受疫情海外快速擴散、原油價格暴跌等不利因素影響，全球資本市場經歷“黑色星期一”，截止收盤，韓國KOSPI指數收盤下跌4.19%，創2019年8月以來新低；日經225指數收盤跌5.07%，報19698.76點，刷新2019年1月初以來低位；A股三大股指今日集體回調，滬指收盤下跌3.01%、深成指下跌4.09%、創業板指下跌4.55%。
站在當前時點，一波還未平息，一波又來侵襲，全球資本市場大有烏雲籠罩之勢，A股何去何從呢？在筆者看來，相比較外圍市場，中期角度，A股具有疫情防控優勢、政策優勢、估值優勢、資金優勢，有望率先走出疫情衝擊，一定程度成為“避險資產”。但短期A股將步入震盪市，本文將重點研判短期市場走勢與操作建議。
（一）海外疫情仍成擴散之勢，短期降低全球風險偏好。從近期的數據來看，中國新增確診新冠肺炎病例大幅下降，韓國、伊朗、意大利的確認人數已超過中國，無論是確診國家數還是人數，海外目前仍在進一步蔓延。考慮海外防控能力弱於中國，疫情出現拐點時間將更長，對市場的衝擊或將繼續。另隨著疫情的全球擴散，市場對疫情危機的擔心逐步蔓延成對全球經濟的擔心，一個重要的風向標是美國10年期國債收益率跌至0.5%，刷新歷史新低。美債破“1”或源於恐慌情緒下投資者對全球經濟脆弱性的擔憂。
（二）A股難以獨善其身，短期調整幅度或尚不夠。截止3月9日下午16時，2月以來全球資本市場無論是歐美股市，還是亞太股市，均大幅下跌。其中日本指數從高點下跌近20%、德國下跌近24%、標普下跌近16%、香港下跌近14%。而近期的A股，國內跌幅遠小於外圍市場。在全球資本市場聯繫緊密的當下，A股難以獨善其身。比如昨天北上資金大幅流出120億，即是在外圍先期下跌影響而作出的避險拋售行為。預判外圍的調整尚未結束，A股在調整幅度上亦有被動向下牽引可能。
（三）2月4日低點2685點有強支撐。在筆者看來，2月4日上證指數的2685點有強支撐，理由有三：一是2月4日的低點是所有交易者經過春節假期反覆思考之後，力量博弈的情緒恐慌性低點，已對悲觀預期充分反映；二是18年9月上證指數2650點為“政策市”點位，從籌碼與博弈角度看，此點位有強支撐；三是若以滬深300指數為分析標的，2月4日為過往半年的最低點，成為北上資金淨流入超3000億的成本線之下，也是國內大量公私募大筆追加投資的觸發日。故無論是從政策、情緒、還是市場交易成本，2月4日低點2685點有強支撐。
綜上分析，中期A股市場走勢有望好於外圍，但短期鑑於全球資本市場動盪及海外疫情衝擊繼續，短期A股將步入震盪市，空間上存在被動向下牽引可能，但上證指數2685點有強支撐。操作層面，建議倉位適中，標的上遵行“漲時重勢，調整時重質”選股理念，佈局優質龍頭股或一季報業績增長良好個股。
李文華
執業證書編號：S0350610120080
• 國海證券資深投資顧問，產品“趨勢王”主辦
• 北京大學碩士；
• 12年證券從業經驗；
• 曾於國內知名券商從事財富管理，服務資產規模過五億；
• 2016、2018兩年市場大跌，產品趨勢王均獲得正收益，完勝同期股票型公募基金第一名；
• 2018年榮獲首屆“新財富中國最佳投顧”評選活動“最佳收益獎”
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