-—覆盤非典—-
自發現新型冠狀病毒感染的肺炎病例以來，武漢已經累計報告 198 例病例。目前已經有病例或疑似病例在北京、廣東、浙江等地被發現中國境外也發現了數例，回顧 2003 年“非典”前後中國經濟表現。
中國經濟 2003 年 2 季度受“非典”影響最大，但“非典”並沒有改變當時經濟上行的趨勢。2003 年 4個季度 GDP 增速分別為 11.1%、9.1%、10%和 10%，2 季度 GDP 增速比前後兩個季度平均增速低 1.5 個百分點。香港地區由於經濟體量小，受“非典”衝擊更大。2003 年 2 季度香港GDP 同比下降 0.6%，比前後兩個季度平均增速低 4.5 個百分點。
疫情期間，交通運輸、住宿餐飲、旅遊等行業受到較大沖擊。2003 年 2 季度，交通運輸、倉儲和郵政業增加值同比增長 2.3%，比前後兩個季度平均增速低 5.4 個百分點；住宿和餐飲業同比增長 7.4%，比前後兩個季度平均增速低 6.6 個百分點。2003 年 5 月，中國內地入境旅遊人數同比下降 31%，旅遊外匯收入同比下降 59%，國內旅客運輸量同比下降 42%。2003 年 5 月，社會消費品零售總額同比增速降至3.6%，顯著低於全年9.1%的增速。
疫情對貨幣政策影響不大，由於當時經濟整體熱度較高，貨幣政策並未對疫情作出妥協，反而在疫情消退後調升準備金率。在疫情期間，貨幣政策整體保持穩定。疫情消退後，8月調升存款準備金率1個百分點。
從時間上來看，2003年的防治非典疫情工作是從4月份開始成為焦點的（4月2日國務院常務會議），但一開始股票市場並沒有太當回事情，股市在4月上半月仍在持續上漲。行情的轉折點發生4月中，從4月16日到4月25日市場出現了一波快速調整，這個過程中，也正好是非典疫情持續升級的時間段。隨後從4月底開始一直到6月初，股市行情再度回升向上。
需要注意的是，抗擊非典工作大體上到5月底已經接近尾聲，而市場的持續大幅下跌是從6月份才開始的，從時間上來看，非典不應該是後續月線五連陰的“原因”。一種解釋是非典疫情對經濟基本造成了實質性影響，這個影響會有但絕對不大，因為很快到2003年下半年中國經濟就過熱了。我個人認為，對2003年行情影響較大的是下半年貨幣政策的收緊，8月份央行宣佈提高存款準備金率，要知道這次調整是貨幣政策從1996年以來首次從寬鬆轉向收緊。隨後，四季度以後，經濟數據開始大幅上升，由此也開啟了後面一直到2004年一季度非常著名的“五朵金花”行情。
關注度較高的醫藥行業，整體上，非典期間醫藥行業並未產生區別大市的正效應，其僅在疫情爆發階段，取得明顯超額收益。從細分行業看，非典爆發期間，化學制藥的彈性最大。行情持續了約兩個月：以2月恆順醋業、華潤三九異動開始，3月底到4月底是核心疫情區間，短期行情以海王生物、中新藥業“重組人干擾素α-2b鼻噴劑”新藥炒作與4月29日收尾。
2003年醫藥診斷相關的IVD公司上市極少，治療仍以抗病毒藥物為主，預防方面疫苗欠缺、主要以中成藥為主。疫情爆發區間，表現較好的個股主要集中：1）在化學制劑、中藥等預防和治療領域相關業績明顯改善的標的，如華北製藥、復興醫藥等；2）“重組人干擾素α-2b鼻噴劑”新藥，如海王生物、中新藥業等。
吳俊琛 執業證書編號：A0150618080002
好人好股明星講師 第一財經《公司與行業》和《財經風味》欄目重要嘉賓。 2017年2月28日至2019年3月8日第一財經旗下“有看投”個人錦囊總收益高達144.72%。 十年新經濟研究，F10功能發起人和參與者之一，5年10萬份研報的閱讀量級，對因基本面變化而形成的投資機會總結出一套獨到的分析系統和應用方法，通過三大邏輯前瞻性的把握熱點和主題性投資機會。
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