老旧小区为建成于 2000 年以前、公共设施落后影响居民基本生活、居民改造意愿强烈的住宅小区。推进老旧小区改造有利于保民生、稳投资，拉内需，2020 年 1 月 22 日，李克强总理于西宁考察时表示，要大规模推进老旧小区改造，这既是民生工程，又是发展工程，不仅可以拉动投资，更能提升广大居民的生活品质和城市吸引力。而此前起始于 2008 年的棚户区改造工作即将于 2020 年收官，"旧改"有望接力"棚改"，进一步发挥稳投资、促消费的重要作用。
老旧小区在二次装修后，家居面貌将有明显提升，而过于老旧的家用电器显著影响装修风格；此外，部分小区在更新电路、接通燃气后，也为空调、燃气热水器等产品创设了更好的安置条件。因此，我们认为，在置换后可以显著提升房屋形象的大家电板块最为受益：
1）厨房大家电：以烟机、灶具、燃气热水器等产品为典型代表。部分老厨房存在烟机缺失、灶具老化等问题，且老式厨电产品形象也确实较为陈旧，影响整体居住体验。燃气热水器相较于电热水器具有即开即热、体积小等优势，若部分老旧小区在"旧改"过程中接通了燃气，有望带动燃热的购置需求。
2） 大白电：空调：电路以及外墙的升级改造将进一步优化空调的安置条件，且空调产品尚未达到普及状态，户均保有量仍有提升空间。冰箱&洗衣机：老式冰箱、洗衣机能效较低，且形象陈旧，显著拉低居住环境的美观度。
在中性假设下，，2020 年旧改拉动的家电零售市场规模超过 100 亿，出厂端市场规模超过 50 亿。从细分品类来看，"旧改"对厨电，尤其是烟机、灶具的销量有近 5%的拉动，较为明显。
"旧改"条线下的家电受益标的筛选，我们认为可以沿以下思维框架进行考量：
1）更强的置换需求，首推厨电板块；
2）匹配旧改居民的消费能力，优先推荐定位更为亲民的大众或次高端品牌；
3）销售品类越多，受益程度越高。
综合以上三条择股标准，我们认为华帝股份、万和电气、美的集团、海信家电为优选标
的，同时亦可关注海尔智家、老板电器。
选自招商证券《把握竣工周期外的第二β，积极关注厨电机会》
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