3月31日，中國恆大（HK.3333）公佈了2019年全年業績，報告期內，實現合約銷售額6011億元，同比增長9%；核心利潤408.2億元，同比下降48%；資產負債率77.9%，同比增加4.2個百分點；淨負債率159.3%，同比增加7.4個百分點；現金餘額2287.7億元，同比增長12%。
偏高的負債率一直是恆大難以迴避的話題。許家印在業績發佈會上直面不足，鄭重宣佈，恆大從2020年開始轉變發展方式，全面實施“高增長、控規模、降負債”發展戰略，也就是銷售要高速增長、土地規模要嚴控、負債率要大幅下降。要用最大的決心、最大的力度，一定要把負債降下來。”
許家印宣佈恆大全面實施新戰略
“最大的決心、最大的力度”用在“要把負債降下來”，一向言出必行，做事雷厲風行的許家印，用這樣的詞彙來講負債率，其背後的深意耐人尋味，銷售業績的“高增長”，土地儲備的“控規模”，都將為“降負債”創造條件，此次，恆大出手之快，出拳之重，力度空前。
拳法一：銷售火力全開 回款速度明顯加快
強勁快速的銷售才能確保充足的回款，從而擁有充實的現金流，房企才能做到“手中有糧，心中不慌”，這是降負債的根基所在。恆大的銷售能力一直在業界領先，特別是今年火力全開後，效果更是立竿見影。
今年以來，恆大率先全面啟動“網上賣房”，一季度實現銷售額1465億，大增23%；銷售回款1133億，大增55%，均為行業第一，也刷新公司一季度銷售及回款最高歷史紀錄。
一季度業績“開門紅”，充分展現恆大實施新戰略的巨大成效，也為恆大實現“2020年8000億、2022年1萬億”的銷售目標奠定了基礎。銷售的大漲，銷售回款也將得到大幅提升。據許家印現場介紹，恆大2018-2019年每年銷售回款約4500億，假設今年銷售8000億，回款按7000億計算，年銷售回款將增加2500億。
拳法二：降低土地儲備 嚴控投資預算
眾所周知，房企最大的支出是競買土地的款項。如果僅僅是銷售額、銷售回款增多，土儲不控制，同樣會造成大量資金沉澱，不利於降負債。恆大深刻認識到問題後，果斷決定收縮土地戰線，嚴格控制購買土地的規模，土儲要實現“負增長”。
許家印表示，目前恆大土儲大約是3億平方米，未來三年每年要降低3000萬平方米左右，到2022年降低到2億平方米左右。“今年減少土地儲備3000萬平方米，就等於減少600億的支出。”
不僅土地儲備要嚴控，其他方面的投資恆大也要嚴控，許家印在會上還再一次明確宣佈5年內不會再投資其他任何產業。可見，恆大未來的投資會更精準，資金利用效率會更高。
拳法三：強化管控 全面降本增效
正如許家印所言，若今年銷售回款增加2500億，土地支出減少600億，在一增一減的雙重效應下，今年有息負債下降1500億的目標肯定能實現。
恆大一季度銷售及回款對照圖
而且，除了回款與土地支出的增減，恆大在多個方面也已具備了大降負債的條件和優勢。比如，恆大實施緊密型集團化管理模式和標準化運營模式，嚴格管控開發建設的各個重要環節，形成強大的開發建設管控能力和成本控制能力，因此能夠大幅降低公司的財務、銷售、管理等各項經營成本，確保能夠實現降本增效。
分析人士認為，隨著恆大新戰略深入推進，特別是通過銷售業績的強勁增長、土儲的負增長等一系列強有力的組合拳法，負債大降是大概率事件，恆大或將迎來更加廣闊的發展空間。
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