益逐漸增大，分母越大，那麼市盈率越低，但是估值就越低麼？恰恰相反，此時可能是週期股的股價高峰，若此時買入，可能要面臨一個長期的調整。這裡我們以汽車行業龍頭上汽集團近幾年的走勢進行驗證。2018年3月-6月，上汽集團股價創了短期新高，股價在36元左右震盪，此時上汽集團的市盈率為7倍左右，處於PE分位的30%水平，看似估值很便宜，但那是上汽集團近3年的股價高點，截至4月24日收盤價18.26元，處於一個腰斬的水平，那麼反過來看2018年3月的時候低市盈率是價值窪地麼，顯然並不是，妥妥的“價值陷阱”。
上汽集團股價腰斬
二、夕陽行業低市盈率還是陷阱
夕陽行業多為傳統產業，在我國進行產業升級轉型後，這些行業出現明顯的頹勢，這裡每個人對於夕陽產業的定義不同，這裡我簡述我目前認為的幾個夕陽產業以及理由。
第一是服裝，服裝曾經是我國拉動出口的主要產業，8億件襯衫換一架空客飛機的話音至今在腦中縈繞。服裝附加值低，進入門檻低，利潤低，是一個勞動密集型和對外依存度較大的產業，在服裝中要想取得高速增長和優秀的業績是非常困難的，我國服裝大部分是代工，掙的都是辛苦錢。服裝市值第一的股票雅戈爾整體市值僅僅300億，從市值我們就可以看出，這是一個被市場拋棄的行業，所以無論市盈率有多低，都不能介入。
第二是鋼鐵產業，根據工業和信息化部3月11日發佈的2019年鋼鐵行業運行情況數據來看，目前鋼鐵行業也處於一個頹勢之中，鋼鐵指數創出3年新低。2019年鋼材進出口雙雙下降。據海關總署數據，2019年1－12月，我國累計出口鋼材6429.3萬噸，同比下降7.3%；累計出口金額537.6億美元，同比降低11.3%。累計進口鋼材1230.4萬噸，同比下降6.5%；累計進口金額141.1億美元，同比降低14.1%。經濟效益大幅下滑
。由於鋼鐵產量增幅加快，鋼材價格呈窄幅波動下行走勢，鐵礦石等原燃材料價格上漲等因素影響，鋼鐵企業經濟效益大幅回落。2019年中國鋼鐵工業協會會員鋼鐵企業實現銷售收入4.27萬億元，同比增長10.1%；實現利潤1889.94億元，同比下降30.9%；累計銷售利潤率4.43%，同比下降2.63個百分點。從鋼鐵股的股價我們也能看出來市場對於鋼鐵股基本處於一個拋棄狀態。第三是能源行業，我這裡的能源指定的是煤炭和石油，目前我國經濟處於一個穩步下降的趨勢，對於能源需求也是一個下降的趨勢，加之環保形勢，對於煤炭銷售有著不小的衝擊，2019全年能源消費總量48.6億噸標準煤，比上年增長3.3%。煤炭消費量增長1.0%，煤炭消費量佔能源消費總量的57.7%，比上年下降1.5個百分點。2020年對於石油行業來說，可謂是巨大沖擊，石油期貨價格為負，石油價格瘋狂暴跌，被譽為黑色金子的石油反而成了燙手山芋。美國頁岩油的開發使得美國從石油進口國轉為石油出口國，打破了市場的供需平衡，目前石油行業處於一個供過於求的狀態，短期內油價可能很難回到暴跌之前的60美元水平。國內兩桶油的股價相較18年高點基本都是腰斬水平，市場已經給出了最好的答案。
第四就是零售行業，線上銷售的快速發展給線下帶來巨大的衝擊，我們從很多消費品個股的年報中可以看出，現在線上銷售的佔比已經超過了線下銷售。線下高額成本，疫情的衝擊，零售行業想要短期走出困境是非常困難的，在股價上也是有一定體現的，蘇寧易購兩年股價腰斬就是很好的證明。
其他我認為的夕陽行業還有造紙，紡織，傳媒，這裡就不贅述理由了，因為市場已經給出了答案。這些夕陽行業都是“價值陷阱”，整個行業都處於頹勢，今天看似低估，但之後只會越來越差。
三、為什麼會掉進“價值陷阱”
第一就是不能用動態的思維衡量一家公司的未來，5倍市盈率和30倍市盈率相比，那個估值低，那個估值高一目瞭然，但是這就是靜態思維。股票炒作的是預期而不是過去，過去的業績也不能代表未來業績，就像我之前提到的上汽集團，一旦業績反轉，股價就是腰斬。所以對於估值我們也要動態的去看，一個5倍市盈率，盈利增速基本沒有，或者還稍有下降和一個30倍市盈率，每年以20-30%增速增長的企業你更願意選哪一個，大家肯定會選擇第二個，因為有著一個良好的預期。
第二就是懶惰，懶的去認真研究一家你即將投資的公司，巴菲特有句話說的好，如果你不準備持有這隻股10年，那麼你就別持有這隻股20分鐘。這句話說的是長線投資的好處，但是我舉這句話的意思是，你如果要買入一隻股票並持有10年，難道你都不研究一下這家公司嗎？買股票不能拍腦門，不能想當然，還是拿上汽集團舉例子，如果你不認真研究公司，不研究行業，在18年買入上汽集團，到現在你就只有唯一的結果，哪就是股價腰斬。選股時犯懶，市場就會給你一個犯懶的教訓。
