自2009年初，化名為中本聰的人士（或機構）推出比特幣後，具有去中心化特色的虛擬貨幣成為區塊鏈首個“殺手級”應用。如今，圍繞以比特幣為代表的虛擬貨幣，已形成從上游的“挖礦”，到下游的交易、託管、質押借貸、存儲等漫長的產業鏈條。在這個鏈條中，最具核心地位的，卻以具有中心化特色的虛擬貨幣交易所莫屬。
不過，在2017年9月之後，在國內監管政策一刀切式禁令下，理論上中國不存在虛擬貨幣交易所。當前，向中國境內居民提供虛擬貨幣交易的交易所，要麼形式上為註冊在海外的私人商業機構，要麼實為“地下”交易所。前者合規性方面存在問題，後者則為典型“非法經營”。
所有交易所均遊離在中國金融監管機構掌控之外。交易所彙集大眾金額驚人的虛擬資產，卻無任何有效監管，本人認為交易所風險最為巨大，應事先有效防範。2020年2月，曾經的“明星”交易所FCoin突然宣稱“暴雷”，造成投資人高達9000萬USDT的資金虧空，更是證實了這種巨大風險！FCoin自發布鉅虧信息、網站平臺崩盤，引發大量投資人恐慌。FCoin大部分投資人為中國人，其中甚至不乏投資經驗豐富的“大鱷”。交易所老闆張某據稱早已離境，一些憤怒的投資人圍堵張某在杭州的家人至派出所報案。但是，從目前情況與政策法規來看，投資人指望靠監管機構與執法機構挽回損失，絕非易事。
上圖為巴比特報道FCoin事件
交易所接連暴雷甚至跑路，說明了什麼問題，其給投資人的教訓和啟示是什麼呢？
筆者認為，其一，全球成千上萬家交易所，除美、日等有限幾個國家，絕大部分國家或地區的交易所並未受到有效監管。2017年中國監管政策禁止國內設置交易所，明確投資人參與虛擬貨幣投資“風險自擔”。同時，中國金融監管機構不具有海外監管權限，執法機構對涉嫌侵犯中國投資者權益的交易所境外執法，涉及巨大成本甚至外交協調等困難。其結果，投資者在交易所買賣虛擬貨幣時，只能“自求多福”，處於絕對弱勢！
其二，海量面向中國居民開放的交易所，毫無監管，為所欲為。其在官網、微博及行業資訊網站發佈各種涉嫌欺詐或誘導性的廣告，特別是誘惑毫無風險承擔能能力、毫無風險識別能力的投資者參與高風險的槓桿合約、期貨交易等等。每次虛擬貨幣“過山車”般的行情，均導致大量投資人“暴倉”，損失慘重，卻投訴無門。
某不知名交易所被迫承認與另一頭部交易所無關
其三，在眾多交易所中，大量名不見經傳的小交易所為在市場中及時“上位”，推出無底線的競爭策略，吸引在逐利中失去理智的投資人。比如，已暴雷的某交易所，此前其實際控制人聲稱“XX（其發行的平臺幣）100（漲100倍），別墅靠海”，一時追捧者多如過江之鯽！這種明確承諾高收益的行為，涉嫌欺詐，卻連資深的投資人亦未及醒悟，令人不勝感慨。個別頭部交易所近年甚至聘請身材火辣的女性客服，網上變相“色誘”潛在投資人。無底線策略如傳染病般，正在業內四處蔓延，加劇了風險。
其四，一些華人背景的交易所，其實際控制人早已離境，長期滯留國外，甚至投資大量境外豪華地產。其刻意遠離中國執法部門管轄範圍，實質上隨時為將來跑路或應付交易所暴雷作準備。一旦暴雷，投資人為之奈何？然而，投資人對此類交易所極少事先有清醒認識。甚至有投資人將所有家底，均傾囊於某交易所，相當於將自身置於火山上烤。
其五，大量交易所實際控制人不明，註冊地址、辦公地址不明。比如美國紐約州總檢察署（OAG）早在2018年9月發佈的調查報告中，明確指出交易所“Gate.io……關於其運營商的地理位置，卻沒有任何公共消息來源。然而，該公司在提交給OAG的書面內容中表示，其平臺運營主要在中國進行。”這類似於投資人把資產放置在陌生人的口袋中。這些“陌生人”或完全可能放肆挪用他人資產，或賣假幣，或以“詐死”方式直接捲走投資人的資產，高風險本不言而喻。
某交易所CEO炒幣僅2020年2月份即鉅虧1200萬美元，見下圖畫圈示意，引發業內對該CEO是否挪用客戶虛擬貨幣的激烈爭議！
其六，虛擬貨幣7X24小時全球連續交易，不設漲停板和跌停板，在沒有監管的前提下，各種金融衍生品甚囂塵上，大量中國投資人一次次因為交易所暴雷、跑路、竊幣或暴倉而損失慘重，其風險比股票市場至少高十倍。投資人對交易所的風險卻毫無認知，充分說明，區塊鏈投資千萬條，風險風控第一條！有效的風險認知與風險防範，是投資人安身立命之道！
最後，本人認為，中國金融監管政策亟需重塑，從重在清理整頓，調整為以消費者權益保護為核心，以鐵腕手段，嚴厲打擊涉嫌欺詐等嚴重違法犯罪的相關行為人。
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