半年報披露漸入高峰，昨日晚間至今有82家上市公司披露，超六成公司業績同比增長，其中18家業績翻倍增長，柳鋼股份、神馬股份、聖濟堂、中京電子、三暉電子業績增長超過3倍。
聖濟堂業績增速居首，上半年實現淨利潤1.28億，同比增長4194.86%。公司表示，報告期內公司生產穩定並且銷售措施得當，除了獲得高的尿素銷售價格外，還奪得了貴州市場70%以上的市場佔有率，為下半年的淡季銷售打下了良好的基礎。
神馬股份業績增速位居第二，該股是今年的大牛股，年初至今漲幅超過150%。公司上半年實現淨利潤3.79億，同比增長655.6%，其營業收入僅增長2%，淨利潤的增長主要來自成本端的下降，相關費用的下降。
中京電子業績增速位居第三，上半年實現淨利潤0.41億，同比增長627.78%。公司表示，主要系全資子公司印製電路板業務受益於產能有序提升，HDI項目工廠全面盈利，產品銷售毛利率較大幅度改善等因素實現公司業績大幅度增長。
神馬股份:國產PA66切片價格突破向上 公司盡享行業景氣紅利
事件:7月中旬後國內尼龍66行業國產料因貨源供應緊張,市場價格和出廠價格經歷近4個月的橫盤之後雙雙大幅上漲,餘姚市場神馬EPR27價格從7月中旬33000元/噸上漲10.6%至目前36500元/噸,出廠價從7月中旬33000元/噸上調6.1%至35000元/噸。
海外貨源緊張疊加人民幣貶值導致進口料價格前期大幅上漲:尼龍66產能(84.4%)和消費(84.1%)均集中在海外,高度全球定價,2017年國內切片產量28.3萬噸,進口量19.4萬噸,進口依賴度約40%。18年初至今索爾維等裝置因不可抗力導致海外切片供應緊張並傳到至國內進口料市場;此外二季度以來人民幣兌美元匯率處於快速貶值通道中(從二季度初6.3左右貶至目前6.9大關),國內華東市場陶氏杜邦101L、英威達U4800、日本旭化成1300S和蘭蒂奇A45L等主流進口注塑料價格在貨源緊張和匯率抬升成本下持續上漲至目前36000-40500元/噸區間。
己二腈緊張傳到至國內市場,旺季來臨看好切片繼續景氣向上:原料端海外巨頭英威達因明年初歐洲己二腈裝置技改計劃開始提前累庫,國內己二腈現貨趨緊下終於導致切片供給緊張局面傳導至國產料市場;需求端下游車用改性PA66消費偏剛性,且認證週期決定了短期不可替代性,三季度加工旺季來臨的補庫使得采購逐漸轉旺。目前國內市場進口料方面奧升德火災事件後停止報盤,餘姚和上海市場神馬貨源嚴重緊缺,市場報盤價格帶動EPR27出廠價從7月中旬33000元/噸上調6.1%至35000元/噸,在進口料和國產料供應雙重緊張,而神馬和華峰近期又存在檢修計劃的背景下切片市場已經迎來新一輪爆發,我們預計切片價格在突破2010年的歷史高點後將向40000元/噸一線進發,看好後期切片市場的繼續景氣向上。
切片擴能,後續增長可期:公司葉縣新增4萬噸切片產能試生產中,新產能轉固後切片量價齊升將大幅增厚業績。公司聯營企業尼龍化工剩餘股權注入仍在推動中,看好切片市場景氣下公司業績的持續增長。
盈利預測、估值與評級:維持2018~2020年盈利預測,淨利分別為10.58、14.18和15.48億元;EPS分別為2.39、3.21和3.50元,對應最新收盤價PE為8倍、6倍和5倍,維持“買入”評級。
風險提示:海外巨頭價格策略發生變化;己二腈供給緊張影響產量。
閱讀更多 證券之星 的文章
