銅
行業要聞：
1. 【五礦資源削減秘魯Las Bambas項目產量】五礦資源公告稱，為應對新冠肺炎和響應秘魯政府宣佈的國家緊急狀態，Las Bambas銅礦已暫時削減生產，減少現場員工和承包人員數量，其餘崗位員工在家辦公。目前，礦山暫未發現有員工感染。此外，五礦旗下澳大利亞和剛果民主共和國的礦山將正常運營。
2. 【Teck暫停Quebrada Blanca銅礦項目建設】上海金屬網訊：泰克資源週三表示，將暫停Quebrada Blanca二期(QB2)銅礦項目的建設活動，以確保員工安全，以應對covid19的擴散。泰科目前持有QB2項目60%的間接股權，住友金屬礦業有限公司和住友商事共同持有30%的間接股權，智利國家機構ENAMI持有剩餘10%的股權。這家加拿大礦商表示，停工立即生效，未來幾天將有序遣散工人，並補充稱，停工將持續兩週，並將影響QB2項目至少1.5萬名工人。
3. 【受秘魯疫情影響，Nexa資源旗下礦山停產、冶煉廠減產】Nexa資源旗下位於秘魯的礦山共有三座，分別為Cerro Lindo, Atacocha 和El Porvenir，和一個Cajamarquilla冶煉廠，目前受秘魯疫情的影響已暫停礦山的運營，冶煉廠減產，預計Cajamarquilla冶煉廠產能達到平時產能的50%左右，同時將減少勞動力。位於巴西的礦山有兩座，分別為Vazante和 Morro Agudo，冶煉廠也有兩個，分別為Juiz de Fora冶煉廠和TrêsMarias冶煉廠，目前其採礦和冶煉作業一直正常進行。
小結：昨日滬銅再次跌停，倫銅日內大幅下跌逾6%，觸及2015年以來的價格底部4300美金附近，隨後逐漸反彈，收盤時價格反彈近7%，價格收漲至4800美金之上。對銅而言，市場情緒仍是近期主導價格的首要原因，昨夜美聯儲與九家央行互換額度防止流動性枯竭，中國或出臺萬億財政刺激政策，給暴跌的市場注入強心劑，風險偏好短期改善。就基本面來看，銅已經跌入有效成本區間，精煉銅的國內庫存出現小幅回落，內需在企穩回升的階段，南美地區疫情開始蔓延影響部分礦山產出，滬銅基本面表現並不差，情緒穩定後有色仍有階段性反彈的預期，但疫情的負面衝擊將使年內價格重心大幅向下修正。目前基本面讓位於市場情緒，暴漲暴跌使得期貨單邊操作風險極大，建議觀望為主，前期推薦的買入看漲期權策略，由於波動率高，回撤較小，仍可繼續持有。
鋁
行業要聞：
1. 【上期所調整部分合約交易保證金比例與漲跌停板幅度】自2020年3月23日（週一）收盤結算時起，鋁、鋅、鉛期貨合約的交易保證金比例調整為10%，漲跌停板幅度調整為8%；天然橡膠期貨合約的交易保證金比例調整為11%，漲跌停板幅度調整為9%。
2. 【海德魯宣佈疫情防控措施】繼俄鋁3月16日宣佈疫情防控措施後，海德魯於3月18日也在其官網宣佈了相關措施。公司總裁表示，當前公司的主要任務是確保所有員工和承包商的安全和健康。公司正在努力以緩解疫情的影響，同時儘可能降低對公司運用的影響。海德魯正在遵循當地和國際衛生部門的建議，監測情況並更新應急計劃，以避免運行中斷和確保產品的交付。海德魯目前的防控措施包括：強制性衛生措施，，關於如何防止疫情傳播的建議，旅行限制，取消參加外部活動，基本業務功能的重新定位和拆分，相關職能部門居家辦公。生產方面，海德魯表示目前大部分都在保持正常運行，但由於疫情不確定性的增加，對需求和生產的影響可能會加大。
3. 【林豐鋁電二段（後12.5萬噸）計劃5月份全面投產】3月15日下午，廣元中孚項目指揮部（一期）林豐公司召開中層管理人員述職考評會，公司班子成員、各單位中層管理人員及員工代表40餘人參加會議。林豐公司董事長管存拴在總結講話時指出，公司25萬噸電解鋁產能從河南林州搬遷轉移到四川廣元，第一工段已順利投運，二工段正在加速推進，5月份即可全面投產。
小結：昨日滬鋁盤中觸及跌停，價格下挫至萬二之下，倫鋁盤中大幅下挫後反彈，價格重回1600美金之上。基本面變化：1）原料價格停止上行，隨著鋁價下降，部分產能運行於完全成本之下；2）電解鋁顯性庫存繼續上行，且增速較快，庫存峰值仍需等待；3）海外礦石供給暫無問題，國內有部分產能開始檢修，價格暴跌可能引發下游違約，不排除後續新產能投放放緩。價格運行邏輯：有色金屬整體追隨風險指向標銅，鋁已經跌破全行業成本線，暴跌引發供給側產能運行降低，後續或影響新產能增長。超跌之下不建議追空，情緒波動過大暫不抄底，空倉觀望為主。
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