![5年來第一次認真考慮軍工的投資機會](http://p2.ttnews.xyz/loading.gif)
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這段時間,每天都會被人問到:
美國和印度這些國家對我們索賠能成功麼?美國要求所有美國人立即回國是準備打仗麼?疫情會導致逆全球化和地緣衝突麼?
類似這樣宏大的問題,每個人都能出來侃一堆,沒法說清楚。
這類問題我不具備專業能力去研究,而且從投資角度說,我一向是對陰謀論和宏大敘事避而遠之的,不過是賺點錢,幹嘛非要上知天文下知地理,對吧。
這些話題說得多了,正好跟我最近在思考的另一個問題,碰到了一塊,疫情後的經濟恢復期,到底哪些領域能夠有逆週期增長的潛力?
對民營企業而言,現在能通過救助減少損失,保住就業應該就是不錯的了,還需要抵消部分出口下滑的影響,那按當前的思路,有幾個條件需要滿足:
1、 政府能主導;
2、 行業總量增長明確;
3、 符合科技轉型需求;
4、 需求側有保障。
按這幾個條件捋完,最後把目光放到了軍工行業上,過去很多年,這個行業我是完全不看的。
一方面是看不懂,在混改和推進民用之前,軍工行業的公司透明度很差,這個很好理解;
另一方面,如果以“盈利”為標準來衡量,都不是特別好,這些公司過去的目標應該也不是單純為了盈利吧。
現在的情況有了不少變化,今年要能夠拉動經濟,一定需要剛性的投資保底,政府能主導的領域和項目是看得見的量,軍工毫無疑問符合這個特性。
從行業總量上說,每年軍費開支是穩步增長的確定性,連續多年下滑的增速,會不會在今年有較大的反彈?
在寬貨幣、穩投資的環境下,可能性還是挺大的。
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軍工領域,有一批新技術都進入了研發末期到投入使用的階段,C919國產大飛機預計明年商用;北斗導航加衛星互聯網領域,北斗三號星座預計明年5月建設完畢。
涉及到的領域不僅多是科技轉型的重點方向,而且不少都是補短板、卡脖子的技術。
衛星互聯網是未來非常前沿的應用方向,在美國包括馬斯克SpaceX、Google、Facebook等一批公司都大舉投入,國內目前的規模還非常小,但是按照中美雙方,在前沿科技領域搶先手的態勢看,這麼重要的方面誰都不敢放手,會保持很高的增速。
從需求的角度說,類似國產大飛機和無人機的普及使用,會有比較明確的量級,另一方面,就得說回現在疫情的影響,經濟壓力極容易導致地緣衝突,給軍工出口提供了想象空間。
從各個角度看,軍工都可能是一個逆週期行業,或者說是對沖經濟下滑壓力的排頭兵。
對行業更細緻的研究可以看下天風軍工的研報。
在過去,軍工板塊那是名副其實的絞肉機,來一個坑一個,誰都別跑。華商基金以前的基金經理梁永強,是個絕對的軍工信徒,三年多時間就是死守軍工板塊,從淨值曲線和中證軍工指數的對比,可以看出來完全沒什麼區別,這種堅持帶來的結果是......
業績同類倒數第四,最大回撤69%,年化回報-9.71%,可見投這個行業有多難。
常年不漲的軍工,現在有多便宜呢,歷史上有87%的時間比現在估值高,另外,軍工的特點決定了,今年上市公司業績受疫情影響的程度,相對要小一些,估值的參考性更高。
軍工板塊的公司,還有個特點是,自由流通市值佔總市值比例較低,按中證軍工指數的成分股來說,總的自由流通市值只有3460億,而且股價起來以後,大股東減持的可能性也很小。
基於軍工板塊過往坑人的歷史,準備再謹慎觀察一段,做些更細緻的研究。
但是不管怎麼說,先把軍工ETF (512660) 和富國中證軍工 (161024) 加個觀察名單,目前看是具備逆週期黑馬潛質的板塊。
——深海捕魚日記的分割線—
非專業人士慎讀:打卡/指數家/20200409/ 外盤股指和原油反彈沒有給今天盤面太大的觸動,全天表現為窄幅震盪,成交量維持在6500億左右,生物醫藥、食品飲料在本輪反彈中表現最為突出,已經回到前期的高點,熊市吃酒喝藥還是抗風險的主操作,畢竟確定性相對較高。
國債期貨盤中回調,昨日漲幅吞沒大半,但我們對行情趨勢判斷不變,判定頂部的宏觀信息和行情語言不充分。
其他農產品繼續反彈,受各地陸續復工復學的影響,雞蛋和油脂漲幅較大,結合昨天打卡對自然災害及疫情走勢判斷,我們認為農產品易漲難跌,今天農產品/黑色比價基本與昨天持平,組合維持持倉不變。
基於美元指數反彈及下游需求,化工和金屬仍然提示謹慎追漲的風險。
昨夜被蚊子嗡嗡吵醒了,當時腦子裡一個想法飄過,蚊子會不會在人與人之間傳播病毒?
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(注:市場情緒指標可作持有倉位參考,情緒越高倉位越低反之亦然。瞭解更多,後臺回覆:“市場情緒”。)
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