序言：
“ 為了維護市場穩定和防止經濟下滑，美國的財政和貨幣政策都推出了史無前例的刺激措施。政策的滯後性，疊加本次市場動盪的複雜因素，都決定了刺激政策不會立竿見影。那麼，美國股市後續是否還會下跌，何時可以真正企穩反彈？疫情防控、石油價格、貿易壁壘和美元荒緩解是關鍵！”
01 一覺跌回解放前
2017年1月20日，房地產開發商特朗普宣誓就任美國總統。
當天，美國道瓊斯指數收於19827點。
也不知他和家人有沒有股票賬戶，反正大統領格外青睞股市，上臺不久他的推特就開始就學習中國的網紅李大霄，宣佈股市嬰兒底形成！
2017年12月23日推特：“股市一次次地創下新紀錄，就業率降到17年來最低點。特朗普政府開年就有眾多成就，或許超過任何其他總統。”
不停鼓吹加油，各種自我陶醉........此處省去牛皮幾萬字！
2020年1月9日，道瓊斯指數收於28956點，創出階段性歷史新高。
當日大統領情緒亢奮已然高潮，激情揮灑：“股市創歷史新高！你的退休金情況如何？漲了70%、80%還是90%？只漲了50%！你做錯了什麼？”
意思是，自我登基以來，沒買股票的人就是個傻狍子。
天道無常，命運弄人。進入2020年3月，美國股市十天四次熔斷，高位跌落30%，最新收於19173點，跌破大統領就任日的指數19827點。美國股市嬰兒底被擊穿。
十天之內，美國股市連續四次熔斷，改寫了美國金融史。全球普遍性的恐慌和悲觀情緒，不過是人類在短期事件中本性的再次宣洩重演。這種悲劇的週期更替，是因為對這個世界複雜性的認識不足，但人類貪婪而自我感覺良好，但也正因如此，它也成了無數次重新出發的財富追求動力之一。
過去100年間，美國股市發生過十次慘烈的股災，但最後都成功扭頭向上。這一次下跌的確登峰造極，但也不會打破歷史的軌跡，美國股市和全球金融市場終將恢復平靜，重新步入上行通路。所以，我想說的是，市場不會完蛋，世界沒有終結，道路還在遠方。
為了維護市場穩定和防止經濟下滑，美國的財政和貨幣政策，都推出了史無前例的刺激措施。政策的滯後性，疊加本次市場動盪的複雜因素，都決定了刺激政策不會立竿見影。那麼，美國股市後續是否還會下跌，何時可以真正企穩反彈？
回答這個問題，需要去關注引發暴跌的幾個基本因素，在一定時間內能否得到演化改變：一是美國疫情的拐點何時出現，二是石油價格戰何時可以終止，三是貿易保護主義何時可以得到修正，四是美元荒何時可以得到緩解。
02疫情防控進展是關鍵
疫情擴散是引發本次股市暴跌的直接因素，因為它有可能引發美國經濟出現衰退。
經濟下滑，會使形勢一片大好的社會就業出現逆轉，3月6日公佈的數據顯示,美國2月新增非農就業人數增加27.3萬人,高於前值22.5萬人和市場預期17.5萬人，但是這一切很快就會改變。
高盛預測，下週即將公佈的申請失業救濟金的人數將達225萬人。但這個數字顯然保守，美國餐飲業從業人員有1400萬，航空業就業人員有1000萬，這兩個行業受到的疫情衝擊最為嚴重，僅這兩個行業3月份有可能大量人員申請失業救濟金。
疫情繼續擴散，會導致生產和商業領域停工停產，企業壓縮投資，家庭和個人會壓縮個人開支。縱然是政府給每個人發3000美金，對於不存錢的美國人來說，這筆資助頂多也能支撐2-3個月的支出。社會坐吃山空的消耗能力，絕不是財政支出可以填補的黑洞。
美國股市出現企穩的第一個信號，是疫情控制的拐點是否出現，也就是新增確診人數的增速下降，而出院治癒人數增速加快。到目前為止，美國還處於確診人數快速上升時期，根據中國的經驗，如果防控得力，疫情拐點出現應該是在10-14天以後。有了這個信號，市場最大的利空因素才有所化解，鎖定市場進一步下跌的空間。
歐洲的疫情防控同樣重要。華爾街與歐洲金融體關係緊密，歐洲的疫情進展會影響美國金融市場穩定。而美洲、歐洲和亞洲，是全球經貿的三大支柱；目前東北亞和東南亞地區疫情穩定，但只有歐洲疫情相對穩定了，這三大地區的國際經貿活動才能恢復常態，才能共同形成災後重建的經濟引擎和動力。
因而，如果美國和歐洲的疫情，在兩週內出現明顯的拐點信號，應該就是美國股市不繼續下跌的重要信號。
03 石油價格戰消停是重要因素
沙特和俄羅斯的石油價格戰，是引發美國股市暴跌的第二推手。
油價暴跌不僅引起大量金融資產出售和爆倉補倉行為，而且直接打擊了美國石油特別是頁岩油產業。同時，市場上那些與原油相關的金融衍生品，都會出現巨大的風險敞口，形成衝擊市場的感染行為。
肩負美國石油夢的頁岩油產業，在資本市場擁有千億美金的市值，先後發行了9300多億美金的債券，同時安置了1000萬人的就業。頁岩油本來盈利能力就不高，據分析其盈虧平衡在35-40美金一桶。
如果油價長期低於40美金一桶，頁岩油公司持續虧損不可避免，正常生產經營難以為繼。為了保護頁岩油企業，美國財政部呼籲採取行動援助，包括向國會尋求200億美元資金繼續採購頁岩油原油，確保未來十年戰略石油儲備充足，政府的採購顯然解決不了根本問題。
油價只有回升至40美元/桶左右，美國頁岩油企業才能實現盈虧平衡，擁有足夠收入支付逾9300億美元債券本息。否則，可能意味著這個產業將出現生存危機和整體崩潰。
不能忽視一個產業產業崩潰，對資本市場的打擊力度；相比較突發的黑天鵝事件，產業崩潰對股市的打擊會更持久。比如1868到1873年間，美國鐵路產業的泡沫崩盤，給金融機構和股市沉重打擊；而2000年網絡經濟的泡沫，更是讓納斯達克陷入了長達2年的熊市。
但是眼下看不到雙方停手的跡象，沙特聲稱繼續擴產，俄羅斯表示用外匯儲備奉陪到底。這麼消耗下去，美國的頁岩油產業絕對受害最大。特朗普已經表示，要介入石油價格戰。美國左右不了俄羅斯，但是美國肯定能指揮沙特，在疫情稍微得到緩解之後，美國政府一定會全力以赴介入石油價格戰，讓石油價格企穩回升。
如果油價的問題得到解決，壓制資本市場的另外一個重大利空因素有望化解，會成為市場企穩的重要支撐力量。
04 貿易保護主義得到修正
本次疫情擴散，對美國和全球的經濟打擊非常嚴重，產業鏈停擺，部分物資短缺以及失業增加，各國都將面對災後重建的嚴峻挑戰。要共同應對可能出現的經濟蕭條與衰退，在恢復各自國內生產商業活動的同時，建立更加自由的全球貿易關係，對於加快全球災後經濟恢復是至關重要的。
各國需要修正貿易保護主義政策，取消關稅壁壘和貿易歧視。只有通過加快復甦經貿活動，各個國家“互相拉扯、互通有無”，才能以最低的成本推動全球產業鏈的修復，以及全球生產和消費活動的活躍，解決供給不足、生產停滯、流轉不暢等經濟困難問題，
學過自由經濟學的人都明白，對正在經受疫情衝擊的全球經濟而言，最大限度降低生產和市場交易成本，減少關稅對社會財富的溢出效應，是重新恢復生產力和財富增長的科學路徑。危難之際，只有放下個人政治目的和地域社會偏見，攜手合作，共同應對，才能讓全世界儘快走出經濟災難的至暗時刻。
其實就拿美國而言，取消貿易壁壘，一方面可以解決當下物資短缺問題，防止通貨膨脹；同時有助於加快農產品等優勢產業出口，加快經濟活動的復甦。自由貿易的益處是顯而易見的，就看他們怎麼想！
為了應對疫情，白宮出臺了很多政策，但市場對這些固有的套路似乎並不買賬，因為飲鴆止渴的刺激手段，顯然不是解決經濟困難的對症良藥。帶頭創建良好的自由經濟環境，促進全球經貿活動自由復甦，進而共同受益於世界經濟的增長繁榮，才是解決美國自身問題的長效手段。
所以我一直相信，如果美國在取消貿易壁壘上，做出及時和有力度的舉措，美國股市和全球市場，都將給予以積極熱烈的反饋和共鳴！何不試一試！
05 美元荒的問題緩解
美元荒加劇了市場的震盪。
美股資本市場的下跌，引發了大量美元迴流國內補倉護盤。由於疫情擴散，全世界資金避險，金融機構收縮對外投放，美元短缺成為全球性難題。
美元荒問題不解決，大家都會現金為王，越來越多的資金會從資本市場，以及實體經濟抽離。為了應對這個危機，美聯儲一直在釋放流動性，增加市場貨幣投放，並且近期與很多國家簽署了貨幣互換協議。隨著貨幣投放總量增加，以及貨幣傳導機制疏通，這個問題在未來2-3周可以得到緩解。
從價格信號而言，美元指數停止上漲出現回落，代表著美元荒問題得到緩解，也是市場開始築底的重要信號。
個人預計，如果美元指數回落到100左右，意味著流動性舒緩市場會企穩；如果美元指數回落到95-96之間，意味著流動性復甦，市場動盪減少，是一個重要的企穩信號。
當然了，美元荒其實是疫情擴散和石油價格暴跌的結果，上述兩個問題的解決，更有助於美元荒問題的緩解。拭目以待吧！
總結一下哈
那麼，婆婆媽媽說了一大堆，對美國股市企穩反彈的預期，總結如下：
1、未來2周左右，如果疫情得到控制，美國股市向下的空間基本鎖定，但會反覆震盪。
2、如果在一個月內，沙特和俄羅斯石油價格戰有所緩解，油價反彈會帶動市場底部形成。
3、如果美元荒得到緩解，美元持續指數回落到95-96之間，美國和全球金融市場會基本企穩。
4、當然了，如果美國能夠及時果斷取消貿易壁壘，那意味著，股市反彈向上將會立竿見影，動力十足 。這個最期待！
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