近日，嗶哩嗶哩(簡稱“B站”)宣佈獲得索尼4億美元戰略投資。索尼是騰訊、阿里、高瓴等之後，又一投資B站的巨頭。
目前互聯網紅利消退，B站的月活用戶卻仍在增長。不過，雖然被多路資本看好，但B站仍處於增收不增利的狀態，虧損額進一步擴大。
索尼4億美元入股
根據雙方協議，索尼公司將通過旗下一家全資子公司美國索尼以約4億美元總價認購B站新發行的1731.0696萬股Z類普通股。購買價格為每股Z類普通股23.1071美元，相當於每份B站美國存托股份(ADS)23.1071美元。交易完成後，索尼將通過子公司持有B站已發行股份總額的4.98%。
對於雙方的合作，B站董事長兼首席執行官陳睿表示：“此次戰略合作將有助於我們為用戶帶來更優質的內容和更好的服務體驗，特別是在動畫與遊戲領域。我們期待能與索尼在更廣闊的領域共同攜手，滿足用戶不斷增長的文化和娛樂需求。”
DCCI互聯網研究院院長劉興亮對中證君分析稱，索尼這些年在中國市場有所缺失，B站上多數為年輕人，是索尼的目標用戶，可以藉助與B站的合作拓展市場。對於B站來說，與索尼達成合作除拿到資本外，還可以在動漫、遊戲等方面得到索尼的內容合作支持。
在美國證券交易委員會（SEC）網站公佈的新聞稿中，索尼認為，中國是娛樂業務的重要戰略區域，對B站的這項投資符合索尼的戰略。此外，索尼和B站已達成一項業務合作協議，雙方同意在中國娛樂領域（包括動畫和手機遊戲應用程序）尋求合作機會。
4月10日，索尼中國官微表示，看好娛樂業務，重視中國市場，將借力B站年輕一代的核心用戶群及在線娛樂的強大實力，推動索尼娛樂業務的進一步發展。
來自：新浪微博
伽馬數據首席分析師王旭對中證君分析稱，索尼看重B站在中國二次元的影響力，以及中國移動遊戲的研發和運營經驗。B站則看重索尼的遊戲和動漫IP，以及全球化中可能的重要助力。
多路資本雲集
值得關注的是，B站的股東陣容堪稱豪華。Wind數據顯示，截至4月9日，隨著索尼入股B站，其成為B站第六大股東。目前B站第一大股東為陳睿，持股比例為15.07%；第二大股東為騰訊，持股比例為13.33%；第四大股東為阿里巴巴旗下淘寶中國，持股比例為7.21%；第五大股東為正心谷創新資本，持股比例為5.9%。
劉興亮認為，過去B站的股東有阿里和騰訊兩大巨頭，隨著索尼進入，可以在兩大巨頭股東之間起到平衡作用。
在投資B站上，騰訊比阿里更早一步。公開信息，2015年11月份，由騰訊、華人文化產業基金、正心谷創新資本等聯合對B站D輪融資。
2018年3月，B站在美國納斯達克證券交易所上市。2018年10月，騰訊3.176億美元投資B站。直至2019年2月，阿里巴巴宣佈入股B站2400萬股。同在2019年，騰訊增持B站650萬股。
此外，B站還吸引了高瓴資本的追逐。Wind數據顯示，目前高瓴資本是B站的第一大機構股東。高瓴資本從2018年買入B站後，一路增持，截至2019年第三季度持有1283.29萬股，第四季度減持261.75萬股。截至2019年12月31日，高瓴資本持有B站1021.54萬股，持股比例為3.11%。
對於幾大巨頭爭相投資B站，劉興亮認為，與其他幾家視頻網站相比，B站更加年輕化，是年輕人活躍的舞臺。現在B站也很火，所以巨頭看好B站的發展。
數據顯示，B站2019年第四季度月均活躍用戶達1.3億，同比增長40%。
長江證券認為，互聯網紅利漸盡，巨頭旗下視頻網站活躍用戶增速紛紛放緩，而專注垂直領域的B站，卻實現月活逆勢增長，提振了市場信心。
虧損擴大
2020年跨年晚會讓B站火了一把。今年，在二級市場上B站股價也大漲。但從財務上看，目前B站仍然處於增收不增利的狀態。
2019年，B站營收為67.779億元人民幣，同比增長64%；淨虧損為13.036億元，相比2018年的5.65億元，虧損額進一步擴大。從季度來看，自2018年3月份在美國上市以來，B站連續八個季度虧損。
劉興亮指出，對於視頻網站來說，虧損並不奇怪。一是帶寬、服務器等硬件成本居高不下；二是版權內容費用高昂；三是國內用戶目前付費意願較低。因此，短期內，B站很難改變虧損狀況。
長江證券認為，發展十年尚未盈利主要是由於B站更注重用戶的使用體驗以及社區氛 圍，在廣告、會員付費等變現方式上更加剋制，因而也造成了營收結構單一的問題。2017 年以來，B 站靠代理《Fate/Grand Order》實現了營收大幅增長，虧損情況緩解，加上此後獨家代理的《碧藍航線》《明日方舟》等手遊構成了B站的主要營業收入。2018 年以來B站積極調整業務結構，加大內容投入，進行產業佈局，降低對遊戲業務的依賴。
財務數據顯示，2019年第四季度B站營收20.078億元，其中手遊收入為8.714億元，佔比為43.40%，佔比首次降至50%以下。
目前B站仍在斥重金佈局內容生態。方正證券指出，2019年12月6日，B站宣佈斥資8億元獲得2020年至2022年期間《英雄聯盟》全球總決賽中國地區的獨家轉播權，單場比賽價格超過300萬元，由於《英雄聯盟》在中國有廣泛的受眾，此舉有望將虎牙、鬥魚等平臺的用戶分流至B站。2019年12月19日，B站以每年5000萬元的價格簽下前鬥魚知名直播歌手馮提莫。
老虎證券認為，B站還是要投資內容，未來B站會繼續將不斷增長的流量轉換為付費用戶，以提高毛利率和穩定的增長。但是過去幾個季度，和B站的營收一起高速增長的還有它們的營業費用，而且單純從速度上看，營業費用的同比增速一直比當期的營收增速要快不少，這似乎也是導致B站一直難以盈利的原因之一。
中信證券預計，B站將充分受益於中國人口素質提升，在15至25歲人群將首先實現全滲透，預計2021年月活躍用戶將達2億。隨著B站月活用戶規模突破 2 億，B站的廣告營收有望加速增長。同時，B 站在遊戲、大會員、電商導流方面仍有極大的發展潛力。
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