不管是不是金融從業者，我相信很多人也聽過“經濟週期”這個詞語。
經濟有周期性幾乎是一種近似於自然科學的規律。
就像人生也有起起落落落落落落一樣，
經濟也有起伏，一般教科書將一個完整的經濟週期分為4個階段：“復甦-繁榮-蕭條-衰退”，四個時期循環往復，有點陰陽八卦的哲學意味。
那麼在我們知道了經濟的週期性之後，怎麼利用這個週期性賺錢，是很多投資機構在琢磨的問題。
美國的華爾街有一家大名鼎鼎的投行美林2004年一份研報就提出了一個理論：美林投資時鐘。
（你沒有看錯！就是以前寫2008年金融危機的時候，就講過的那家已經在2008年金融危機時被美國銀行收購了……的美林）
美林時鐘就是在經濟週期的基礎上，告訴你在各個經濟週期的時候，什麼資產表現得最好，應該怎麼配置資產。聽起來是很有用的！！
所以美林投資時鐘一發布就成紅了，在投資界還是很有名的，學金融的基本都知道。
我覺得美林投資時鐘它不是贏在多準，而是比較簡單直觀，我嚴重懷疑好好教一隻抖音最聰明的邊牧可能也能教會…
美林投資時鐘的精華都在下面這張不明覺厲的圖上面。
各位大佬先看一看，我再解釋。
至於美林怎麼做出這張圖的，我就不解釋了。
大致就是，用了美國過去30多年的經濟數據做的實證模型。
美林把經濟週期也是分四個階段：復甦-過熱-滯脹（不是智障！）-衰退
區分這四個階段的指標是美國實際GDP與潛在GDP的差（衡量經濟情況）和CPI（衡量通脹情況）。
然後再總結了一下這四個階段該投資啥資產
我給大家畫個表格更好記住，歡迎收藏！
雖說美林時鐘是實證的結果，但是也是有經濟學含義，邏輯上順的過去的。
不妨隨我一起捋一捋邏輯。
n 在復甦階段：
經濟開始增長，但這個時候剛經歷了衰退期，大家都捂緊錢袋子，通脹還是很低。股票市場一直是看預期的，所以會領先於經濟基本面，這時候股票市場會開始漲了。漲的股票會以彈性較大的股票為主，反映到具體的行業上就是信息技術類科技股會漲幅明顯。
n 在過熱階段：
經濟維持高速的增長，大家都對經濟前景表現得非常樂觀，這時候通脹會變高。這時候抵禦通脹最好的是大宗商品（其實房地產也是，但是房地產流動性稍微差一點）。這個時候的股票市場應該還是不錯的，尤其是工業、技術類行業，景氣度比較好。
n 滯脹階段：
這時候經濟已經開始變差了，但是通脹還是高企（泡沫嚴重）。一般股市開始暴跌，資產都在縮水，企業的現金流難以為繼，“現金為王”的時代。這時候最好持有現金。如果買股票的話，公共事業股票（比如基建、水務這類）還有藥品等必須消費品因為行業受經濟影響比較小（你再沒錢，生病了也得吃藥，但是可以不買包，這個意思）所以相對比較抗跌。（但是還是很大概率跟跌，只是跌幅小一點）
n 衰退階段：
經濟陷入困境，失業率很高，通脹也開始下降了，大家都節衣縮食。這時候沒人開工生產，央行降息放水，利率很低，債券價格上漲。這時候應該持有債券。股市裡面，還是必須消費品比較抗跌。
需要美林研報英文原文的可以留言或私信。我無償分享~ ~
不得不承認這篇研報本身寫的質量還是很高的，高出內地券商研究所十個巫師財經吧哈哈。
學金融的小朋友，可以拿來看看，感受感受。
我相信你也感覺到了，美林這個時鐘蠻簡單粗暴的。
所以業界一直對它有兩個質疑：
一個是這是基於美國曆史數據證明的，是不是適合中國數據？又是不是適合當前的階段？
一個是對經濟所處階段的判斷，沒那麼容易和準確。
在寫這篇文章的時候，我也想把理論實踐一番。
但首先，中國潛在GDP到底是多少都沒有一個普遍的數據指標。
只能用GDP粗暴代替。而中國的GDP不變價同比好像沒有很明顯的週期，但確實成下行趨勢。
我國CPI大幅增長都4.5%，但是剔除食品的通脹卻反而是通縮才剛回升到1.2%。
極度樸素地看，經濟下行+CPI上行表示我們處於滯脹階段。
這個階段最好的應當是持有現金。炒股的話，公共行業和藥品等必需品會更抗跌。
但是事實上可以看到，在今天關於現在經濟處於什麼階段的問題，
各個經濟學家、首席分析師能吵得打起來
有磚家說，100%經濟危機了。
有磚家說，現在說金融危機都還言之尚早….
所以這就是美林時鐘的侷限性。
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