來源：券商中國（ID：quanshangcn）
揮別野蠻生長，強監管背景下，券商資管整體規模從去年末的16.54萬億，今年一季度末縮水至16.12萬億元。不過，各家券商資管“去通道”進程及主動管理轉型速度卻明顯不同。
券商資管業務集中度進一步提升。券商中國記者統計，根據中國基金業協會發布《2018年一季度資管業務各項排名》，截至今年3月底，資產管理規模前20的券商管理資產規模總額10.34萬億元，佔全行業總規模的64%。
相較於去年末的資管規模前20強榜單，今年一季度末，中信證券依然穩居資產管理月均規模榜首，達1.67萬億元，較去年底增加435.54億元，仍然是目前唯一的一家資管規模超過1萬億的券商。今年一季度的券商資管規模前20強中，12家券商資管規模較去年末有所增長，華泰資管和招證資管管理資產規模增長超1500億元，方正證券和廣州證券躋身前20強，僅6家券商資管規模縮水。
券商主動管理轉型速度加快。相較於去年末，今年一季度，國泰君安資管、中金公司、東方資管、招證資管、海通資管等5家券商主動管理資產月均規模增加，行業排名正在上升。安信證券和浙商資管最新躋身前20強，今年一季度主動管理資產月均規模分別為852.47億元、763.96億元。
綜合對比券商資管實力，中信證券、華泰資管、國泰君安資管、申萬宏源證券、招證資管、中銀國際證券、中信建投證券、廣發證券、安信證券、海通資管、光大資管、華融證券和廣州證券等13家券商均位列資管總規模及主動資管規模兩大榜單前20，已是券商資管龍頭。
前20券商僅6家資管規模縮水
18.77萬億、18.1萬億、17.37萬億、16.54萬億、16.12萬億，這是去年前四個季度和今年一季度末國內證券公司資產管理業務規模數據。
大資管時代，主動管理能力強、風控得力、收益良好的券商資管仍然具備強大的生長力。基金業協會最新統計數據顯示，今年一季度末，排在前20名的券商資管規模佔全行業管理規模64%，但競爭格局正在發生變化。
中信證券、華泰資管、國泰君安資管公司和申萬宏源證券牢牢佔據券商資管規模前四名，且這四家券商資管規模保持較快增長。中信證券一季度資管總規模1.67萬億，穩居榜首，較去年底增加435.54億元。中信證券主動管理資管規模也位居行業第一，達6161.58億元，主動管理規模佔比37.08%。
緊隨其後的是華泰資管，一季度資管規模9402.25 億元，位居行業第二。僅3個月的時間內，華泰資管的管理資管規模增加了1516.63億元。華泰資管與中信證券與中信證券資管規模的差距正在縮小。截至一季度末，中信證券資管規模較華泰資管高出7215.41億元，而在去年末，這一數據是8296.5億元。
從證券公司資產管理月均規模前20名排名變化來看，今年一季度末，招證資管、中銀國際證券、江海證券、銀河金匯、安信證券、渤海匯金和光證資管的管理資管總規模行業排名均有所上升。招證資管一季度管理資管規模增加1566.6億元，增幅最多，行業排名上升3位，位居第五。
5家券商主動資管規模增加
多名券商資管人士向券商中國記者分析稱，今年券商資管行業的資金來源和投資方向將面臨較大變化，券商資管逐漸改變銀行客戶為主帶來的負債驅動模式和買入持有策略，居民、企業理財需求的穩步提高，為券商資管帶來更長期的資金和更多樣化的風險-收益需求。券商資管也將體現 “強者恆強”特點，券商資管轉型深化，今年重點開展費率較高的主動管理業務代替通道業務。
券商資管通道縮水明顯，但迴歸主動管理並非那麼容易。資管新規正式實施，券商資管主動管理轉型更為急迫。截至今年一季度末可統計口徑數據來看，主動資管規模前20強中，中信證券、國泰君安資管、廣發資管、華融證券、廣州證券主動管理資產規模佔比超過3成。
券商中國記者統計，主動管理方面排名前20名的券商中，12家券商超過1000億元。相較於去年底，國泰君安資管、中金公司、東方資管、招證資管和海通資管這5家券商一季度主動資管規模增加。國泰君安資管主動管理資產規模增加了317.66億元。
從證券公司主動管理資產月均規模前20名排名變化來看，國泰君安資管、中金公司、東方資管、招證資管、海通資管和天風證券主動資產管理規模有所上升。安信證券和浙商資管一季度主動資管規模躋身行業前20。
根據Wind資訊統計顯示，截至4月27日（未披露4月27日數據的不納入），1063只權益類券商集合理財產品中，收穫正收益的有378只，佔比35.13%。總體來看， 1063只產品今年一季度平均收益率為-2.29%。
業內人士表示，券商資管產品風格上更追求絕對收益，投資更靈活，相對來說避險策略也會更豐富。若簡單剔除名為“進取級”或者“B級”產品，那納入統計的券商集合理財產品為1014只，前4個月平均收益率為-2.36%。
收益率超過20%的供有10只產品，其中5只同期收益率更是超過40%，國金湧鏵價值成長定增以73.40%的收益率摘得桂冠，興證資管鑫成55號以55.67%的收益率排名第二，第三名至第五名分別是興證資管鑫成57號、廣發恆定7號和中銀國際中國紅-遊族網絡增持1號，收益率均逾40%，分別為55.53 %、44.30%、40.17%。
從各券商資管機構整體表現看，興證資管、東方資管、國泰君安資管等機構旗下資管產品收益率靠前的較多，其中成長風格鮮明的浙商證券資管今年前4個月表現不俗，多隻產品收益率在5%以上。
值得關注的是，在大部分券商集合理財產品產品收益大幅跑贏大盤的同時，也有不少產品出現虧損，有25只產品一季度跌幅逾20%，其中表現最差的產品虧損幅度超過47%。
雖然資管新規過渡期延長至2020年底，各類資管機構整改工作已經開始。
監管人士近日在主題為“解讀資管新規”的大資管機構閉門研討會上低調放風。據媒體報道，在整改計劃方面，監管人士給出了具體時間建議：“新規要求各機構報整改計劃，未來三年建議按每年壓縮整改計劃目標的三分之一的進度去進行，不能到過渡期的最後半年再去做。每半年考核一次。”
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