近期國內廢紙價格再度出現了一波劇烈下跌的行情，根據相關機構統計的國內A級黃板紙均價看，截止3月16號，國內A級黃板均價為2065元/噸，不僅回吐了春節之後的漲幅，還跌破了春節前的年度均價。自3月5日以來的下跌，其中很重要的一個原因是，公共衛生事件在全球範圍內快速擴散，引發了市場對包裝紙需求大幅放緩的擔憂，包裝原紙、廢紙價格競相下調價格，引發市場的恐慌。
圖1
在廢紙恐慌下跌之際，全球金融市場也經歷了劇烈的震盪。由於擔心公共衛生事件對全球經濟形成較大沖擊，美股在兩週內已出現了三次熔斷，可見市場在面對疫情的不確定性所表現出來的恐慌。
圖2
美聯儲更是在公共衛生事件蔓延後，在3月3日的緊急議息會議上宣佈降息50個基點。隨後在3月15日再度緊急降息，直接將利率降至0-0.25%，並推出7000億美元規模的量化寬鬆計劃（QE）。美聯儲這兩次的緊急降息舉措，並沒有給市場帶來相應的支撐，反而進一步加大了市場的恐懼，也成為美股熔斷的重要導火索。美聯儲在3月15日的議息聲明中也表示，公共衛生事件已經給包括美國在內的很多國家的社會和經濟造成傷害。美聯儲直接把利率調整到0水平，也表明了該事件的嚴重性，給市場恐慌的心態火上澆油。
不過有機構認為，美聯儲把利率降至“0”應該是今年金融市場上最大的“黑天鵝”，在美聯儲把利率最後的底牌打出後，也意味著最大的利空已出。
在美聯儲將利率下調到“0”後，我們不妨簡單的梳理一下可能出現的金融路徑。美聯儲的兩次緊急降息，也意味著當前美聯儲對此次公共衛生事件可能對金融及經濟造成較大的衝擊的擔憂，緊急降息也是為了給金融市場託底。但金融市場對此舉的第一反應還是恐慌。儘管美聯儲再度放開貨幣閘門，但在當前恐慌的心態之下，金融部門還是很謹慎，不會將釋放的流動性投放到市場上去。何況現在經濟下行壓力加大，個人和企業的信貸需求將減弱，市場可能會陷入短期的“流動性陷阱”，貨幣傳導受阻，金融市場的造幣能力下降。但是，我們也應該看到，在美聯儲大幅降息後，也在一定程度上緩解了公共衛生事件持續蔓延帶來的潛在金融風險。
後期主要還是看此次事件的發展程度，如果後期該事件趨於緩解，各國也將由“抗疫”轉為恢復經濟發展。而在此期間金融市場已得到了修復，其市場功能也在恢復，在全球央行低利率水平的環境下，各國的經濟也將企穩回升。
而對於是否會爆發新的金融危機，我們還是相對謹慎樂觀。對比2008年的金融危機，上次危機的主因是美國債券市場無序發展，整個金融體系呈現高槓杆操作，放大了金融風險。但此次是突發的公共衛生事件導致了經濟的下滑，其爆發系統性危機的可能性不大。
整體而言，在美聯儲把利率降至“0”，金融市場的最大的利空已經出來，恐慌情緒也得到了較大的釋放。反觀廢紙市場，此次恐慌下跌也是對價格一次出清。後期關注的焦點還是公共事件的發展情況，目前國內已經明顯的好轉，需求恢復可期。當然我們也要看到此次事件的嚴峻性，全球性風險還在持續，造紙產業面臨著較大的挑戰。也許當前的市場正處於黎明前的黑暗。
免責聲明：本文所載數據內容僅供參考，並不構成市場操作建議，“萊月再生”對使用該內容取代客戶自身決策與判斷導致的後果不負有責任。該文觀點僅代表作者本人， 版權歸原作者所有。
閱讀更多 萊月再生 的文章
