原油作為經濟生產活動的重要能源及原料，其價格波動對世界經濟有著深刻的影響，時常成為新聞關注的焦點。那麼報道中的國際原油價格究竟指什麼？什麼是布油？什麼是美油？
原油並非標準、單一的產品，其價格受品質及產地影響。世界上不同產區生產的原油品質存在差異，一般來說，輕質、低硫的原油更容易煉化成汽油、柴油，所以價格會更高；同時，由於各原油產地到目標市場的距離不同，運費因素也會反映在油價中。而布倫特原油（Brent Crude）和美國西得克薩斯州中間基原油（West Texas Intermediate, WTI）是國際原油貿易中最重要的兩種基準油，此外還有迪拜基準油、阿曼原油等。產自不同地區、品質不同的原油會參照基準油定價。
全球原油定價基準油（Source: ICE）
Brent原油產自大西洋北海地區Brent、Forties、Oseberg和Ekofisk等油田（BFOE），屬於低密度輕質低硫原油（light sweet crude），也是洲際交易所（ICE）Brent原油期貨合約的標的物。ICE Brent合約主要採用現金交割，可通過期貨轉現貨（Exchange of futures for physical, EFP）進行北海地區各產地的原油實物交割，但並沒有統一的交割地和庫存數據。在全球國際貿易中，包括歐洲、非洲、中東在內，約2/3的原油交易量直接或間接以Brent為基準油。[1] [2]
WTI原油產自美國內陸地區，同樣屬於輕質低硫原油，也是紐約商品交易所（NYMEX）原油期貨合約的標的物。WTI合約交割地點在俄克拉荷馬州的庫欣地區（Cushing，Oklahoma），到期以後通過管道、儲罐網絡系統進行現貨交割。WTI為大多數在美國生產或銷往美國的原油提供基準油價，同時也是世界原油價格的重要參考之一。[3]WTI原油期貨合約交易活躍，具有很強的金融屬性，以2017年6月28日為例，交易量約120萬手，相當於12億桶，而全球原油消費量每天不到1億桶。[4]
此外，另一個比較重要的基準油是迪拜原油（Dubai Crude），也稱Fateh，產自中東阿聯酋迪拜及阿曼等地，比Brent和WTI要重、含硫量更高，屬於中質高硫原油。在中東波斯灣地區生產或從中東銷往亞洲的原油多以它作為基準油。[5]
原油期貨會按照交割月份分為不同的合約，而當期交易量最大的合約，即主力合約。Brent/WTI的主力合約也是交易的首行合約，每天首行原油期貨合約的結算價格就是新聞報道中常引用的國際油價。考慮到運輸時間及臨近交割，Brent主力合約通常是現在的月份加2或3個月，即3月交易最活躍的通常是5月或6月交割的原油期貨；WTI一般加1或2個月。
Brent與WTI是國際原油市場最重要的兩種基準油價，也是交易最活躍的原油期貨，兩者存在強烈的正相關。其他產區的原油會參考或掛鉤Brent/WTI等基準油進行定價，這也說明在全球最重要的大宗商品貿易中，歐美牢牢掌握著定價權。關於石油定價機制背後各方勢力的鬥爭，比較複雜，青山不改，來日再和大家分享^_^
怎麼樣，下次再看到關於油價的新聞報道，有點感覺了嗎？
References：
[1]
https://www.theice.com/products/219/Brent-Crude-Futures/specs
[2]
https://en.wikipedia.org/wiki/Brent_Crude
[3]
https://en.wikipedia.org/wiki/West_Texas_Intermediate
[4]
https://www.cmegroup.com/trading/why-futures/welcome-to-nymex-wti-light-sweet-crude-oil-futures.html
[5]
https://en.wikipedia.org/wiki/Dubai_Crude
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