文 | 王方玉
資本市場的故事從來不缺乏戲劇性。兩年前還面臨“起火門”、飽受市場質疑、資金鍊險些斷裂的特斯拉，在2020年的資本市場上備受追捧，風頭一時無兩。
以2019年12月31日收盤價（418.33美元）為基準，特斯拉9個交易日就漲了29%、19個交易日漲了39%、到第23個交易日（2月4日）累計上漲112%，特斯拉的股價一飛沖天，總市值一度達到1597億美元。超越通用和福特之和。即使在經歷近期美股的崩盤之後，特斯拉目前的市值仍然高達1170億美元。
在追捧特斯拉這個問題上，中美兩國的資本市場的步伐也是整齊劃一。國內特斯拉概念股的股價也隨著特斯拉一路上漲，即使是一些不怎麼沾邊的供應商也雞犬升天。有投資者戲稱，“給特斯拉供應玻璃水的企業股價都翻倍了”。
不過，也有一些上市公司在這場資本“盛宴”中成為旁觀者，甚至“受害者”。有不少主營汽車零部件的上市公司被投資者逼問，“公司是否參與了特斯拉的供應鏈？”也有企業因為特斯拉更換技術路線導致股價大跌。
首次獨資開啟巨大市場
自2018年特斯拉在中國設立獨資公司並啟動國產化以來，其所獲得的“超國民待遇”在中國汽車行業引發了很大爭議，背後折射出政府對特斯拉強有力的支持。
特斯拉上海臨港工廠於2018年1月7日開工建設，2019年1月7日就實現車輛交付，特斯拉項目實現當年開工、當年竣工、當年投產、當年上市，創造了多項行業紀錄，這種效率十分驚人。
對於特斯拉來說，採用國產化部件、中國工廠製造後，生產製造成本更低；各種政策減免紅包持續疊加，還有來自中國金融機構的低息貸款，有助於其降低成本，進一步佔領市場。
當然最重要的還是，特斯拉以獨資的方式享用了中國龐大的14億消費者的市場。而此前燃油車時代的福特、大眾、通用、豐田等車企都是以合資方式在中國落地。
電動車行業的全球領頭羊以更低的成本直達一個新的龐大的消費市場，無疑擁有巨大的想象空間。
一級供應商股價遲遲不漲
目前特斯拉零部件的國產化率僅有30%左右，根據特斯拉上海工廠製造總監宋鋼對媒體透露的消息，“年底國產特斯拉Model 3就將實現全部零部件的國產化替代”。這對於國內產業鏈上的企業無疑是巨大的機遇。
不過，不是所有納入到特斯拉產業鏈的公司都會出現業績大幅改善。同樣是處於特斯拉產業鏈上的公司，不同公司在二級市場上的表現具有很大的差異。這其中既有恩捷股份(002812.SZ)、德賽西威（002920.SZ）、新宙邦(300037.SZ)、旭升股份(603305.SH)等股價翻一倍的企業，也有不少供應商股價走勢平平，遲遲不漲。
上市公司萬豐奧威（002085.SZ）作為特斯拉全球一級供應商，主要為特斯拉供應鎂合金部件。其主要業務是鋁合金輪轂製造，也在與特斯拉對接當中。不過其股價卻一直走勢平平，自年初至今（3月4日）漲幅僅有2.86%，最近半年來的股價漲幅也僅有2.56%。
另一家上市公司中鼎股份（000887.SZ) 也面臨同樣的問題。中鼎股份也是特斯拉的供應商，通過直接與間接配套，為特斯拉開發配套多種相關橡膠製品。不過其股價並未跟隨特斯拉概念一飛沖天，而是起起落落，自年初至今（3月4日）漲幅僅有6.85%，最近半年來的股價漲幅也僅有6.73%。
對於投資者來說，不是納入特斯拉產業鏈的公司都一定股價飛漲。特斯拉能給企業帶來多少的訂單量以及業績改善值得投資者注意。
有些企業成為了特斯拉的供應商，但是訂單的價值量較小，或者本身體量較大，導致特斯拉訂單對於總體營收的影響有限，如福耀玻璃，整體漲幅也很有限。有些公司本身的業績表現很差，即使成為特斯拉的供應商，也難以扭轉業績的下滑。所以投資者應該優選特斯拉訂單業績貢獻大；與特斯拉合作程度深、業績穩定良好的上市公司。
“無鈷電池”疑雲鈷業股“躺槍”
特斯拉的資本“盛宴”中，金屬鈷概念股不但沒能分一杯羹，反而成為了“受害者”。
2月18日，一條特斯拉將採用不含鈷的電池路線的消息讓第二天的鈷概念股集體走低，影響力可謂是立竿見影。2月19日，寒銳鈷業（300618.SZ）、華友鈷業（603799.SH）、中色股份（000758.SZ）等跌停，洛陽鉬業（603993.SH）、盛屯礦業（600711.SH）等跌超6％。
鈷元素是電動汽車電池中最為昂貴的金屬元素之一。近年來鈷價已經從最高70萬元/噸下跌到了30萬元/噸左右，跌幅慘重，而短期正受益於嘉能可銅鈷礦年底關停以及民採礦產量大幅縮減影響有望走高之際，卻突遭重創。
據《英才》記者統計，自2月19日至3月4日，洛陽鉬業股價下跌18.29%，華友鈷業股價下跌23.23%，寒銳鈷業股價下跌26.49%。
特斯拉汽車此前使用電池是鎳鈷鋁三元電池，成本最高的就是正極材料，尤其以“鈷”的價格最高。為了降低成本，電池的“去鈷化”已經很明確，但究竟採用何種新路線，仍然疑點重重。
是採用磷酸鐵鋰電池路線，還是乾電池技術+超級電容器路線？隨著不同消息的釋出，股票市場的表現也同樣激烈。採用磷酸鐵鋰電池路線的國軒高科股價一度跟隨消息表現強勁，但隨後不斷下跌，跌幅超過15%。而超級電容概念股上演漲停潮，銅峰電子（600237.SH)在1個月內股價翻倍，儘管該公司直接否則涉足超級電容領域。
特斯拉電池的新技術路線究竟是什麼，旗下的高中低端電動車是否會採用不同的技術路線？或許等到特斯拉4月份的“電池投資日”活動舉行時，便能一見分曉。
特斯拉作為電動車行業的領頭羊，確實有著巨大的行業號召力和影響力，但新的技術路線能否成功替代三元鋰電和磷酸鐵鋰仍然有待觀察和驗證。投資者更需要警惕市場熱炒以及錯殺帶來的風險和機遇。
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