隨著資本市場對外開放步驟加快、資本中介業務崛起，券商亟待補充資本抵禦風險增厚收益。今年以來，券商發債融資熱情不減，節奏明顯加快。同時，債券市場近期明顯回暖，年內通過發債募資的券商也不在少數。其中，發行公司債仍是主力，短期融資券則成重要發力點。
今年以來，截至9月11日，券商共計發行公司債164只(包含次級債，下同)，同比微增0.61%；規模3645.9億元，同比下降11.5%，涉及、證券、等53家券商。此外，券商共計發行短期融資券36只，同比增長200%；共計規模905億元，同比增長277.08%；涉及渤海證券、等10家券商。目前，兩項募資總額近4550.9億元，其中公司債佔比高達80.11%。
具體來看，發債規模最高。今年以來，招商證券已完成發行364億元公司債；緊隨其後的是和，分別完成發行232億元和224億元的公司債。發行面額超過200億元的還有、，分別發行218億元、210億元。
目前，券商資本中介業務快速發展，券商資本需求顯著。陳福認為，我國證券行業目前的發展水平整體上與美國1975年-1989年較為相似，業務多元化且商業模式從通道業務向資本中介業務轉型過程中。但由於制度差異，國內證券行業在信用創造和機構交易業務上存在難以突破的障礙，因此槓桿倍數難以有效提升。淨資本是拉開差距的關鍵，通道業務和初級資本中介業務在未來較長時間內將並存，輕資產和重資產業務均衡發展的頭部券商具有更強競爭力。
則表示，隨著同質化通道類業務佔比的進一步下滑，國內券商因戰略方向以及競爭優勢的不同，或在財富管理、跨境及海外業務、基於資產負債表的資本中介服務業務等方向呈現差異化發展趨勢，行業格局加速分化。龍頭券商在資本金實力、風險定價能力、機構客戶佈局上均具有相對優勢，更能把握業務機遇，看好龍頭邊際改善；此外，未來或有更多中小券商走出特色化發展道路。
與此同時，今年以來券商發行短期融資券36只，共計規模905億元，發行規模為去年全年的2.3倍。年內僅有10家券商發行短期融資券，分別是渤海證券、、、、、華龍證券、招商證券、中信證券、國信證券、。其中，中信證券發行規模為240億元，佔比26.52%；渤海證券緊隨其後，發行規模180億元。
雖然年內券商短期融資券發行規模的激增，但發行券商僅有10家。4月份，央行金融市場司發佈《關於證券公司短期融資券管理有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，新增證券公司發行短期融資券的四大要求，進一步加強對券商流動性風險管理。
中泰國際證券認為，由於短期融資券具備"發行門檻較低、週期短，能夠快速補充公司運營動性"等特點，自2012年以來，證券公司短期融資券累計發行1.22萬億元，央行新規意在"降槓桿"，將對動性緊張且資管業務開展不規範的中小券商帶來直接衝擊，短期融資券這一債務融資工具大門"基本關閉"。
國信證券也表示，《通知》明確結合資產管理業務等對券商短期融資券發行進行監管，意味著資管業務若不符合監管要求，短期融資券發行將受限。預計對主動管理能力強、資本充足的大型券商影響有限，但對期限錯配嚴重且流動性緊張的中小券商影響較大。
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