今天是4月20日，距离常规的财报披露截止时间还有10天左右，最近几天依然有大量的上市公司进行2019年报或者2020年一季度报披露。
最近我除了研究策略，便在翻一些上市公司财报。我发现以往一般都是营收不及预期或者净利润不及预期，但今年出现了不少“分红不及预期”。
我观察到今年分红不及预期会集中出现在一些周期行业上市公司。由于2016-2017年的供给侧改革，推动了不少周期股业绩大反弹，净利润大幅飙升。
而周期类行业一般是指煤炭、钢铁等，这些行业已经没什么扩展空间了，所以上市公司很豪爽地把利润拿出来分给股东们。
然而，受到2018-2019年的毛衣站冲突以及2020年新冠肺炎疫情影响，导致上市公司净利润下降，甚至还要留存更多现金以防不时之需，今年的分红自然也就跟着大幅下降了。
4月16日三钢闽光披露了财报，同时公布了2019年分红预案。与过去两年高达50%以上的股利支付率相比，今年仅有16.69%。同时净利润也从2018年的65亿下降到36.7亿，差点就腰斩了。这就导致去年分红总额高达32.69亿，今年只有6.13亿。
数据来源：同花顺
股息率=分红总额÷总市值
三钢闽光现在的总市值是183亿，分红总额6.13亿，所以最新的股息率应该是3.35%。而在未公布今年分红总额之前，股息率是用去年的分红总额÷总市值，所以系统会告诉我们三钢闽光的股息率是17.68%。
如下图，橙色线就是三钢闽光的股息率，前段时间高达17%+，误导了不少朋友。
数据来源：理杏仁
这个数据显示没错误，只是带有一定的误导性。因为每年股息分红与当年净利润挂钩，如果净利润出现下降，那么分红总额必然下降，进而导致股息率下降。这就是我之前提醒过大家的，不要单纯看股息率排行榜选股。
如果单纯用股息率选股的话，可能会遇到三类公司：
1、遇到夕阳公司。这类公司可能是因为发展到达瓶颈，选择大量分红。我下面以卖杏仁露的承德露露为例。承德露露经营十分稳健，作为食品饮料行业，现金流充沛。但杏仁露最近几年市场扩张缓慢没有太大起色。
看下图左下角，公司净利润最近五年都没啥变化，但分红却是一年比一年高，主要就是股利支付率大幅增加，公司几乎把一年的净利润全分给股东了，自己没有留存。
数据来源：WIND
如果你盯上了露露的股息，那么你的本金也可能被市场盯上，露露过去几年股价基本一直横盘甚至震荡下跌。如果你没有一个承德露露网格，过去四年可能不怎么赚钱甚至要略微亏钱。
数据来源：WIND
2、遇到周期股公司，公司到达周期顶部，于是选择大量分红。就以上文的三钢闽光为例，它就是一家做钢铁的企业。其实对于这类周期股来说，看股息率操作刚好是高买低卖的。
为什么这样说呢？周期股大量分红的时候，一般都是景气度最强的时候，对应就差不多是周期顶点了。周期股一毛不拔的时候，说明公司揭不开锅哪有钱掏出来分红，对应就差不多是周期底部了。如果高股息率买入周期股，低股息率卖出周期股，刚好就是高买低卖，反向操作。
数据来源：WIND
3、还可能遇到垃圾公司，垃圾公司满满的套路，会搞恶意分红吸引大伙购买。还记得当年有家公司叫银亿股份，当年公司净利润不过16亿，它把以前留存的也掏了出来分红，分了28亿，导致股息率一下子就拔高到9%。
数据来源：WIND
股息率如此之高，吸引了不少资金买入，但等股价被爆炒过一波之后就开始套路了。前段时间还差点跌破1元，目前早已经被ST，距离退市可能也不远了。当然了，这第三种情况出现会比较少，最近几年的监管也有所加强。
数据来源：WIND
概括地说，就是大家以后注意别看到股息率高就毅然决定买入，还是得好好分析这个是什么行业，这家是什么企业，净利润增长才是最关键的。
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①红墙股份今天涨停，具体原因你们懂的。昨晚有朋友担心这会不会给阿里巴巴股价造成影响，我觉得影响不大。因为事情是上周五发生的，晚上的美股正常开盘，投资者们已经投过票了，股价-1.49%。港股今天的阿里巴巴表现-0.87%，证实了影响不大。
不过阿里今天发了个利好，打算掏2000亿进行云计算方面的研发。考虑到我们不少云计算股票都是+4%以上，阿里巴巴今天也可以算-5%了。港真，如果阿里真出现了股价深度回调，必然是抄底好机会，参考当年的京东。至于2018年京东为什么跌这么惨，大家自行网上翻资料。
数据来源：WIND
②LPR利率今天如期下调，一年期从4.05%下调到3.85%，五年期从4.75%下调到4.65%。短端利率下行更快，长端利率下行慢一些。今天也可以看到，两年期国债期货是涨的，五年期和十年期国债期货是跌的。所以固若金汤（中短债）表现可能超预期。
降息整体符合预期，LPR利率是跟着MLF利率下降的，所以今天股市表现平平。不过建筑材料行业对周末的政治局会议反映比较强烈，建筑材料指数今天+2.99%。基建工程指数就比较弱了，今天+1.09%，还不如5G指数。
地产指数今天很弱，最低的时候-1.6%，估计被“房住不炒”吓尿了，不过尾盘拉回来不少，最终-0.26%。
③明天同德转债和利群转债上市，同德转债转股价值97.37元，预计114-116元。利群转债转股价值91.9元，预计115-118元。
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