美東時間週一，博通收跌19.91%，報187.580，成交額達15.02億美元。

據Variety報道，日前有線機頂盒半導體芯片製造商博通Broadcom對Netflix提起專利侵權訴訟。博通表示Netflix侵犯了其8項涉及播放和數據傳輸的專利，訴訟文件稱Netflix的侵權行為助長了用戶退訂有線電視的行為，從而拉低了博通芯片的需求量，影響了博通的機頂盒業務。

現在的博通還值不值得繼續持有，不妨來看看主流的機構和媒體對博通當前的看法。

（圖源：雪球）

一、機構是怎麼看的？

摩根大通：市場需求依然強勁，該股將從當前水準上揚

摩根大通分析師Harlan Sur將博通的目標股價從380美元下調至340美元，並維持增持評級。Sur在一份研究報告中對投資者表示，考慮到COVID-19的潛在影響和不確定性，博通撤銷了其2020財年展望，轉而提供了低於市場共識的4月財季財測。然而，這位分析師認為，在核心半導體和基礎設施軟件中，對該公司的雲計算和麵向企業的細分市場的需求“依然強勁”。該股仍是Sur半季的首選股，他繼續認為"股價將從當前水準強勁上揚。"

高盛：收入中有很大一部分是經常性收入，博通將實現強勁毛利率

高盛分析師Toshiya Hari將博通的目標價從308美元下調至264美元，並將20財年和21財年的營收預期分別下調了6%和3%，原因是對半導體業務和基礎設施軟件業務的預期有所下降。Hari還指出，管理層在電話會議上宣佈，他們計劃保留並投資無線業務。儘管Hari對博通的股票評級保持中性，但這位分析師也指出，博通收入中有很大一部分是經常性收入，即使在經濟低迷時期，博通也實現了“強勁”的毛利率。

BMO Capital：估值頗具吸引力，賽門鐵克帶動現金流增長

BMO Capital分析師Ambrish Srivastava將博通的評級從市場表現上調至增持，目標價不變，為330美元。分析師認為，以自由現金流為基礎，該公司的估值“特別有吸引力”。Srivastava在一份研究報告中對投資者說，考慮到與冠狀病毒相關的拋盤，以及一年多來公司業績不及預期，博通目前的股價水平對投資者來說估值頗具吸引力。Srivastava表示，博通通過收購賽門鐵克，實現現金流的產生和增長。

Loop Capital：短期需求不明確，但對Q2前景抱有信心

Loop Capital分析師Cody Acree將博通的股票評級從“持有”上調至“買入”，但將其目標股價從310美元下調至260美元。這位分析師指出，儘管公司的短期需求至少在未來幾個月內可能不確定，但一旦市場穩定，其特許經營業務應能使公司定位良好。這位分析師補充說，由於博通目前處於本季度中期，且瞭解當前的積壓訂單，該公司對第二季度前景抱有很高的信心，它給出的營收指引比普遍預期差約2.5億至3億美元。

近日，通信芯片大廠博通公佈了截止至2月2日的2020財年Q1財報。從財報來看，營收雖然保持了同比增長但卻不及市場預期，且淨利潤出現了下滑。同時，因受疫情的不確定性影響，博通撤銷了此前公佈的2020財年業績預期。財報顯示，博通2020年Q1營收58.58億美元，相比去年同期的57.9億美元增長1.2%，但不及市場預期的59.99億美元。從淨利潤方面來看，期內，公認會計准則下淨利潤為3.85億美元，同比降低18%。攤薄後每股收益0.74美元，同比降低34%。非公認會計准則下淨利潤為23.7億美元，同比降低3%。攤薄後每股收益5.25美元，同比降低5.5%。經調整後的EBITDA為32.65億美元，同比增長1%。

從博通這份財報來看，這一季度的表現並不見得很好，業績遜於預期，展望也並不樂觀。股價下挫超11%，更顯示出了投資者們的擔憂。在5G芯片領域，博通似乎並不具備明顯的優勢。據DigiTimes的調研數據顯示，目前有能力研發製造5G基帶芯片的企業也只有華為海思、高通、三星、聯發科、紫光展銳這五家，博通並未入列，顯然，在5G芯片研發領域已經慢人一步。

從發展空間來看，據MarketsandMarkets預測，2020年全球物聯網的安全市場將從2015年的68.9億美元增長至289億美元，從2015年至2020年的複合年增長率為33.2%。毫無疑問，未來物聯網安全業務是一塊大蛋糕，將會是物聯網發展道路創造營收的重要領域。博通搶先一步在萬物互聯之前對完全板塊進行大力佈局，未來很有可能還會繼續深入，進而成為其重要營收來源。不過，這一切仍將有待於市場的進一步驗證，再者物聯網雖然是大勢所趨，但離全面落地仍存較長一段距離，短期內仍難為博通帶來樂觀創收。此外，鉅額併購也容易給博通的現金流造成壓力。換言之，博通在當前半導體行業整體低迷之際，離物聯網時代的巨頭還有點遠。

RBC Capital：下調目標價至300美元，維持“跑贏大盤”的評級

RBC Capital分析師Mitch Steves將博通的目標價從360美元下調至300美元，但仍將其股票評級維持在跑贏大盤。分析師指出，該公司第一季獲利遜於預期，並計劃保留其無線業務，以及由於covid19的爆發而取消的20財年財測，但他指出，即便是在下滑的情況下，該公司的EBITDA利潤率也可能超過50%。

巴克萊：業務模式多樣化，博通看起來很有吸引力

巴克萊分析師Blayne Curtis將該公司對博通的目標股價從360美元下調至320美元，但維持對該股的增持評級。Curtis在一份研究報告中告訴投資者，由於COVID-19的不確定性，該公司報告了一個好壞參半的一季度財報，並撤回了全年指引。這位分析師補充說，鑑於博通的債務負擔增加，該股近期表現不佳，但其股息收益率目前已超過6％，而且業務模式多樣化，這個名字看起來很有吸引力。

二、媒體是怎麼看的？

億歐網：收購賽門鐵克，博通意在減少對蘋果的依賴

傳聞已久的博通(AVGO.US)收購賽門鐵克公司一事終於在兩個月前塵埃落定。美國博通公司宣佈完成了用107億美元(約合752億人民幣)收購賽門鐵克企業安全業務，包括品牌也買走了，賽門鐵克改名為諾頓。而在此之前，博通已經斥資189億美元(約合1328億人民幣)收購了美國商業軟件公司CA，大舉進軍軟件產業。但是，博通這些收購都與其主業——半導體業務不符，外界分析師及專家都看不懂博通到底有什麼打算，當時對CA的收購導致博通股價暴跌超過15%，市值“蒸發”了170多億美元。但現在看來，軟件業務或將緩解博通半導體業務的壓力。未來，博通或許想要成為物聯網時代的巨頭。

從業務表現來看，博通收購賽門鐵克，是對自身軟件業務的合理補充。CA聚焦於企業和行業，而賽門鐵克則更集中於消費者，收購這兩家公司更像是一個兩全策略。無論怎麼看，博通都在使自己的業務走向多元化，但這不止是為應對半導體行業一時的低迷。相比於芯片行業，在企業數字化的大背景下，全球軟件支出、雲計算支出在不斷提升，雲計算、網絡、軟件等的收入來源相對更為穩定和可持續。此外，對蘋果公司的依賴一直被視為是博通的一大隱患。

TechWeb：博通起訴Netflix，指控其侵犯視頻播放和數據傳輸相關專利

據國外媒體報道，芯片製造商博通對Netflix提起了訴訟，該公司指控Netflix侵犯其專利。博通在訴訟中稱，Netflix侵犯了其8項涉及視頻播放和數據傳輸技術相關的專利，該公司正從這一侵權行為中獲利。博通的成功部分依賴於銷售有線電視機頂盒的芯片，而電視觀眾轉向其他領域顯然令該公司感到不安。該公司表示，Netflix提供的按需流媒體服務，導致需要機頂盒的傳統有線電視服務市場下滑，這也導致博通的機頂盒業務大幅下降，進而導致對博通芯片的需求下降。

這場官司可能會對博通不利。這家芯片製造商曾在2017年以涉嫌侵犯專利為由起訴了一系列電視製造商，但在2018年美國國際貿易委員會（US International Trade Commission）做出了不利於博通的裁決，它裁定其中兩名被告Vizio和Sigma Designs沒有侵犯博通的專利。此前，在今年1月，蘋果和博通因侵犯加州理工學院（Caltech）的專利而被罰款共計逾10億美元，其中博通被判賠償2.7億美元，蘋果公司被判賠償8.38億美元。

在該案中，陪審團發現，iPhone、iPad和其他蘋果設備使用的是博通芯片，而博通芯片採用了加州理工學院的專利無線數據技術。蘋果和博通均否認侵犯加州理工學院的專利，並表示即使他們使用了這些發明，加州理工學院也無權獲得重大損害賠償。這兩家公司表示，它們將對該判決提起上訴。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們

閱讀更多 美股研究社 的文章

關鍵字: 博通 摩根大通 我的第一部5G手機