國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
國聯水產(300094)
隨著公司水產食品2020年渠道全方位下沉，公司有望憑藉龍頭優勢同時分享行業高增長紅利和自身盈利拐點，業績有望迎來向上拐點。我們預計公司2019-2021年EPS分別為-0.09、0.17、0.29元；給予公司2020年37倍PE，對應6.3元目標價，首次覆蓋，給予“增持”評級。
公司國內市場發力，2020年有望迎來業績向上拐點。核心邏輯：1）新冠疫情加快冰鮮電商消費，公司作為水產食品龍頭，受益行業紅利。2）公司“八大倉”投入使用，渠道下沉，國內銷售均有望維持高增長，業績有望迎來量利齊升。3）2020年與永輝超市關聯交易預計達到5個億。
公司轉型水產食品商，競爭優勢明顯。具體如下：1）產品方面，公司具備全球採購體系，食品安全可控。2）品牌方面，公司擁有7家世界500強客戶和8家中國500強客戶，B端品牌認知度強；同時，公司電商平臺銷售量一直維持高增長，具有品牌影響力。3）渠道方面，公司“八大倉”投入使用後，2020年將迎來渠道的全方位下沉，領先行業打造水產食品龍頭。
生鮮電商加快推進，公司有望受益行業紅利。新冠疫情加快推動生鮮電商平臺發展，生鮮電商正在向水產深水區攻堅。公司作為國內對蝦生鮮食品供應商，有望充分受益生鮮電商帶來的行業紅利。
風險提示：新冠疫情防控進展不及預期可能帶來業績和採購的影響。
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關鍵字: 伴隨成長的中國味品牌 國聯水產 食品安全
