#對話劉格菘# 在2016年的那輪反思中，我對A股的歷史表現進行復盤，有些投資是賺宏觀的錢，如週期復甦、供給側改革；有些投資是賺估值的錢，如互聯網、新興行業；有些投資是賺業績的錢，慢就是快。條條大路通羅馬，哪類風格資產會在未來一段時間佔優，是市場的規律，不同階段有不同的標準。至於基金經理的組合到底配置哪類資產，取決於基金經理對於市場的理解以及自身的能力圈。根據自己的能力讀懂市場的規律，並根據市場的變化動態調整自己的組合，這就是尊重市場。結合我自己的經歷和積累，我覺得自己要從自下而上的選股中跳出來，要多從行業比較層面去思考，把未來幾年最好的行業找出來。2017年之後，我的風格就發生了明顯的變化，我會更加重視行業配置，純自下而上選出來的個股佔比逐漸淡化。2019年大家看到科技表現比較好，覺得我是運氣好，賭對了。但其實我在2018年就開始重倉科技。2018年半年報中，我明確提到重配半導體、電動車、新能源等成長性行業。但沒想到的是，當年下半年，市場情緒非常悲觀，科技類資產表現比較差。2019年組合表現比較好，超額收益主要是行業配置Alpha，抓住了一批行業中最好的公司。
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