外匯天眼APP訊 : 減產似乎也難以抵擋油價下跌趨勢，美國WTI原油盤中跳水，跌破19美元/桶，最低曾跌至18.05美元/桶，較昨日結算價跌逾9%。
倫敦布倫特原油盤中也跟隨下挫，盤中一度跌至27.69美元/桶。
OPEC+達成史上最大規模減產協議
4月13日凌晨，驚心動魄的國際原油價格戰終於落下帷幕，OPEC和其他主要產油國組成的OPEC+宣佈達成歷史上最大規模的減產協議，包括自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為970萬桶/日；自2020年7月起減產770萬桶/日至年底；2021年1月至2022年4月減產580萬桶/日。在全球主要產油國的博弈中，美國目前並未表示要加入OPEC+，但已放言不排除“加徵沙特進口關稅”的可能性。
1996年至今，OPEC經歷過數次大規模的減產，其中規模最大的是2001至2002年的500萬桶/天規模的減產，其次為2008年金融危機期間的470萬桶/天的減產，減產幅度均小於本次。
本次減產談判過程十分曲折，但最終結果算是圓滿，歸根結底是因為這是一場不得不的減產。WTI近端月差的急劇走弱，美國內陸油價跌至10美元/桶以下，以及加拿大油價跌至5美元/桶以下等現象，都在表明原油的歷史性脹庫已經在路上。
4月15日，EIA發佈原油數據，商業原油庫存增加1925萬桶，汽油庫存增加491萬桶，美國國內原油產量減少10萬桶至1230萬桶/日，精煉油庫存增加628萬桶，原油產品四周平均供應量為1638萬桶/日，較去年同期減少18.5%，精煉廠設備利用率69.1%。
目前市場普遍預期2020年第二季度全球原油庫存水平可能會超過2015至2016年40億桶的峰值10億桶，這對應著約1200萬桶/天的累積速度，而且可能會逼近庫容極限。而且即使是在史無前例的2000萬桶/天減產的預期下，原油市場未來幾個月的供給過剩或仍難以避險。
興業證券指出，在當前情況下，不應對油價再過度悲觀。一來是運輸瓶頸問題的真實存在，二來是因為在產地價格無限承壓的情況下，生產商也會在極不情願的情況下關閉油井，調節生產，所以原油庫存未必會達到庫容極限。而且即使原油庫容逼近極限，也需要注意油價是反映預期的東西。
油價何時能企穩？
雖然OPEC+已經達成減產協議，但若疊加考慮以沙特為首的諸OPEC成員國在一季度大幅增產和非OPEC成員國對待減產協議的“三心二意”歷史，最終此次的減產效果或大大減弱。再者，疊加新冠疫情全球化蔓延趨勢對原油需求的接連衝擊等綜合基本面因素，國際油價企穩反彈面臨較大壓力。
目前機構普遍預期，2020年4月全球原油需求同比下降2000至2500萬桶/天，這相當於20%至25%的同比下降，需求回落至21世紀初的水平。
興業證券指出，各國封城措施，對於西方國家最大的原油終端需求——汽油需求造成了雙倍衝擊。這也就意味著，即使未來經濟仍然低迷兩三年，但一旦封城措施有邊際緩解，原油需求大概率將出現明顯的環比回升。
至於油價何時企穩，川財證券表示，4月份美國商業原油庫存將創歷史新高，若OPEC及G20國家在5月份按計劃量減產，並且部分北美洲和歐洲國家“復工”，則4月底-5月初或為油價的底部區間。若“復工”晚於預期，OPEC和G20減產執行率過低，庫存可能在5-6月份飽和。
4月15日，美國總統特朗普稱16日將宣佈重啟社會經濟的指導意見。與此同時，近日，一些歐洲國家的新冠肺炎疫情趨向好轉。迫於經濟壓力，希望儘快按下“重啟鍵”聲音開始出現。
中信期貨指出，短期來看，產油國最終達成協議，有助託底油價；但是難改需求疲弱累庫現狀。中期來看，疫情對經濟和油品需求的影響是持久而巨大的。在疫情徹底消退和需求復甦之前，持續上行壓力較大，或面臨經濟衰退帶來的二次下行壓力。長期來看，低油價清退高成本產能，待疫情徹底消退需求復甦後，油價可能進入趨勢回升通道。
