一場來勢洶洶的疫情，打亂了所有人的節奏，投資機構亦無法避免。
疫情之下，有些投資機構更加謹慎，有些投資機構逆勢“掃貨”。
投資人如何看待疫情下的投資？投資方向是否發生了變化？【觀瀾財經】近日採訪了賽富投資基金執行董事黃延濤、英諾天使基金合夥人姚錦程、榮正投資創始人兼董事長鄭培敏、漢理資本創始合夥人及董事長錢學鋒4位專業投資人，共同探討：
1、疫情下，哪些行業有望迎來新生機？
2、疫情之後，在投資上有哪些變化？資本會如何看待因為疫情業務受到暫時影響的企業？
3、疫情對科技、影視、旅遊等行業的影響和機遇？
4、創業企業如何自救？
黃延濤
賽富投資基金執行董事
賽富投資基金是一家領先的為亞太地區的高成長性企業提供資金支持的私募股權公司，目前管理總規模近700億人民幣。投資領域主要涵蓋消費類的產品及服務、科技行業、傳媒業、通信行業、金融服務、醫療、旅遊業及製造業。
姚錦程
英諾天使基金合夥人
英諾天使基金投資管理團隊平均有10年+經驗，管理基金規模超過30億人民幣，專注人工智能/機器人、大消費/新文創、新一代信息技術、大健康、金融科技等領域的天使輪、Pre-A投資。英諾天使已投創業項目達400+，包括檸檬微趣、推想科技、臻迪科技等。
鄭培敏
榮正投資創始人兼董事長
榮正投資是一家"顧問+直投"模式的投資機構，管理的資產規模近十億元，業務涵蓋天使投資、VC/PE等多個投資產品線。深耕於泛文化、新消費領域10年以上，涉及影視、傳媒、文旅、體育、教育等細分行業，其中開心麻花、財新傳媒、洛克公園等品牌已成為業界標杆。
錢學鋒
漢理資本創始合夥人及董事長
漢理資本目前管理6支人民幣基金，專注新一代信息技術（人工智能、雲計算、大數據、物聯網、區塊鏈）、新零售、先進製造（集成電路）、醫藥健康、智能出行等科創領域。漢理資本是國內為數極少的人民幣VC機構實現被投企業在全球主要證券交易所IPO“大滿貫”，包括納斯達克/寶尊電商、紐交所/一嗨租車、港交所/匯量科技、國內主板、創業板和科創板/紫金存儲。
01
哪些行業迎來新生？
“宅經濟”將回歸常態
2003年的非典，加速了中國的電子商務、互聯網等行業的發展，阿里巴巴、京東、攜程等企業在危機中崛起。這次的新冠疫情又將催生哪些新興行業？
漢理資本的錢學鋒 認為，具體在各行各業，隨著這次危機來臨都會面臨著拐點，將會重新洗牌和淘汰，是新的一輪彎道超車的機會。
【觀瀾財經】整理了投資人普遍關注一些行業以及觀點。
1.線上辦公領域
在疫情影響下，復工延遲，為了更好防控疫情，不少企業採取了線上辦公的形式，“線上辦公”站上了風口。據艾媒諮詢發佈的數據顯示，2020年新春期間中國遠程辦公企業規模超過1800萬家，遠程辦公人員超過3億人。
英諾天使基金的姚錦程認為，遠程辦公、協同辦公類產品將在本次疫情之後迎來快速迭代，並逐步根據行業的不同找到各自的定位和主攻方向。錢學鋒則表示，對於線上辦公等工具，如何迅速提升用戶體驗，迅速引流將是關鍵。
2.生鮮電商
疫情之下，能夠送貨到家的生鮮電商成為大多數足不出戶的居民的選擇，訂單量激增，“搶菜”局面火爆。
在賽富投資基金的黃延濤看來，疫情縮短了用戶培育的過程，對到家服務的生鮮電商短、中長期都有利好。“生鮮電商的難點在於完成用戶的導入、用戶習慣的養成以及用戶轉化的過程，這個過程往往需要2-3年。本次疫情中，生鮮電商一步導入大量的用戶，並且有近一個月的時間來培養用戶習慣，未來會帶來更高的轉化率。”
3.醫療健康相關產業
疫情期間，一罩難求。在抗擊疫情過程中，醫療健康相關行業發揮的作用和價值更加凸顯，引起了眾多投資人的關注。
在錢學鋒看來，長期來看，無論是政策要求還是對美好生活的要求都需要機構增加對醫療健康行業的投資。
榮正投資的鄭培敏認為，在這場疫情結束後，隨著生活水平的穩步提高和大家對自身身體狀況的關注，體育及相關行業應該會有更多的機會。
姚錦程則表示，長期來看，生產力革命正在發生，前線醫護人員所面臨的風險意味著減少接觸、自動化、智能化產業急需加速發展，包括服務類機器人、工廠自動化機械手臂、AI醫療、醫療大數據等，都將是下一階段的剛需產業。
4.教育培訓
受疫情影響較深的還有教育培訓行業，廣大學子們宅家“雲上課”、“雲培訓”。教育培訓行業呈現冰火兩重天的局面，純做線下的培訓機構遭遇寒冬，線上的培訓機構快速增長，而一些線下、線上兼有佈局的培訓機構則藉此機會加速轉型。
“新東方、好未來、學而思等以線下培訓為主的教育企業，一直想要進一步拓展線上教育，但在教育市場上，家長更偏愛線下面對面輔導，線上轉化的獲客成本很高。這次疫情導致延期復學，家長和學生被動的接受線上教育這一形式。教育企業中長期想要達成的目標，在短期內促成了。”在黃延濤 看來，疫情對一些以線下培訓為主的教育企業短期雖然帶來了衝擊，但中長期有所利好。
對於本次疫情期間的興起的“宅經濟”，投資人普遍表示，“宅經濟”是一種極端的、不健康的狀態。因為疫情，全國老百姓都“悶”在家裡，企業普遍無法正常復工，生活服務、娛樂、辦公、教育都全部轉線上，會帶來短時間的“人口紅利”。但隨著疫情逐步得到控制，人們的時間分配不可避免地回到原先的合理狀態，此時相關產業也將逐步趨於冷靜，只有少數提升了社會效率的線上服務行業能夠延續發展。
02
疫情後，投資的變與不變？
疫情之下，風口轉換，投資人的投資偏好是否會隨之變化？
在這個問題上，投資人的態度大致相同。對於投資來說，永遠都是要去找到有發展潛力的好企業，這點肯定是不變的。投資機構各自對行業的長期看法也不會因為一場疫情發生根本性的變化。能夠自主擁有健康現金流、長遠來看具有發展前景的企業，也就是將技術、模式與商業更好地結合，為行業變革帶來利好的產業仍是資本偏愛的香餑餑。
在交流過程中，黃延濤多次強調，疫情之後，對於已投或者未投正在評估中的企業，會更加關注創始人在疫情過程中展現出來的應變能力，包括他所倡導的企業文化和價值觀。“有良好企業文化的企業更具有凝聚力，在特殊情況下，發展更具韌性。”
姚錦程則表示會將企業的抗風險能力更多地納入考慮的範圍，以此綜合評估企業的實力，避免像本次疫情這樣措手不及的情況帶來的損失。
錢學鋒認為，疫情以後，在線上領域（包括線上零售、線上教育、線上娛樂等），醫療健康領域、移動辦公領域、雲計算、人工智能等都可能是2020年資本比較關注的領域。
對於有發展前景的企業，投資機構仍然捨得“出手”。近日，紅杉一個月投資了25家企業的消息在創投圈刷屏。 姚錦程告訴觀瀾財經，英諾天使基金投資的派寶機器人就於2月10日率先完成千萬級新一輪融資，投資方看好的就是疫情拉動的對服務機器人場景需求，英諾本輪也繼續堅定投資。
03
因疫情業務受到暫時影響的
企業，還能投嗎？
在疫情衝擊下，有的企業不得不按下了“暫停鍵”。對於這些企業，資本怎麼看呢？還能繼續投嗎？
對此，投資人表示要區分對待，要看疫情對企業的影響是不是可逆的，企業經營的底層邏輯是否發生了變化。
如果業務只是“受到暫時影響”，行業向好，企業管理團隊也很不錯，只是因為疫情影響暫時無法展開營業，那麼這些企業的長期內在價值是不會受到傷害的。資本不會因為疫情的影響就對某個行業、某家企業產生偏見，而是會用長期發展的眼光審視疫情前的發展、疫情中主要影響的原因，並推斷疫情過後可能的發展趨勢，以此作為是否投資的重要依據。
“對於中長期看好的企業，如果短期因疫情面臨現金流問題，基金公司會通過新一輪的融資或者短期借款等方式，幫助他們渡過這段艱難時期。”黃延濤告訴觀瀾財經，賽富基金從大年初六就開始戴著口罩走訪已投的相關企業，與企業探討一些應對方案和舉措。同時，也希望通過這次的疫情，企業對於財務、現金流的敏感度、風險控制能力能夠提升一個層次。
04
科技助力抗疫
人工智能、大數據未來可期
在這次疫情中，科技行業受到衝擊較小，有的科技行業在疫情中發揮了重要的作用，也讓投資人看到了未來發展的空間。
“人工智能、大數據等技術在本次疫情中扮演了很重要的作用，人們每日可以精確得知各地新增人數、治癒人數，甚至通過這些數據預測拐點的時間，都是人工智能和大數據的功勞。”
姚錦程告訴觀瀾財經，英諾天使基金投資的一些人工智能和大數據相關的項目都在本次疫情中發揮了作用，比如推想科技的肺部CT篩查AI能夠輔助醫生快速確診；睿沿的人臉識別技術配合測溫模組可以快速建立企業、學校、工廠的人員健康檔案……這些都意味著人工智能已經能夠在一定程度上降低疫情帶來的持續傷害了。黃延濤也肯定了大數據的作用及未來前景，“中國的移動互聯網的普及程度、5G建設、移動支付等技術在全球領先，未來要進一步發揮大數據更強有力的支撐作用，協助各個領域更加合理化、科學化決策，減少拍腦袋決策。”
疫情的發生讓雲協作、服務機器人、無人機、輔助診療AI等科技領域進一步確定了自己的價值，但也有很多科技行業沒有在這次的疫情中發揮作用。姚錦程認為，疫情會促進其他科技企業的自我思考，思考項目的價值和作用，一方面給自己敲響了警鐘，另一方面也讓項目朝著更有意義的方向發展，長遠來說，對於科技行業是一件好事。
05
線下的體驗是線上完全不能取代的
影視、旅遊行業下半年預計火爆
電影撤檔，春節檔顆粒無收，劇組暫停拍攝、影視基本處於停擺的狀態，景區關門，全國旅遊人數同期銳減……旅遊、影視行業在本次疫情“受傷”嚴重。
“本次疫情短期對影視和旅遊的衝擊非常大，收入幾乎是降到零。”被譽為“文化投資的狙擊手”的鄭培敏認為，這兩個領域中的好企業的困難是暫時的，因為大家不能外出導致行業休克，這兩個領域的企業要通過各種辦法“節省糧食”或者“借糧食”渡過這段特殊的時期。
對於這兩個行業的未來，鄭培敏表示樂觀，“疫情結束後，預計這兩個行業很快就能恢復正常。如果疫情上半年完全結束，我相信下半年的影視和旅遊都會很火爆，因為大家需求現在被壓抑，線下的體驗是線上完全不能取代的。”
疫情也給影視、旅遊行業的發展提供了一些新思路，鄭培敏告訴觀瀾財經，這次春節，電影《囧媽》撤檔後改網絡發行，未來網絡發行很可能會成為一些電影的選擇。對於旅遊行業，越來越多的景區會注重文創產品開發，在這方面故宮已經提供了一個相當好的典範。
06
創業者如何自救？
疫情持續發酵的這段時間裡，許多創業者已經開始積極地自救，借貸、緩薪、業務轉型……對於創業者的自救與融資，投資人也給出了自己的建議。
1.認識疫情的嚴重性，用盡辦法活下去，活下來才有未來的機會。
2.開源節流：爭取政府政策，和自己的管理團隊、員工去坦誠地溝通，發佈員工緩薪方案，找到合理合法增加現金流的方式。
3.利用這個時間窗口期，加強企業自身的管理和培訓。
4.對於大多數企業來說，外部融資機會並不多，建議以發行可轉債或者低價配股的方式向老股東展開一輪小規模的快速融資，增強企業的“免疫力”。
5.股權投融資是一個圈子，創業者要儘快進圈，包括投資人圈、創業者圈，同時要提高自己的股權融資知識。
疫情的衝擊威力之大，在於它的異常和反預期。疫情亦可以看成是企業的試金石，考驗著企業在反常情況下的應變能力和韌性。對於好企業而言，疫情是危也是機，及時調整，修煉好“內功”，期待轉危為機，涅槃起飛。
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