Tether泰達（USDT），是近幾年來最受歡迎的穩定幣，目前有著40億左右的美元市場份額，由世界頂尖交易所之一的bitfinex的子公司發佈，在發佈之初承諾1USDT=1美元，用戶可以隨時使用USDT與USD進行1:1兌換。Tether公司嚴格遵守1:1準備金保證，即每發行1個 USDT代幣，其銀行賬戶都會有1美元的資金保障。
USDT的成功源於在當年那個區塊鏈行業混亂的時代，人們對是加密貨幣幣值穩定的渴求。橫空出世的USDT由於有頂尖交易所Bitfinex的信用背書，一舉成為了當時最流行也是市值最大的加密穩定幣。
由於USDT幣值穩定波動小無手續費，使得越來越多的交易所使用泰達幣作為入金通道。客戶需要使用法幣購買加密貨幣時，也會優先購買USDT作為中介。這樣既避免了在購買過程中幣價的漲跌帶來的潛在損失，也規避了不少監管風險。然而隨著時間的推移，這個曾為行業裡無數的交易者們提供便利的工具，不知從什麼時候開始，慢慢變成了一把變成了懸在所有人頭上的達摩克里斯之劍。
賬務不透明帶來的爆雷風險
原本作為整個區塊鏈行業的入金通道，泰達公司通過發行新幣和抵押資產已經獲取了可觀的利潤。但不管是受到來自美國監管的壓力，還是整個行業的輿論聲討壓力，泰達公司從來都不願意公開自己的賬目。將他們一直以來聲稱的與美元一比一承兌這個承諾予以證明，不願接受公開審計。
儘管早年曾有審計公司宣稱審計過泰達公司的賬務，宣稱泰達公司預留的保證金是足夠的，而後卻又被爆出審計機構的審計資格存疑，因此真實情況根本無人知曉。泰達公司的賬目就這樣一直處在一個密不透風的黑盒子當中。
直到今年，紐約州檢察官曝光泰達公司使用自有資金彌補Bitfinex虧損的證據，泰達公司使用自有資金彌補了Bitfinex高達8.5億美元的經營虧損，暴露出巨大的經營道德風險。Tether的總法務顧問在今年4月的一次口述中也證實，Tether目前共持有21億美金的現金與短期證券。對比市場內流通的USDT總量，不難發現僅有74%左右的USDT獲得了現金或現金等價物的錨定，而後今年年內泰達公司也先後進行了幾次增發，我們認為實際的比例可能比74%更低。
這不僅意味著泰達公司在整個發行的過程中存在超發問題，也有巨大的資金濫用嫌疑。同時這也意味著，一旦所有持有USDT的人申請與泰達公司進行一比一兌換美元，泰達公司將面臨破產。這一點也是令整個行業最為擔憂的，泰達公司的爆雷風險。
動政府蛋糕帶來的監管風險
與一般的加密貨幣不同，泰達幣使用這種一比一與現實世界資產背書的方式發行貨幣。但泰達公司作為一個缺乏監管，賬務不透明的中心化主體，其業務本身的邏輯和模式與作為信用主體的國家發行貨幣何其相似。這種憑空印錢的方式從本質上來說最直接的動了美國政府的蛋糕，觸動了監管層的利益。在這一點上，泰達公司還有其他企圖取代泰達公司地位的穩定幣公司，都存著相似的問題。
穩定幣市場是整個行業裡面一塊兒巨大的蛋糕。之前行業裡的穩定幣熱潮也是源於對USDT的擔憂和利益群體自己掌握髮行權的渴望。但就目前來看，大部分嘗試穩定幣的公司和項目都不能算是成功。至少距離USDT的適用範圍和共識相比，差距還很大。
因此我們認為，穩定幣市場除了與現有監管合作這一條途徑以外，很可能沒有別的方式可走。未來USDT很大概率會被類似天秤座或是更具備信用主體資質的區塊鏈主體發行的穩定幣所取代。同時，背後也應該和監管層達成某種公開和不公開的合作，否則動政府蛋糕帶來的監管風險將意味著公司一夜歸零。
左右市場情緒引發的投機風險
增發等於上漲，這幾乎已經變成了行業裡面投資者的一個共識。只要泰達公司一增發，比特幣就會有10%甚至更多的漲幅，這裡面有兩個邏輯。一是場外有資金要進場而場內的USDT體量不夠。二是增發後場內投資者的跟單買入，進一步推高BTC價格。
所以只要每次USDT增發場內的投資者們就歡欣鼓舞，認為這是泰達公司拉盤。我們先不討論增發的背後到底有沒有支撐，因為沒有證據，在此處多做討論也沒有任何意義。我們更應該考慮的是背後包含這個可怕的事實。一個小小的泰達公司，居然可以一定程度上影響比特幣的價格，甚至主導整個行業的情緒。這是一件令人擔心的事情。
同時，用空氣拉盤或是故意放出利空砸盤，這個是一個存在經營道德問題的公司一定會去做的事情。而這一切，恰恰每隔幾日都會在泰達公司一個不透明的小房間裡發生，讓人不得不懷疑。
跨鏈發行引發的交易獨裁風險
這一點是最少有人提及，然而卻危害最大的一點。市場上沒人知道泰達公司的真實意圖。我們也只能猜測一二。眾所周知，最早的泰達幣是發行在比特幣區OMNI鏈上的，這是比特幣的軟件層，也就是說泰達幣其實是比特幣的一個應用。後來，泰達幣開始在ETH的主網上發行，創建ERC20代幣。之後又先後在波場，EOS和新公鏈Algorand上。這些項目都是之前或者是最近的明星公鏈，用戶數量龐大，也因此很多人都把泰達幣的發行當做該項目的利好。因為這些代幣持有者們可以通過持有當前代幣下的USDT來對沖幣價波動的風險。然而卻很少有人思考過泰達幣多鏈發行的時候，帶來的潛在風險。
儘管就目前來看，鏈與鏈之間徹底打通的難度很高，但卻並非不存在這樣的解決方案。一旦USDT在多條公鏈上線又引入跨鏈技術的話將會產生帶來巨大的影響。
就目前而言，使用USDT較多的反而是中國，韓國或是日本的投資者。也就是說，這些人其實並不使用USDT來做一比一的兌換，只是單純的相信泰達幣作為一美元發行出來的價值，是一種很強烈的價值共識。交易所使用它，也是因為它背後的主體是泰達公司而不是自己，既可以避稅又能提高交易的效率。
這樣的行為給泰達公司留下了機會。一旦這一假設付諸實踐，泰達很可能是建立起跨鏈共識最快的加密資產。與此同時，泰達本身所具有的高共識，高辨識度，高用戶群，和公鏈用戶高認可度將會轉化成泰達幣無可比擬的優勢。
這一切如果發生在一個足夠去中心化的實體上，我們是可以認可的。但如果發生在一個不公開，不透明且有經營道德風險的公司上將是行業的末日，會給整個行業帶來毀滅性的打擊。現在我們還可以用一團空氣來嘲笑USDT，到那時，泰達會變成所有公鏈的吸血鬼，包括比特幣。這時候再結合剛才我們提到的USDT的三個風險。USDT將真正成為區塊鏈領域一個不折不扣的暴君，區塊鏈世界真正意義的獨裁者。這才是最可怕的事情。
上面說到的每一個都是泰達幣的致命傷。而第四點的發生將是整個大行業達摩克利斯之劍落下的那一刻。由於交易所的逐利行為，他們可能不會那麼快就選擇排斥USDT，且泰達公司現在也也面臨著自身難保的情況，發生這種情況的概率極低，但我們仍無法消除這種擔憂。
所以一旦最壞的情況發生，能拯救整個行業的，就只剩下從業者們的信仰了。
夸克鏈信是夸克生態中一個區塊鏈落地項目。夸克區塊鏈是一個可開放的公共區塊鏈，類似互聯網基礎設施，也就是倉舟科技一直提到的，有底層協議核心區塊鏈技術，使用與比特幣安全強度一致加密算法，支持第三方應用開發，與其他類似激勵機制項目，有本質區別
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