標普500指數觸發本週第二次熔斷，美股暫停交易15分鐘！直到現在，還有人預計美股V形反彈？
有人調侃，最近每一日對美股投資者來說都是黑色的。尤其是在WTO宣佈新冠疫情正式定性為“大流行病”，以及美國總統特朗普宣佈了對歐洲實施旅行限制後，美股距離真正“入熊”只有一步之遙了。
更有甚者還表示，最近的消息太壞了，無論未來有沒有更多的突發風險出現，隨著企業收益不可避免地大幅下降，美股將短暫進入一個熊市。但是也有分析師指出，這些負面影響將是暫時的，企業將在年底前恢復正常的收益水平，股市也應該如此。
信貸泡沫將決定美股是V型、還是L型走勢
美股的“墮落”實在是來得太突然了，不少分析師仍在堅信即使美股真的入熊，也只會在谷底短暫待一下，例如高盛的首席美國股票策略師大衛·科斯汀就預測，今年股市將呈現一個巨大的V型走勢。
科斯汀預計，今年年中，標準普爾500指數將達到2450點，並因此步入真正的熊市。然後在年底，該指數將回升到3200點左右，比谷底高約32%。
當這批押注美股將反彈的交易員忙著抄底（例如股神巴菲特），那些不那麼樂觀的分析師則更加關心什麼可以阻止這種復甦？分析師John Authers認為，週三攪亂市場的因素，也就是信貸市場的狀況是至關重要的。
Authers表示，在經歷了多年的低利率之後，美國企業的槓桿率已經過高。高盛自己的數據顯示，在最近的拋售中，資產負債狀況較差的公司遭受的損失最大。考慮到這波收益下滑的狀況可能會持續幾個月，這已經足夠拖垮一家負債累累的公司。不僅如此，當破產潮真的發生，那些“優質企業”的利潤也會受到威脅，更是可能進一步影響到股價的V型復甦。
除了病毒，美股還需承受油價下跌的影響。隨著油價的下行，能源行業的許多高收益借款人處境艱難，就連得到穆迪(Moody’s)投資級評級的公司債券的息差也在最近幾周大幅上升。如果他們違約，這將意味著他們的債權人的損失，這可能會影響整個信貸市場。
正如分析師卡梅倫·克萊斯(Cameron Crise)所言，這場危機迄今仍是一場外生危機，市場正經歷著兩次巨大的外部衝擊。但是引發更深層次危機的因素很可能是內生性的——一場新的信貸危機可能會從市場的內部開始爆發，這將阻止今年企業利潤或股價的任何復甦，並將預期的V型走勢，變成U型，甚至L型。
千萬億美元的騙局或以通縮結尾
分析師Rick Ackerman進一步指出，信貸危機不僅僅將對美股產生負面影響，還將使美國不得不面對尷尬的明斯基時刻（即資產價格崩潰的時刻 ）。這一千萬億美元的騙局之所以沒有破滅，是因為各國央行一直在無限配合。但這種異想天開的計劃不可能永久持續下去，原因也越來越明顯：貨幣刺激已經無法產生足夠的增長來償還貸款，即使是在利率為零或更低的情況下。
Ackerman認為，在他看來，這件事是理所當然的：
要消除長期以來超出美國償還能力的公共和私人債務，就必須經歷一場災難性的通縮。那這場通縮的導火索是什麼呢？Ackerman表示，原油價格的急劇下跌才是這個金融龐氏騙局的最大威脅，如今世界正面臨通貨緊縮的威脅。
“當世界從2007-08年的抵押貸款證券崩潰中復甦時，能源資源是這場遊戲的主要抵押品來源。現在此前在能源領域下的巨大賭注已經開始內爆，水力壓裂法早已讓世界充滿了大量的天然氣和石油。如今就算是歐佩克和俄羅斯聯手大幅削減產量也無法抵消這種‘供過於求’的壓力。而隨著全球經濟增長受到流行病的影響，高槓杆能源資源內爆造成的流動性陷阱是無法避免的。
那麼交易員們該如何面對這場危機呢？有個分析師給出了自己的看法：
另一種看待危機的方式是，這些到期的債務代表了大量的美元空頭頭寸。而一個不能讓自己的貨幣貶值的央行，就像一個沒有啤酒的酒吧。任何指望美聯儲能幫助美國經濟和股市回到牛市的人都將面臨一個突如其來的意外。
分析師們向來是“語不驚人死不休”，其中大都是因為想成為那個最先做出預測的先知。那麼，你認為美股還有機會反彈嗎？
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