非瘟疫苗短期推出無望，生豬養殖板塊再續火爆

A股三大股指昨日日全線走強，多方佔優，豬肉、農業板塊回暖，市場成交量依然低迷，兩市合計成交4795億元。熱點輪動較快，華為海思開始分化，指數走勢更偏向技術的反抽，如果後續量能不足回踩的可能性比較大，注意風險。

一、行情回顧

2019年初至今，農林牧漁（申萬）指數上漲49.95%，滬深300指數上漲21.19%，中小板指數上漲19.23%。2019年初至今農林牧漁在申萬28個子行業中排名第2位。上週（5月13日至5月17日）農林牧漁（申萬）指數上漲0.05%，滬深300指數下跌2.19%，中小板指下跌2.40%。

二、行業一週數據

（一）初級農產品

上週五玉米現貨價1954.79元/噸，環比漲1.9%，同比漲6.1%；大豆現貨價3352.11元/噸，環比漲0.1%，同比跌4.8%；豆粕2800.88元/噸，環比漲4.30%，同比跌7.95%；小麥2428.89元/噸，環比跌0.02%，同比跌0.01%。

（二）禽畜價格

2019年第19周(5月6日-5月12日)父母代雞苗價格63.93元/套，周環比上漲1.3%，同比上漲94.5%；父母代雞苗銷量70.63萬套，周環比下跌3.6%，同比下跌14.7%。在產祖代種雞存欄75.37萬套，周環比下降0.4%，同比下降10.6%；後備祖代種雞存欄63.58萬套，周環比上升1.6%，同比上升103.6%。在產父母代種雞1548.77萬套，周環比上升1.7%，同比上升15.7%；後備父母代種雞存欄943.56萬套，周環比上升2.6%，同比上升7.6%。

行業動態

1、農業農村部：四川省若爾蓋縣排查出非洲豬瘟疫情。

2、農業農村部官員：非瘟疫苗研發存在很大困難

3、貴州省貴陽市烏當區一屠宰場的外省調入生豬排查出非洲豬瘟疫情

4、湖北省恩施州利川市非洲豬瘟疫區解除封鎖

5、4 月國內母豬存欄環比降幅再度擴大

6、4 月全國淘汰母豬量同比增 31%

7、中國取消 3247 噸美國豬肉進口訂單

8、今年主產區六省實行小麥最低收購價政策

9、美國作物種植大幅萎縮 今年迄今大豆種植率僅 9%

投資要點

生豬養殖加速去產能，非洲豬瘟疫苗短期推出無望，繼續推薦生豬養殖板塊

本週農業農村部公佈數據顯示，生豬養殖行業仍在加速去產能，2019年4月全國生豬存欄量同比下降20.8%，環比下降2.9%，降幅較3月的1.2%擴大；能繁母豬存欄同比下降22.3%，環比下降2.5%，降幅同樣較3月的2.3%進一步擴大；4月淘汰母豬屠宰量達13.28萬頭，環比上升6.5%，同比增加31.2%；4月份全國規模以上生豬定點屠宰企業屠宰量為1840.63萬頭，同比下降13%。

此外，農業農村部畜牧獸醫局副局長陳光華在全球豬業發展大會時透露：非洲豬瘟疫苗研發面臨很大困難，我國雖有技術、人力和資金支持，但非洲豬瘟病毒特殊，研發需要運氣，不排除始終無法研製出有效疫苗，今年8月推出疫苗的說法屬無稽之談。華創證券認為，豬價上漲時點只是暫時延後，2020年春節前生豬價格可能漲至25-30元/公斤。

溫氏股份當前頭均市值6,912元，牧原股份8,921元，正邦科技6,414元，頭均市值空間有望大幅上修，華創證券繼續推薦生豬養殖板塊。

白羽雞產品價格穩步攀升，提示禽鏈板塊投資機會

強制換羽在本輪週期中已無法大幅增加下游供給，白羽肉雞行業將延續2018年以來供需緊平衡格局。2019-2020年豬肉供給料將下降25%-30%，由於禽肉是豬肉消費主要替代品，禽肉需求量有望大幅攀升61%-73%，禽鏈價格或將再創歷史新高。此外，市場已基本消化祖代雞月更新量偏高的負面信息，6-7月新西蘭也有可能再次技術性封關。

白羽肉雞板塊經歷過兩波大行情，2011Q3和2016Q3均是當輪週期盈利最高點，根據季度盈利高點年化，2011年民和、益生、聖農PE最高分別達到11倍、8倍、22倍，2016年民和、益生、聖農、仙壇PE最高分別達到26倍、19倍、33倍、30倍。

華創證券預計本輪週期高點，父母代雞苗、商品代雞苗、雞肉季度均價可分別達到60元/套、12元/羽、1.45萬元/噸，對應目前民和、益生、聖農、仙壇PE分別為3.9倍、4.2倍、6.1倍、5.9倍，較歷史估值高點仍有較大上漲空間，繼續推薦肉雞養殖板塊。

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