密爾克衛2019年年報分析
一、概覽
1. 收入24.2億，同比增長35.59%，相比17年的12.9億，將近翻番；歸母淨利潤1.96億，增長48.35%，是比17年的1倍多，貼近業績的預測上沿（1.92億-1.98億）；
2. 扣非淨利潤1.88億，增長38%，佔歸母淨利潤的95.9%，說明盈利質量很高；
3.經營性現金流2.12億，超過淨利潤數字，也說明公司的盈利質量很高，也說明商業模式很好。
4.淨資產收益率ROE 14.62%，增加0.78%, 這個指標不能算是很優秀，但是連續3在增長，尤其是考慮到很多上市公司上市那年淨資產增加很多，都攤薄了ROE，公司18年上市，能夠在18和19年的ROE都持續增長，實在難能可貴；
5. 去年11月去公司調研，繆總總結了公司最核心的3個KPI：三個核心指標如下：
公司的成長性：收入+36%, 淨利潤 +48% 良好
ROE的持續增長：連續3年成長 優秀
經營性現金流大於淨利潤：經營性現金流/淨利潤=108 優秀
分季度來看，只有1季度的收入略低，其他3個季度基本持平，4季度的現金流回收很好。
二、公司業務概要
公司主營現代物流業，屬於生產性服務業，作為專業化工供應鏈服務商，提供以貨運代理、倉儲和運輸為核心的一站式綜合物流服務，以及化工品交易服務。公司從事的一站式綜合物流服務提供從客戶端到用戶端的物流全環節專業服務。公司接受化工行業客戶的業務委託，從境內外發貨人處提取貨物，組織國內和國際運輸並分撥派送至境內外收貨人指定交貨點，對物流鏈上的貨物流、信息流和資金流具有高效、安全的控制能力。此外，公司基於 20 多年來完善、專業及安全的化工物流交付能力向產業鏈逐步延伸，發展化工品交易業務。
通過 20 多年的行業運營，公司已與國內外眾多著名化工企業形成長期合作關係，包括巴斯夫集團、陶氏集團、阿克蘇集團、PPG 工業、佐敦集團、阿科瑪集團、萬華化學等全球最著名的跨國化工企業。
行業龍頭企業作為公司核心客戶，對公司的市場擴展起了良好的宣傳和示範作用，公司客戶數量逐年增加，截至報告期末，公司客戶數量已超過 3,000 個。公司目前主要在中國地區為上述全球化工百強企業提供低風險產品的化工供應鏈服務，如特種化學品、化工及能源產品、汽車及新能源、日化產品等。
公司主要業務板塊分為兩大類，即一站式綜合物流服務和化工品交易服務。其中，一站式綜合物流服務為核心業務板塊，其主要由三部分業務組成：貨運代理服務、倉儲服務、運輸服務，各業務板塊之間獨立經營且相互協作。
公司在一站式綜合物流服務基礎上，於近幾年積極參與供應鏈上下游業務，逐步開拓化工品交易業務，延伸化工供應鏈服務環節；同時開展物流電商業務，提高對中小客戶的服務效率。公司不斷加大科技和創新的投入，打造數字化供應鏈，並以內部管理要素為核心，以持續改進的理念和波士頓矩陣四象限分析法的手段，持續加強對於複雜業務的管理能力，控制風險，保持有質量的健康增長。
三、行業情況
2019 年 1-11 月，全國社會物流總額為 271.7 萬億元，按可比價格計算，同比增長 5.8%，增速比上年同期回落 0.7 個百分點，與 1-10 月持平。其中，工業品物流總額 246.2 萬億元，按可比價格計算，同比增長 5.6%，增速與 1-10 月基本持平；進口貨物物流總額 12.9 萬億元，同比增長4.0%，增速比 1-10 月提高 0.3 個百分點。
根據中國物流與採購聯合會危化品物流分會統計，預計 2019 年末，全國化工物流行業市場規模達 1.87 萬億元，而第三方物流市場佔有率僅約 25%，以此測算目前國內第三方物流市場規模達4600 億元。作為一站式化工綜合物流提供商，公司按 2019 年營業收入 24.19 億元測算，佔 4600億行業總規模比例僅 0.53%。
（根據調研紀要：1．公司目前佔有第三方化工物流市場（3500億）的1%，目標是3-5%的市佔率。）看起來，公司未來的成長空間極大，是大行業裡的小公司。
按照有關通知，各地要加快實施人口密集區域危化品和化工企業生產、倉儲場所安全搬遷工程，到 2020 年現有位於城鎮內人口密集區域的危化品生產企業全部啟動搬遷改造。
隨著“退城入園”工作的展開，化工園區的一體化發展趨勢將使得產能落後的企業加速退出行業競爭、進而進一步提高行業集中度。2020 年 2 月 26 日，印發了《關於全面加強危險化學品安全生產工作的意見》，意見要求：完善和推動落實化工產業轉型升級的政策措施。嚴格落實國家產業結構調整指導目錄，及時修訂公佈淘汰落後安全技術工藝、設備目錄，各地區結合實際制定修訂並嚴格落實危險化學品“禁限控”目錄，結合深化供給側結構性改革，依法淘汰不符合安全生產國家標準、行業標準條件的產能，有效防控風險。這將進一步促進化學品物流環節的安全及合規化運營。
這些政策淘汰不合格不規範的小公司，對密爾克衛是好事！
四、核心競爭力
（一）多板塊聯動，提供一站式全方位供應鏈服務
公司專業從事化工供應鏈服務，一方面以重資產為主的倉儲和運輸業務，作為國內基礎物流支撐，配合貨運代理業務為化工企業提供一站式物流解決方案；一方面逐漸打造化工品線上和線下相結合的交易平臺，鏈接供應鏈上下游客戶，並以公司紮實的物流服務，保障交易雙方貨物安全、及時、準確的交付。通過從綜合物流向供應鏈貿易業務的縱向延伸，公司各版塊服務環環相扣，互相協同發展，為客戶提供更全面的化工供應鏈服務，以滿足化工行業客戶多樣化的物流需求。
（二）高標準的質量安全管控體系
公司重視運營過程中的質量安全風險管控，始終以“社會更安全、供應鏈更高效”為使命，堅持“以客戶為中心”，建立了高標準的質量安全管控體系，並以完善的 QSHE 管理體系在質量、安全、健康、環保等方面引領行業發展，踐行社會責任。公司對各風險源進行事先的排查、辨識、評估，通過對各項安全標準制定、培訓、落實檢查、修改完善、再評估來進行風險管控體系的修正，同時通過購買保險對公司運營過程中可能發生的意外事故損失提供保障。公司安全管理部門與各業務部門合作制定物流作業過程中的質量安全標準，並參與各項業務的安全審核，進行過程管理；通過應急預案對可能產生的投訴及事故進行處理，確保公司在安全可控狀態下高質量的運行。
此外，公司具備完善的應急預案體系，不斷防範風險、提升服務品質並結合先進的科技手段，提升安全管理效率。公司自行開發上線了化工品管控平臺 ASM 系統，基於先進的 SOA 架構，整合安防集成、報警聯動、事件處理、應急指揮等業務，充分利用圖形化地理信息技術，真正實現聯防一體、可視化監控、智能化監管、快速響應的安全生產管理，對供應鏈全過程進行有效的管控。公司還參與修訂了國家標準 GB15603《危險化學品儲存通則》及 GB18265《危險化學品經營企業安全技術基本要求》，且已與上海市洋山港海事局開展合作，成為應急救援指定單位。
公司及其子公司密爾克衛化工儲存、密爾克衛化工物流、南京密爾克衛均獲得了 ISO 9001:2015 質量管理體系認證，公司在質量安全體系管控下實現平穩運營。在上海地區，公司憑藉高標準的物流服務質量達到上海地區對化工物流各環節的嚴格標準，取得客戶的認可與信賴。在此基礎上，公司將該執行標準在全國範圍內複製，保證在全國各地的服務水平達到一致，有效降低服務過程中可能出現的各類風險。
（三）先進的信息化及智能化管理體系
信息化和智能化管理是現代物流行業的核心競爭力之一，信息化技術廣泛運用於倉庫管理、運輸管理、車輛控制及訂單處理等方面。公司堅定信息化建設道路，以保證公司所採用的信息技術處於行業前沿，最大程度的滿足客戶對安全、準確、及時的物流服務要求，同時提升公司管理效率。
公司積累了豐富的物流管理經驗，培養和招聘大量軟件開發人員，組建了具備專業物流行業知識和信息技術開發能力的開發團隊。在智能化管理方面，除了 ASM 系統這一安全管控平臺，公司還自行研發的 MCP 系統平臺，即密爾克衛化工供應鏈管理系統平臺，含有 VMS（安全質量板塊）、FMS（貨代系統）、WMS（倉儲系統）、TMS（運輸系統）、MMS（貿易系統）等子系統，並於 2019 年上半年完成升級，進一步為公司業務服務，降本增效；同時，公司進行了大數據與智能化的應用實踐，大數據 BI 看板實時展示、AI 錄單機器人功能實現，這些都標誌著公司在科技投入方面取得了顯著成效。
除了對大客戶實現了 EDI 對接，公司還開發使用 SAAS 平臺、化工物流電商平臺“化 e 運”，旨在提高針對中小客戶的服務效率；並開發 APP 撮合化學品運輸公司、司機、車輛的在線交易，提供海運整箱、海運拼箱、空運、集裝罐箱、報關等國際物流綜合服務，提高針對中小客戶的服務效率，提供全面的安全審核及物流過程安全管理，同時也提供化學品貿易代理及倉配一體化的特色服務，旨在整合化學品物流供應鏈上下游資源，通過互聯網的智能化、數字化技術，打造專業，高效，可視化的一站式綜合物流電商平臺。
（四）廣泛的境內外服務網絡
公司以上海為核心，在長三角經濟區、環渤海經濟區、珠三角經濟區及中西部地區等 7 大集群設立站點，同時通過長期穩定的境外合作伙伴，逐步搭建並拓寬境內外物流網絡。公司在化工物流行業深耕多年，在一站式綜合物流領域已建立堅實的基礎。在境內，公司先後於核心樞紐城市佈局化工品甲類、乙類和丙類倉庫，設立化工物流中轉及儲存站點，以滿足客戶的多層次需求，優化供應鏈解決方案。此外，公司通過自有車隊和外包車隊協同進行內陸貨物運輸，實現運力資源共享，發揮集中統籌的優勢，優化運輸方案，保障了運輸效率並提高服務質量，從而降低經營風險。公司與海外同行企業建立長期穩定的合作機制，通過雙向互惠合作，滿足公司佈局全球服務網絡的需要。
同樣地，公司與境內外承運人建立了長期穩定的合作關係，運力採購保持穩定水平，價格平穩波動，上下游相互配合和支持，共同應對市場競爭和波動，為公司與承運人未來進一步拓展合作網絡奠定良好的基礎。
（五）穩定優質的客戶資源
公司經過 20 多年的發展和積澱，已與巴斯夫、陶氏化學、阿克蘇諾貝爾、佐敦等國內外知名化工企業形成長期合作關係。
（六）品牌優勢
公司致力於為國內外客戶提供安全、優質、高效的化工供應鏈服務，提升服務品質、提高客戶滿意度。作為民營專業化工供應鏈服務商，公司通過專業化的管理團隊，用高效規範的服務形成企業核心競爭力。
（八）市場化績效考核機制，注重人才引進和培養
公司不斷探索和改進人力資源管理方式，從業務開展實際需求出發，吸引並培育對供應鏈管理和化工物流行業經驗豐富的複合型人才，保證招聘渠道暢通，人才梯隊強大。公司重視人力資源的引進和培養，在引進業務、信息技術等各業務領域人才的同時，也對在職人員進行持續培訓，使在職員工的業務能力不斷提升，併發掘管理後備，作為公司業務擴張的有效補充。
公司採用績效考核體系對各層級員工進行薪酬福利的考核激勵，將供應鏈各環節各崗位的作業及服務質量進行橫向和縱向考核，每年以百分制打分，鼓勵卓越，末位淘汰。公司將入職培訓和在職培訓體系與績效考核掛鉤，通過公平透明的考核方法，以不斷提升管理團隊的職業素養和業務團隊的作業水平。另一方面，公司通過員工持股平臺的激勵措施保障了核心團隊的穩定，有力保證了公司長期貫徹實施戰略計劃，確保了公司戰略發展計劃的有效落實。
五、分行業數據
六、主要客戶情況
前五名客戶銷售額 62,080.12 萬元，佔年度銷售總額 25.67%；其中前五名客戶銷售額中關聯方銷售額 0 萬元，佔年度銷售總額 0%。
七、經營計劃
2020 年公司為完成戰略規劃及經營計劃，將重點做好以下工作：
1、有效實施戰略規劃
《密爾克衛“五五”戰略規劃（2019-2023 年）》是公司轉型發展的總綱，通向未來的路徑。公司要做好宣貫工作，採取多種形式對戰略規劃進行宣貫，對業務發展思路進行細化、體制機制進行梳理，統一思想，積極落實，成為推動公司前進的力量。
2、保持有質量、有效的增長
公司在不斷夯實現有業務的基礎上，積極補齊業務的短板，比如鐵路、內貿、自攬貨業務，引入新團隊、拓展新業務，開發新區域、挖掘新客戶，打造供應鏈上下游健康的生態圈。
3、進行組織變革，投入核心能力建設
公司不斷建設人才高地，改革薪酬和績效體系，做到績效可視化、考核透明化，並考慮員工的股權激勵，把長期激勵也作為薪酬體系的一部分。在安全質量方面，加強安全體系和標準的改進，以滿足業務高速發展的需要。產業工業隊伍的建設也是公司立身之本，公司將設立職業技校，為業務部門培養和輸送產業工人。
4、推進項目建設，完善投資管理體系
公司要做好東莞、防城港、天津、煙臺等地的項目審批、規劃手續辦理、招標及施工，營口、張家港、南匯等地項目實施過程中的進度、質量、成本管控工作，對接項目建設與運營。積極推進 7 個集群的網點佈局，爭取達成第五個五年規劃的目標。
5、加快信息化建設
公司不斷進行科技力量的提升，招募優秀人才並吸取行業內經驗，持續優化 MCP 系統、推廣智能化終端、打造數字化供應鏈，貫通線上和線下的業務聯動。緊密結合國家大數據戰略與建設數字中國的有關要求，開展大數據研究，完善數據彙總與資源能力展示平臺的有關功能，不僅為公司業務分析提供數據支持，也為上下游業務夥伴提供系統聯動及 IT 解決方案。
6、加強風險管理，完善風控體系
公司要加強風險管理體系建設，力求把公司各層面的風險都納入到公司風險管理體系當中。不僅加大對於安全的持續投入，並對於新建和併購項目把握關鍵節點、控制成本；對於業務夥伴加強管理，保證應收賬款健康良好，營運資金穩定正常；收縮無效收入的業務，控制風險。
八、可能面對的風險——安全經營風險
公司從事化工品的貨運代理、倉儲及運輸業務，其中部分屬於易燃、易爆或有毒的危險化學品，因此，公司對危險化學品在儲存和運輸過程中的安全性有較高要求。
在經營資質方面，公司取得了《道路運輸經營許可證》、《危險化學品經營許可證》等從事危險化學品儲存、運輸業務相關的資質。
在制度方面，公司制訂了切實可行的《安全監察制度》，規範和建立業務生產中的質量、安全、職業健康、環保和社會責任等方面的安全管控體系，確保公司經營業務風險可控和健康可持續發展。同時，按照《安全生產法》、《危險化學品安全管理條例》和《道路危險貨物運輸管理規定》等法律法規的要求，公司在道路運輸、倉儲、貨運代理各環節已建立健全的安全經營防範措施。
此外，公司根據《安全生產法》等一系列相關法律法規的要求制定了《生產安全事故應急預案體系》，進一步規範公司的應急管理工作，健全應急管理工作機制，提高公司應對風險和防範事故的能力，預防和減少事故，確保事故發生後最大限度的減少人員傷亡和財產損失。
通過上述管理制度的制訂和實施，公司已經建立健全的安全管控體系，但並不能完全排除因意外情況而引發安全事故，進而對公司日常生產經營活動產生較大影響。
寫在最後：
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