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研究數十年一劍，行情卻不過六小時一天。
單日盈虧成千上萬，開銷總共不過三份盒飯。
金銀慾壑難填，但願鬧市中歸來仍是此間少年。
頭髮可以中分，觀點從不中立，漲跌難免打臉，求知卻從未擱淺。
多空邏輯交織太過常見，建投觀察視角陪你賺錢。
資金流向
今日商品市場資金大幅流入，農產品板塊中，豆油、軟商品資金流入明顯，菜油資金小幅流出。
市場焦點
與大家分享一下在棉花研究中的一些思考，在我看來，棉花行情存在兩個特性。
特性1：非常強勁的內外聯動
雖然國內棉花進口存在門檻，且並不存在走私活動，但往下游看，因為棉紗、棉布、服裝等產品進口國內沒有關稅門檻，這部分產品市場直接面臨東南亞越南衝擊，雖然越南並不生產棉花，但這個單純的棉花進口國，藉助棉花進口零關稅的政策，紡紗成本端存在優勢。這就導致一旦棉花內外價差顯著擴大，來自東南亞進口紗的衝擊將非常明顯，進一步搶佔國內棉紗市場，壓制棉花需求。所以，國內棉市難走出獨立行情。
特性2：棉花行情和經濟環境、經濟政策息息相關。
從供應看，棉花作為農產品，產量大小與天氣，棉農種植意願、種植技術、田間管理相關；而從需求端來看，棉花更像是工業品，因為其需求存在不穩定性。
從全球近十多年的統計來看，棉花消費量保持在一定高位來回波動，因化纖替代，難繼續擴大。其中消費量大幅走低的有兩年，2008年，金融危機，2011年，歐債危機，那麼今天在全球蔓延的疫情，會不會又一次造成全球性的風險事件呢？
結合我們最近的專題研究，總結兩點與棉花相關的結論：1、農產品在每一次風險事件下跌幅度最低，但工業品 幅度更大；2、在風險事件後每一次商品整體反彈，銅、螺紋鋼幅度最大，棉花幅度也非常大。
從經濟政策、尤其是貨幣政策角度上看，由於美國資本的自由流通，全球流動性導致美國的貨幣政策能夠快速傳導至不同國家的商品市場。寬鬆的貨幣政策容易導致美元貶值、大宗商品價格上漲。
綜合來看，寬鬆的貨幣政策決定了棉花價格暫時難以進一步下跌，而隨著後期風險事件情緒消化，經濟觸底，股票市場大漲，棉花或隨著其它工業品，憑藉其迅速修復的消費大幅反彈上漲，不過一旦風險事件擴大，或突發新的風險事件，棉花還有進一步下跌空間。
拋磚引玉，歡迎大家添加我的微信，與我共同探討。
盤後觀察
【雞蛋】
現貨價格延續上漲趨勢。北京主流2.91元/斤，漲0.11元，上海2.75元/斤，穩，山東曹縣2.97元/斤，0.11元。現貨在成本線附近波動，出現連續上漲，但可持續性存疑。後市關注淘雞情況，淘雞推動的價格再度波動是未來的主要風險。
現貨波動下，04合約整體升水也不多，未來將繼續與現貨掛鉤，受一定；05合約升水明顯，面臨一定壓力，需要現貨的強力配合才能迎來持續性行情。而預期市場供應充足，上方壓制穩定且明顯。
【油脂】
伴隨著價格大跌前期利空逐漸消化，新增邊際利好對盤面反彈形成帶動，今日棕櫚油領漲。1、隨著國內疫情好轉，餐飲需求逐漸恢復，而市場預期3月大豆壓榨將有回落，預計豆油庫存增速放緩，支撐豆油偏強走勢。2、進口利潤順掛近期國內陸續新增買船，馬來西亞意欲修好與印度關係，部分國家齋月採購啟動，令馬棕出口前景改善，馬盤迴升對連棕形成提振；3、隨著時間推移，市場對印尼減產預期再起。然而，油脂局勢並未完全扭轉，全球疫情擴散較快，對油脂需求的威脅並未解除。繼續關注產地出口、MPOA產量預估，暫以反彈思路對待，關注P2005上方5400附近壓力。
【豆粕】
今日連粕延續整理走勢，M05收盤僅較昨日結算價漲1元/噸，減倉0.86萬手，沿海豆粕價格2750-2920元/噸一線，較昨日穩中波動10-20元/噸，其中天津2920，山東2880-2900，江蘇2830-2840，東莞2750-2770，廣西地區2750-2780。美豆走高支撐連粕偏多整理，但考慮到進口大豆榨利修復，連粕05合約多頭拉高謹慎，等待晚上美豆周度出口數據指引，市場預計淨銷售量為50到100萬噸。
【白糖】
因為臨近巴西新榨季，受油價走低及雷亞爾偏弱影響，市場擔心巴西調高製糖比，增加產量和出口，ICE原糖走低明顯。不過近期巴西糖廠協會表示製造乙醇仍具有吸引力，側面支撐糖價。同時本榨季產銷缺口擴大至1000萬噸左右，而疫情對消費影響有限，進一步引導庫存去化，加之下一榨季北半球主產區有望延續減產勢頭，全球糖價依然看好。在此背景下，鄭糖有望延續牛市，建議逢低佈局遠月多單。
【棉花】
中儲棉商業性採購激發盤面多頭入場，鄭棉收漲，但主要集中在近月05合約，預計這段上漲邏輯可持續性不大。雖然國內疫情形勢趨於緩和，且復工復產持續進行，但國際疫情擴散加劇了未來經濟不確定性，全球棉花需求對此較為敏感。不過低估值棉花吸引多頭資金，而資金更多把重點關注在供應端的炒作上，近日再次收到國家林業和草原局發佈的沙漠蝗蟲預警通知，近弱遠強的格局將持續。短期建議單邊觀望為主，不建議盲目抄底，可嘗試反套操作。
【玉米】
玉米05合約小幅高開後偏強震盪漲5元收於1943元/噸。近日產區物流運輸逐漸恢復，基層售糧意願上升，中儲糧直屬庫收購啟動，為現貨價格提供支撐。蟲害威脅和非瘟疫苗研製成功的消息刺激做多情緒，利好遠月合約。但週二農業農村部接到報告稱經湖北發生野豬非洲豬瘟疫情，對短期補欄情緒或有影響。需要注意的是目前還有四成糧沒上，供應依舊寬鬆，深加工庫存突破100萬噸，需求疲軟。基本面對反彈幅度形成壓制，預計短期市場將持續呈區間震盪態勢，關注新糧購銷和下游需求情況，操作上以觀望為主，長線投資者逢低做多09合約。
【澱粉】
澱粉05合約開盤後偏弱震盪，尾盤拉高反彈，最終漲5元收於2258元/噸。澱粉企業陸續開工，本週開工率繼續回升至58.87%，環比增16.34%，但仍較去年同期低12.38%。而當前下游消費低迷，庫存依舊繼續增長，本週庫存突破100萬噸大觀，處於歷史高位。澱粉供大於求格局難改。短期澱粉仍難以走出獨立行情，以跟隨玉米走勢為主，或繼續弱於玉米。後期隨著疫情的逐漸控制下游需求或有所好轉。關注庫存情況。操作上以觀望為主，謹慎追高。
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