經濟觀察網 記者 周菊4月29日，國內最大的汽車經銷商集團廣匯汽車發佈2020年一季度業績，報告期內廣匯汽車營業收入256.05億元，同比減少31.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損3.97億元，與去年同期8.01億元相比，由盈轉虧。
對於業績下滑的原因，廣匯汽車在公告中解釋稱：“報告期內，受新冠肺炎疫情及各地疫情防控政策影響，公司旗下線下門店延遲復工，疊加整車市場需求被推遲釋放，導致公司整車銷售業務出現較大幅度下滑。”
而更多的財務數據顯示，在疫情發生之前，廣匯汽車就已經出現盈利能力的趨弱。數據顯示，2017-2019年廣匯利潤及淨利潤率持續下滑。另外，廣匯大股東連續進行股份質押以及多個股東減持，也讓廣匯汽車陷入現金流緊張的輿論旋渦。在系列壓力下，如何從疫情衝擊中快速恢復並實現盈利能力的提升，將成為“行業巨頭”廣匯汽車接下來的一大考驗。
近20年內首次虧損
財務數據顯示，今年是廣匯汽車自2002年以來首次出現一季度虧損，而虧損的原因則指向疫情給銷售業務帶來的衝擊。
廣匯汽車2019年財報顯示，其在全國擁有近800多家經銷網點，代理超過50個汽車品牌。其中，超豪華及豪華品牌 229家，中高端品牌522家，自主品牌31家。但受疫情影響，廣匯汽車旗下門店在今年2月20日前後才陸續復工。
廣匯汽車並未在財報中公佈一季度汽車銷量，其2019年財報顯示，廣匯汽車營業收入前十的門店所銷售的品牌為寶馬、奔馳、保時捷及奧迪。但受疫情影響，今年一季度這四個品牌在中國的銷量都出現兩位數下滑。其中，寶馬在華銷售11.6萬輛，同比下跌20.6%；奔馳在華銷售13.9萬輛，同比下降20.3%；奧迪在華銷售11.33萬輛，同比下降28.9%；保時捷交付量為14098臺，同比下降17%。這無疑對廣匯汽車的新車銷量、收入及利潤均產生不利影響。
廣匯汽車指出，為減少疫情對業務帶來的負面影響，公司在一季度加大了整車促銷力度，導致毛利率有所下降。公告顯示，廣匯汽車一季度總體毛利率為9.15%，同比下降1.65%，且各主營業務的毛利率均有所下降。其中，整車銷售毛利率2.46%，同比下降1.98%；維修服務毛利率27.36%，同比下降5.78%；佣金代理業務毛利率76.35%，同比下降0.93%；汽車租賃毛利率60.22%，同比下降10.77%。
延遲復工的唯一“利好”是，廣匯汽車一季度的成本和費用有所降低。報告期內，廣匯汽車營業成本232.6億元，同比降低30%。其中，銷售費用為10.02億元，同比減少16%；管理費用為6.57億元，同比減少9.3%。不過其財務費用同比增加4.6%，原因是利息收入有所減少。
現金流方面，廣匯汽車一季度經營活動產生的現金流量淨額為-118.76億元，同比減少7.71%。但廣匯汽車回款能力有所提升，其一季度應收賬款為16.5萬元，同比減少43%。然而較高的流動負債顯示，廣匯汽車短期償債壓力仍然較大。截至報告期，廣匯汽車流動負債為676.5億元，佔負債總額841.85億元的80%以上，資產負債率達65.5%，與2019年末的68.49%相比有一定下降。
廣匯汽車一季度營收和利潤雙下滑的局面，接下來或將得到改善。近日廣匯汽車內部人士對經濟觀察網記者表示，隨著疫情逐步可防可控，“集團銷量基本恢復正常，小幅度起伏，基本達到去年同期的80%以上水平。”
股份質押比例超40%
廣匯汽車作為全國最大汽車經銷商集團，已連續6年實現營業收入增長，從2013年的4.27億元，增長至2019年的1704.56億元。但在利潤指標上，近三年卻出現下滑趨勢。廣匯汽車財務數據顯示，2017年到2019年，廣匯汽車的淨利潤分別為45.11億元、39.74億元、33.15億元，淨利潤率分別為2.8%、2.4%和1.9%，均呈現逐年下滑。
2019年，廣匯汽車出現營業收入和淨利潤變化方向背離情況，該年廣匯汽車銷售新車89.7萬臺，同比增長1.7％；營業收入1704.6億元，同比增長2.6%。但淨利潤同比下降16.6%至33.15億元，而“增收不增利”的主要原因是毛利率下降疊加三費支出上升。數據顯示，2019年廣匯毛利率由2018年的10.3%下降至9.8%，而三費支出佔毛利的比重由65%增長到了67%。從行業整體來看，車市的不景氣對經銷商的影響普遍存在，廣匯汽車也不可避免受到影響。
值得注意的是，在盈利能力走弱的情況下，近日廣匯汽車大股東新疆廣匯實業投資（集團）有限責任公司（簡稱：廣彙集團）連續質押公司股份，引起業內對廣匯汽車現金流的擔憂。
廣汽汽車的公告顯示，在近一個月內，廣彙集團已5次將所持廣匯汽車股票進行質押，共計超5.8億股。其中，3月27日，將240,000,000 股質押給國金證券股份有限公司；3月30日，將140,845,070 股質押給深圳市興科融投資有限責任公司；4月1日，將廣匯汽車102,560,000 股質押給國泰君安證券股份有限公司；4 月23日，廣彙集團將所持廣匯汽車72,046,110 股無限流通股質押給北方國際信託股份有限公司，同時將 25,755,494股質押給深圳市興科融投資有限責任公司。
廣彙集團的連續質押導致廣匯汽車的質押風險上升，數據顯示，廣匯汽車截至目前的被質押股數總計為33.24億股，質押比例達到40.76%，被評定風險等級為“高”。
同時，廣匯汽車多次收到股東減持股份的通知。如3月21日，廣匯汽車公告稱，公司第二大股東CHINA GRAND AUTOMOTIVE （MAURITIUS）LIMITED合計減持持公司股份 117,307,950 股，持股比例從21.32%減少至19.88%。2月25日，公司持股5%以上股東鷹潭市錦勝投資有限合夥企業堅持163,190,000股，持股比例從6.6%降低至4.6%，不再是持股5%以上股東。
對於大股東多次質押股份的行為，廣匯汽車表示是用於補充日常營運資金，不會對公司生產經營、公司之力產生影響，但資本市場對廣匯汽車財務狀況的擔憂卻在持續。近日，多個行業評級機構在對廣彙集團進行評級展望時給出了降級展望。如穆迪投資者服務公司將廣彙集團的評級展望從“穩定”下調為“負面”，此前標普全球評級公司也表示，廣彙集團評級展望為“負面”。
4月29日，廣匯汽車發佈公告稱，公司將對2019年度不派發現金紅利、不送紅股、不以公積金轉增股本，而主要原因則是“綜合考慮到新冠肺炎疫情對公司經營管理可能產生的影響以及未來發展需要，保障公司生產經營的正常運行，增強抵禦風險的能力。”
盈利能力持續承壓，如何逆轉局勢成為廣匯汽車面臨的一大考驗。廣匯汽車在2019年財報中表示，其將在2020年轉變經營思路和經營方向，從前期的“外延規模擴張型”向“內在質量推動型”轉型，夯實主營業務的同時拓展衍生業務，提升資產的使用效率。據悉，廣匯汽車將進軍新能源充電市場，2019年11月，廣匯汽車已與國網電動汽車服務有限公司設立合資公司。
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